躲不開的灰犀牛—8月2日市場大跌點評

??8月1日，消息稱特朗普政府推進再向中國2,000億美元商品加征關稅的計劃，並公布了擬徵稅目標產品清單，同時傳擬提高關稅稅率至25%。關稅清單長達195頁。其中包括數百種食品以及香煙、煤炭、化學製品、輪胎、貓狗糧和包括電視機元件在內等消費者電子產品。此外，擬議商品清單還包括服裝、電視零件和冰箱等消費品以及其他科技產品，但不包括手機等一些備受關注的產品。

同時，美國《聯邦公報》（Federal Register）網站上公布了美國商務部新增的出口管制企業名單，全部為中國企業，包括：中國航天科工股份有限公司第二院以及下屬研究所、中國電子科技集團公司第13研究所以及關聯和下屬單位、中國電子科技集團公司第14研究所以及關聯和下屬單位、中國電子科技集團公司第38研究所以及關聯和下屬單位、中國電子科技集團公司第55研究所以及關聯和下屬單位、中國技術進出口集團有限公司、中國華騰工業有限公司、河北遠東通信。

中國商務部及外交部新聞發言人表示，中方對美方的行為感到震驚，為了維護國家核心利益和人民根本利益，中國政府將一如既往，不得不做出必要反制。

??市場點評：

?雖然貿易摩擦的預期已經非常充分，但是避險情緒重新升溫打斷了2691點以來短暫的反彈。消息公布後，離岸人民幣繼續下跌。10分鐘內下挫逾180點，隨後離岸人民幣兌美元跌破6.8。A股和港股均低開，上證指數跌幅超過2%。短期仍然是情緒佔據最主要的影響因素。

?貿易摩擦對2018年中國出口及經濟的影響可控，但2019年變數較大。根據之前的研究測算，500億美元關稅徵收對GDP的潛在負面影響約0.1%，2000億美元的關稅徵收對GDP負面影響約在0.3%。由於18年已經過半，這種負面影響將更多的體現在2019年。

?我們依然認為，目前許多行業的估值水平已經低於2638點，但市場信心不足是行情沒有起色的最主要原因。考慮到目前大部分微觀的企業盈利數據並沒有發生如股指般悲觀的下滑，宏觀層面的政策基調有所緩和(對信貸的適度放鬆支持和政府對市場維穩的表態)，但並不能現在就確認2691是本輪下跌的最低點。中期不確定性依舊較大，投資者只有耐心等待熬過冬天。

?以上內容僅供參考，不作為投資建議，基金投資需謹慎

來源：前海開源基金