中國版CDS，樓市真正的超級大殺器來了

來源：黃生看金融（fengyuhuangshan）、齊俊傑（qijunjie82）

剛剛，中國公布了中國版的CDS，也就是信用違約互換，這標誌中國金融創新進入了一個新的階段，這是股指期貨推出後，中國最具震撼力的金融衍生品，是真正的超級大殺器。

所謂CDS，用通俗的金融語言來說，就是將違約風險定價並買賣，當債券的違約風險低時，那麼價格就低，當債券的違約風險高時，那麼價格就高，說白了，CDS就是風險權證。比如A發行債券，B購買債券，但是B擔心債券風險，於是C提供擔保，只是這種風險權證可以轉讓。

我們知道，CDS在美國次貸危機期間大發神威，將很多金融機構搞得破產的破產，被兼并的被兼并，非常狼狽，它能將風險對沖、轉移，但也容易引起連鎖性的系統風險，可謂一把雙刃劍。

將股指期貨當做股市的風險對沖武器的話，但股指期貨同樣帶來了中國股市的綿綿熊市，因為股指期貨套保的因素越來越低，投機做空的力量越來越強，原本的套保對沖的作用減弱，投機肆虐的力量加強。

CDS也可以看做債市的股指期貨，因此CDS就如股指期貨對股市的影響一樣，也必然對債市帶來長期深遠的影響。

1、從此債市的剛兌將會被頻繁打破，真正回歸市場化機制，因為有了CDS，可以進行風險對沖，即使剛兌打破，很多金融機構也可以對衝風險，不至於血本無歸。

2、對當前的債市影響是偏正面的，當前債券違約頻發，尤其是大金額債券項目，給市場帶來了很大的衝擊。

3、如果推出CDS，那麼在債券風險頻發的特殊時期，有利於提高大家購買債券的信心，因為同時可以買入CDS對沖，不會導致大量債券發行賣不出去。

4、但是同樣要明白，CDS是把雙刃劍，可能會導致債券市場故意被做空，或者主動違約，然後被一些投機機構提前買入CDS套利。

這是在特殊時期，推出的一項完善機制，但是在房地產泡沫比較大，違約頻發的情況下，這是一把非常鋒利的武器，正如一把菜刀，你可以用來切菜，但也可以用來做其它事情。

但是，在這個夜晚，我還在思考另一件重要的事情，CDS的推出，是不是將國內債券空頭引蛇出洞，然後進行屠殺的工具呢？正如中國對人民幣空頭的屠殺一樣，CDS可以成為做空的工具，也可以成為屠殺空頭的工具，想到這個，不寒而慄！

中國終於可以做空房價了？！

中國的CDS終於要面世了，這意味著什麼呢？意味著中國也可以做空債券了！也就意味著以後可以做空樓市了！因為房地產商發行了大量的債券！

在電影《大空頭》中，華爾街的幾位眼光獨到的投資鬼才預測房地產市場就於2007年的第二個季度崩潰，並且意識到自己可以通過創造一個信用違約互換的貸款違約保險市場，來從中獲利，一旦房地產市場崩潰，他就會獲得巨額回報。

不寒而慄！終於知道為什麼放任房子暴漲了……

給大家用人話翻譯一下，所謂的CDS信用違約掉期，是一種期權，就是在某一時點用一個價格交易資產的權利，是讓這個市場可以交易風險了。

你可以理解為一個對賭，比如現在銀行如果覺得現在房價的風險太高，就可以買入CDS。本意也正是如此，他們不必都拋掉債券，也不必都收回貸款，而可以買CDS之後對衝風險，跟別的機構來對賭，如果房價果然跌了，壞賬激增，大量債券違約，那麼這個CDS的價格就會飆升。

換句話說，你在房價上損失的，在CDS的飆漲中就可以彌補回來。當然如果房價不崩潰，那麼CDS他就賭輸了，CDS就會賠錢，但他房價和房貸那邊依然賺著錢。

大家可以想像，股指期貨，也可以想像保險，其實差不多。就是為了分散風險，別出事，出事能有人賠錢，如果不出事，就當花錢買個踏實。

而保險公司賺的就是這個概率的錢，他們之後還會把CDS打包成有價證券，放在市場上交易，賣給普通投資者，也就是說把這個風險分散出去。一旦出問題了，房價跌了，肯定很多人去買這個玩意，買的人多了，價格自然也就上去了。所以保險公司里外里賺個差價和手續費，他們也不承擔風險。

當然，任何衍生品都是為了對衝風險的，但卻有人利用衍生品的特徵在投機，比如《大空頭》里的那位獨眼基金經理，他就不是對沖，而是投機。

他覺得房價有風險，而且預期在2007年第二季度崩潰，於是他就買入大量的CDS，希望狠狠的做空房地產大賺一筆，但事與願違，房價崩潰足足比他預期的晚了半年，這讓他白白的交了很多的保費。給基金的業績帶來了巨大的損失，老闆要他儘快止損清倉，幸好他挺住了，否則就沒有日後的暴利了。

說完了CDS的玩法，是不是你已經感覺到了不寒而慄了呢，或者說我終於現在才知道，為什麼這次放任了房地產的暴漲，原來目的在這！

通過推出金融衍生品，來對沖債務違約風險。一旦CDS推出，那麼那些地方債，那些銀行的垃圾貸款就都不是問題了，完全可以經過保險公司打包，扔到市場上，再賣給老百姓。

等於在頂部，給所有的債券做了保險，一方面儘快賣出去，儘快去庫存，賣地賣房，還能賺一大筆。如果真的發生風險，也不怕還有CDS保駕護航，通過做空還能賺一筆。

大家可以參考一下，2011年4月16日的股市，因為這天我們推出了股指期貨，從此A股進入了做空時代。之後的走勢大家可以很清晰的看到結果，上證指數隨後跌了1年半，從3000點跌到了2000點，跌幅達到30%，隨後築了5年的大底。

要知道當時的股市可是在半山腰，而現在的樓市可是史無前例的大泡沫，那麼如果CDS推出，那麼將是什麼結果？

不是說誰敢做空，我們以正常的思路來考慮：

這麼多金融機構，發了這麼多債，放了這麼多貸款，這些人肯定得去買點CDS吧，不為做空，起碼為了避險；

買入這麼多的CDS，那麼CDS的價格肯定上漲，於是避險買家推升價格，從而吸引更多的投機買家進入市場，那麼CDS將暴漲；

如果錢都往CDS移動，那麼樓市和債市那邊的資金就會轉移，本能的做到資產價格下降，而那邊只要不漲了，CDS就會更快上漲，這時在配合一些消息面和基本面的變化，必然引發資產價格的暴跌。

將做多房地產的資金全部套死在山頂，這個山頂堪比2007年48元的中石油頂，一旦被套，在一個金融衍生品可以做空的房地產市場里，還不知道多久才能解套。

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