投資者必備經典書單

?文丨 釋老毛

投資是腦力勞動，就是閱讀、分析、判斷、決策，其中閱讀是起點。

老毛君精選幾本，談談心路歷程。投資沒有捷徑，閱千劍而識器，勤能補拙，日積月累，才能逐步構建自己的投資系統，減少錯誤，捕捉機會，發現價值。

一、投資入門的準備

《偉大的博弈》

約翰·戈登著，祁斌譯，2005年中信出版社出的。是本好書！譯者祁斌海歸回國後一直為證監會告官，現任中投副總經理。此書沒談投資策略和技術，談的是大歷史，大局觀，羅傑斯說過讀懂歷史才適合玩金融。當你讀罷華爾街的歷史滄桑，你會發現太陽底下無新鮮事，現在的驚濤駭浪，放在大歷史的長河中就是一朵小浪花。

《巴菲特傳：一個美國資本家的成長》

羅傑·洛溫斯坦著，巴菲特的傳記也值得一讀，《偉大的博弈》是華爾街的歷史，《巴菲特傳》是美國最偉大投資人的歷史。巴菲特傳書寫了股神的成長、生平、思想和實踐，是一本活的教科書。洛溫斯坦那本比《滾雪球》精鍊，如果想深入，可以繼續閱讀艾麗斯·施羅德的那本《滾雪球》。其他投資大師的傳記也可以拓展閱讀，羅傑斯有本街頭智慧，鄧普頓教你逆向投資、科斯托拉尼的大投機家系列……

《烏合之眾》

勒龐著，這本讀的是人性，比任何股票書更準確的社科著作。理解了人性，特別是群體中的人性，才能深刻的理解股票市場。讀了這本書做底子，延伸下去就能讀懂諾獎經濟學家希勒的非理性繁榮、動物精神，再進一步就能理解索羅斯的《金融鍊金術》。

《一課經濟學》

黑茲利特著，這本是經濟學的入門書。黑茲利特究竟是何方聖賢呢？他生於1894年，由於家境變故，他被迫棄學務工。他閱讀量巨大，所學到的比大多數專業研究院出來的還要多。不過他仍然沒有文憑，從未有大學授予他經濟學博士學位，黑茲利特著作等身卻被排斥在高等教育之外。除了少數奧地利學派教授將這本書和他的其他著作引介給學生，他完全被主流學術所忽視。但此書是比較容易理解市場經濟及其各種謬誤的入門階梯。

《自由的倫理》

羅斯巴德著。羅斯巴德把經濟學與倫理學聯接在一起，從自然權利出發，構建了一套自由主義價值觀體系，並將這一體系應用於各個具體場合與問題。讀完，三觀就正了。

《通往奴役之路》

哈耶克著，這本書是名著，不用多介紹了。哈耶克把經濟學與政治學聯接在一起，提醒自由主義應該警惕的趨勢，敲響的警鐘至今依然振聾發聵。哈耶克引用在書中的一句詩：通往地獄的道路，往往是由鮮花和善意鋪就的。

《阿特拉斯聳聳肩》

安.蘭德著，一本牛逼的小說，彰顯個人主義生活哲學，體會企業家精神的重要性。《阿特拉斯聳聳肩》（Atlas Shrugged）出版後，成為美國歷史上僅次於《聖經》的暢銷書，全球累計銷售近億冊。熊彼得、張維迎的企業家理論都可以從這本書中找到答案，格林斯潘是安.蘭德的門徒。

二、投資體系的精進

《聰明的投資者》

格雷厄姆著，價值投資的開山之作，經典中的經典！格雷厄姆在投資思想史上的地位是空前絕後的，基本上相當於孔子之於華夏，《偉大的博弈》一書里對他的評價是：格雷厄姆的出現使投資從巫術變成了一門科學，因為之前華爾街的股票分析都是對股價的鬼畫符，而格雷厄姆把眼光轉向對公司資產分析。老毛君甚至認為，格雷厄姆的《證券分析》不如《聰明的投資者》可讀、實用、有趣，《證券分析》作為格老成名的代表作開創了一種科學的研究債券和股票的方法，有標誌意義。股票投資者讀《聰明的投資者》就夠了，格老的精華都在裡頭！

《彼得林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》

彼得.林奇著，林奇這兩本書是投資者必讀的。林奇對於冷門股、小盤股、成長股、周期股，都有深刻而獨到的見解。與巴菲特述而不作的風格不同，林奇是又述又作，給我們留下兩本投資經典。林奇的局限在於他的成功期趕上美國80年代一段長期牛市，缺乏多輪牛熊輪迴的考驗；林奇的實戰業績是不亞於老巴的，因為他帶著鐐銬舞蹈，公募基金的限制很多，沒有槓桿，而巴菲特有浮存金槓桿，而且沒有基金的條條框框，可以一口氣買下整個公司。作為巴菲特唯一佩服的公募基金經理人，林奇的成功不僅在於投資回報，更是急流勇退，做到工作生活雙豐收，這一點是家庭生活破碎的巴老也無法企及的。

《巴菲特致股東的信：股份公司教程》

巴菲特沒有系統的投資著作，這本書是他寫的伯克希爾每年致股東信的彙編，根據各個問題作了整理，體現了巴菲特的投資理念，是我們了解巴菲特思想的一扇窗口。但翻譯的很差，而且缺乏最新的資料，希望能重新彙編翻譯。巴菲特的投資思想由於沒有本人的權威著作，除了這本書信集，還有幾本作為輔助讀物，可以一讀：《巴菲特之道》、《巴菲特的投資組合》，這兩本是一個人寫的，羅伯特·哈格斯特朗，專門研究巴菲特的美國分析師；中國人寫的三本《奧馬哈之霧》（任俊傑、朱曉芸）、《巴菲特投資案例集》（黃建平）、《巴菲特選股10招》（劉建位）。別的很多都是掛著羊頭賣狗肉。

加里斯洛夫斯基《投資叢林》，加拿大的巴菲特粉絲，證明價值投資的普世性。

莫尼什·帕伯萊《憨奪型投資者》，印度的巴菲特粉絲，證明價值投資的普世性。

但斌《時間的玫瑰》，中國的巴菲特粉絲，證明價值投資的普世性。但這本書爭議很大，主要是生不逢時，在2007年出版，趕上A股泡沫最大的時候，很多人捧著這本書買了48元的中石油，到今天不是時間的玫瑰，而是時間的灰燼！但斌的這本書講到了「長期持有偉大的公司」，這個理念沒錯，但對於偉大的公司理解是有問題的，書中的萬科、招行、平安其實都是周期性公司，而且安全邊際重視不夠，是硬傷。後來投資理念轉化為「尋找穿越牛熊的公司」，似乎是長持茅台這種弱周期消費壟斷企業，但後來茅台創新高後據本人披露茅台持倉也很低，似乎又到了「追漲殺跌」的地步……無論作者如何進化，本書文筆還是不錯的。

費雪《怎樣選擇成長股》，這本書是投資名著，但翻譯的不好，很晦澀。費雪長期持有的德州儀器後來表現差強人意，晚年業績也不算輝煌。芒格、但斌其實都算是費雪式的成長股投資，格雷厄姆與費雪算是基本面投資的兩個極端，一個重視安全邊際，一個重視長期持有成長股。就算進化後的巴菲特也認為自己是「85%的格雷厄姆+15%的費雪」，他還是很注重股價的安全邊際的，絕對不是好企業就隨時買，蓋可、可樂、IBM很多股票他都是耐心追蹤、等待了十幾年，才等來購買機會。

聶夫《約翰.聶夫的成功投資》，聶夫在中國是被低估的，沒有巴菲特、林奇那麼如雷貫耳，聶夫其實是格雷厄姆、賽斯卡拉曼一系的價值派高手。低調的聶夫執掌溫莎基金31年，22年跑贏市場，投資收益增長55倍，1995年退休時溫莎基金規模為110億美元，當時最大的共同基金之一。2006年美國《紐約時報》評出的全球十大頂尖投資人，聶夫排名第六，前五名是巴菲特、林奇、鄧普頓、格雷厄姆、索羅斯。

西格爾《投資者的未來》，學院派大師，西格爾還有本書《股市長線法寶》是姊妹篇。本書最大的價值是計算了現金、債券、黃金、房產、股票等各類資產的長期收益率，給了我們一個較樂觀的答案：股票完勝。最著名的就是那個實驗，證明了「增長率陷阱」，舉例IBM和新澤西石油，通過長期收益率的比較，似乎是給價值與成長之爭、格雷厄姆與費雪之爭給出了一個答案。

馬克斯《投資最重要的事》，談市場和人性，其實是常識，主要貢獻就是提出個「投資的第二層思維」，其實說的就是「預期差」。

帕特·多爾西《巴菲特的護城河》，無形資產、轉換成本、網路經濟、成本優勢，對護城河這個概念分析得很透，在分析公司競爭優勢和壁壘的時候是很有用的。

帕特·多爾西《股市真規則》，這本書比護城河那本更系統，是體系最完整的闡述價值投資的著作，從投資理念到財務分析，從競爭優勢到行業特點，依照本書可以構建一套屬於自己的投資體系。

蒂姆科勒《價值評估》、達莫達蘭《估值》，估值是投資的基本功，但真正學會估值非常複雜，達莫達蘭專門有一本幾十萬字的書叫《估值》，麥肯錫的人也寫過《價值評估》，簡明一些。估值，兩本書都是經典，就看這兩本書，吃透它夠吃一輩子了！達莫達蘭這本《估值》，專講DCF的，這本書牛逼到什麼地步，連新興互聯網公司也納入討論框架，美國商學院頂級財務教授的力作。蒂姆科勒的這本《價值評估》，視角更廣譜，方法更多元，作者是麥肯錫合伙人，很多與估值相關的管理和金融問題，包括有效市場理論、實現價值的方法，都涉及到了。

羅斯查得《戴維斯王朝》，戴維斯家族幾代人接力重倉保險股，實現複利奇蹟，戴維斯王朝家族傳承，福澤綿長，創造出一個投資學名詞「戴維斯雙擊」。

鄧普頓《鄧普頓教你逆向投資》，鄧普頓的自傳，其實就是一句話：逆向，逆向，永遠逆向！這哥們兒天賦異稟，骨骼清奇，對投資無師自通，二戰時大膽抄底，晚年移居巴哈馬，迷戀靈性文化，就是那些神神道道的神秘主義宗教和哲學。

巴魯克《在股市大崩潰前拋出的人：巴魯克自傳》，其實老毛君更羨慕的是巴魯克，炒股從屌絲炒成億萬富豪，從政做到四屆總統顧問，慈善捐建了紐約大學巴魯克學院，壽命活到95歲，一生福壽雙全，十全老人！我最喜歡巴魯克的座右銘：群眾永遠是錯的！

歐奈爾《笑傲股市》，歐奈爾的Canslim交易系統據說非常有效，就是技術面的趨勢與基本面的成長相結合，追蹤強勢股，與價值投資並駕齊驅。老毛君幾年前也研究過、實驗過，這種策略在單邊牛市中會很成功，但在震蕩市會很艱難。歐奈爾在美國也有一個穩定盈利的小群體，不過現在華爾街價投趨投都已非主流，而是對沖和程序化交易大行其道。

博格爾《長贏投資》，這老爺子滿滿一本書其實就是一句話：買指數。這也是老毛君建議大多數散戶的。

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