空調是低利潤行業嗎？從格力電器的毛利率說起
來自專欄年報那些事兒
108 人贊了文章
用了八年多的海爾空調壞了，於是最近對空調的消息特別敏感。
因為上門來檢修的服務態度、效率都比較差，讓我在奔40度的高溫下熬了倆禮拜才告訴我沒有修的必要了，所以首先排除了海爾。
好在我還有一台用了十五年的海爾掛機，八年前搬家的時候順便移機過來。平時幾乎不用，只是懶得拆，一直掛在那裡，所以這次頂上來成為主力。曾經白色如今泛黃的面板下，風力依舊強勁。涼爽的風把我吹成了精分，搞不清楚應該是粉海爾還是黑海爾。
作為董小姐的死忠粉，我分析了三四次格力電器，從營收到利潤到套期保值，這家公司的各項財務指標都是非常值得研究的。那麼我是不是就該選格力呢？
一開始確實是這麼想的。
外觀美膩，價格適中。
現在空調的審美，完全顛覆了我曾經的認識。
把掛機做大，然後豎起來放，就好看了許多。
正要下單的時候，我發現一則消息，小米空調上市了。作為雷總的死忠粉，我也要了解下，於是就去知乎看熱鬧。
有看好的，有不看好的。
這不是小米第一次做空調，之前依託生態鏈合作企業做了一款智米空調，價格不低，反響平平。
但這並沒有阻擋小米前進的步伐，這次小米撇開合作夥伴，讓米家自己搞。
我對小米搞家電是捏著一把汗的，雖然小米通過性價比培育了一大批米粉，但空調這個行業，准入門檻很高。
像海爾這種售後遍布到村裡的企業，在全國各地都有自營或者授權維修點，一樣因為售後質量問題被我粉轉黑。小米目前尚無如此龐大的售後團隊，完全外包的話，質量又不可控，一旦出現大規模的售後問題，對品牌的影響是巨大的。
其實現在的米家有品平台上，已經出現了許多售後問題，退換貨不便，客服響應慢等。
小米做空調的優勢在哪？
性價比。
知乎討論小米空調的時候，有人提出空調是個低利潤行業，小米擠進來是不明智的。
果真如此嗎？
我翻出近年來格力的年報和半年報，發現空調產品線的毛利率長期穩定在35-40%之間，2017年的年報為37%。作為生產企業，這是相當高的毛利了！
據2017年年報，格力電器的綜合凈利率做到了15%，這個凈利率，可以秒殺絕大多數上市公司了。
看到這裡，我一頭汗水。
與電腦、筆記本不同，空調的參數相當複雜，但是撇開現象看本質，會發現空調的技術含量並不高。
所謂掌握核心科技，作為100年的空調技術（空調發明於1906年），其實這東西並不複雜。
空調最值錢的就是壓縮機（我的海爾櫃機就是因為壓縮機壞了，被告知沒有維修的必要了），格力搞定了中低端的壓縮機，能夠自己生產，就號稱掌握核心科技，高端壓縮機就買來松下的裝上。
而每家空調廠商基本都是6年甚至8年保修期，說明空調這種產品的質量周期非常穩定。
仔細拆解看，空調無非就幾個核心指標：
壓縮機、功率、效能、靜音。
多年來炒作的變頻概念，本質上是效能的一個子指標。
變頻通常比同型號的定頻貴一千元以上，那到底有多省電？
據測算：
1、當室外溫度達35攝氏度、室內溫度為27攝氏度時，開機3小時普通空調耗電2.86度，交流變頻空調耗電2.85度。
2、當室外溫度達40攝氏度、室內為32攝氏度時，開機3小時普通空調耗電4.25度，交流變頻空調耗電3.97度。
對於一年開機一到兩個月的大部分城市來說，一年能省幾十塊錢電費吧！！！
知道廠家怎麼拿變頻忽悠你了吧。
這就回到小米做空調來了，門檻有多高？
小米目前做不了壓縮機，但可以代工，也可以進口，剩下的就是主板和殼子，這個小米比較擅長。從小米凈化器到小愛音箱，小米的殼子都很有科技感。
像智米空調，其實是長虹代工的。
如果搞定了售後服務，小米的5%的硬體綜合利潤率戰略，很可能就是一個大殺器。
比較好玩的是，剛剛推出的米家空調，雖然依舊是長虹代工的，但還有一個合作夥伴，叫珠海三友環境技術公司。
這家公司位於珠海，創始人肖友元曾任格力海外銷售總監和創維空調事業部總裁。
這是格力的子公司嗎？
不是，它實際上是小米的全資子公司。
天眼查顯示，珠海三友環境技術有限公司的法人代表為小米聯合創始人、小米生態鏈負責人劉德，其持股100%的唯一股東是北京小米移動軟體有限公司，這家有著專業的空調研發背景和格力電器說不清道不明的珠海三友其實是一家小米的全資子公司。
從格力挖人組建了個空調公司，有意思了。
沒想到濃眉大眼的雷總，也會背叛董小姐。
看完格力的毛利率，我又打開了美的的年報。
美的的空調產品線毛利率在27%左右，然後我看了下格力和美的差不多指標的空調價格對比，果然有個10%左右的價差。
繼續打開海信科龍的年報。
科龍的毛利率在20%左右，再看看格力和科龍的空調價格對比，價差差不多到了20%了。
原來，所謂核心科技，就是品牌溢價，大家的成本都是差不多的。
小米快來吧，我們都等不及了... ...
最後，我詳細的洋洋洒洒寫了空調對比分析，對各種參數進行了拆解，所有利弊都羅列出來，進行了綜合打分和評估，信心百倍的遞交給老大。
老大瞥了一眼，用塗著紫色指甲油的食指指了下：要這款好看的。
對於上市公司財報的分析，歡迎通過我的公眾號進行諮詢。
公眾號：詩與星空
推薦閱讀：