鋼鐵板塊再度崛起，業績突破新高點，毛衣戰或成變數

08-13

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鋼鐵行業業績反彈出人意料，今年前五個月，中大型鋼鐵行業的盈利已經超過去年一整年的，這樣的發展速度誰也沒能預測到。從目前的需求情況來看，在7月高溫天氣下，黑色系商品期貨漲跌互現，以螺紋鋼、鐵礦合約減倉最為明顯。受環保影響，盤面利潤再度擴大。現貨方面，品種現貨延續反彈態勢，雖高位成交一般，但考慮到庫存偏低的原因，惜售情緒較重，價格仍堅挺運行。

在這一波鋼鐵期現貨、以及股票強勁上漲後，市場普遍關心持續性的問題。目前板塊的上漲只是體現一部分中報和近期的鋼價上漲的預期，並沒有出現透支的情況。本次鋼鐵行情有望持續9月中下旬，而8月底是一個核心觀察點，從部分企業有望8月中下旬公布三季度業績預告，目前來看三季度鋼鐵業績預告有望在二季度的基礎上再有20-30%漲幅，突破近幾年來的新高點，業績預告將有望繼續推升行情。估算8、9、10三個月份缺口持續擴大，價格會進一步上漲；供需兩方面看，8月的庫存有望進一步去化，進而對鋼價形成堅實的支撐。

隨著板塊迎來反轉行情，優先配置具有較強成本控制能力和區域優勢的上市公司標的三鋼閩光，配置具有成長性的行業龍頭寶鋼股份，同時關注以中厚板材為主要產品結構的上市公司標的南鋼股份。

南鋼股份:具有持續成長性，過去10年，算上增發的資本，凈資產增長3%，Q2業績環比改善24.6%,單季度盈利創歷史最佳水平。公司高盈利已維持一年。按照單季度業績年化,公司估值只有4.1倍；需求具備韌性疊加環保限產超預期,行業高盈利有望持續。在行業基本面高景氣度的維持下,高盈利有望持續；中厚板龍頭企業,充分受益於中厚板景氣周期；積極推動節能環保、智能製造、新材料三大轉型方向,公司未來前景良好。

股價從市盈率來看，股票估值非常便宜。預期2018年市盈率是5倍，低於標準值10倍。未來兩個月股價有20%-80%的上漲空間。目前股價在周一衝破高點後就開始上漲後的正常回調，短線開始向下變盤，在企穩後會進行一次反彈。注意一下短線的風險，此次下跌大約在10%左右。現在耐心等待回調結束，切莫著急出手。

寶鋼股份:國內鋼鐵行業龍頭企業,是全球碳鋼品種最為齊全的鋼鐵企業之一，目前處於景氣高點。公司藉助2017年景氣高點,營業利潤成功突破2010年前高,當下處於階段性景氣高點。行業下半年度邊際需求承壓,供給彈性或存結構性機會。在17年完成對武鋼的吸收合併,後期仍存規模提升空間。目前我國鋼鐵行業供給側結構性改革取得了一定成效,落後產能逐步出清,寶鋼股份作為我國鋼鐵行業標杆,後續必將作為產能兼并重組的主力,後續產能規模提升空間仍可觀。總體高位震蕩，目前處於回調階段不必恐慌，下方支撐是7塊左右，之後如果放量反彈，暫時看到9塊附近。

三鋼閩光:三安鋼鐵並表，三安鋼鐵注入上市公司已完成。半年報業績預告超預期《業績預告》披露2018年上半年歸屬上市公司歸母凈利潤在28.89億元到36.56億元之間,同比增長31.00%到81.00%,超過我們之前的預期，財務也優於市場整體水平。最近的支撐在17.5附近，上方壓力在21.45左右，目前處於回調狀態，看一下能否在支撐止住，止住的話就會進行一波小的反彈，不然的話還要進一步下挫。

8月原燃料價格有望在人民幣貶值、環保高壓下逐步回升，對鋼價也有一定支撐。然而，美國即將到來的商品加征關稅聽證會，很有可能對金融市場和商品市場帶來新的衝擊。展望8月鋼鐵市場，鋼鐵市場最大的利好是政策擾動性影響，受需求穩中略升、供給高位回落的影響下，有望進一步去庫存，疊加原燃料價格的回升，鋼價有望反彈，將進一步打開上漲空間，然後理性調整。

總之，8月鋼鐵市場，政策性擾動利多將與基本面的可能利空博弈，期貨的進一步修復與現貨的亦步亦趨博弈，鋼價仍有上漲空間，但沖高後應該有個理性的調整，但要謹防下旬中美毛衣戰的再次擾動回落。總之，8月鋼市價格總體或以震蕩上漲為主，而中美毛衣戰的不確定性或成為鋼市短暫變數。