非常時期，金融監管風向 VS 個人財產安全

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轉載請註明出處：公眾號 阿甘看天下

我們正身處四面受敵的危機前夜！平庸和功利限制了人們的思維延伸，毫無意義的快餐式閱讀大行其道。快餐只為填飽肚腹，幾無營養價值。快餐式閱讀亦如是。

理財破產

7月28日，筆者在小朋友圈內發表每日專題《效法「杭州房鬧」，理財血本無歸者上街》。多數圈子內朋友選擇了無視，由不得筆者不感慨「阿甘相信，這個專題多數群友是沒有仔細揣摩、仔細理解的。多數人只是走馬觀花、水過地皮濕」

為何發此感慨？不廢話先來看專題內容，測試下自己對新聞的敏感度和解讀深度。

2018年6月27日，阜興集團旗下四家私募基金髮行的產品暴露風險，阜興集團年輕的80後董事長朱一棟跑路。7月24日，大批維權投資者身著統一服裝，圍堵在上海銀行浦東分行門口。自古開錢莊的最害怕什麼？是信譽掃地後的擠兌！

上海銀行不敢怠慢立即出面闢謠，所涉理財基金既非代銷，更非本行發行的理財產品，而是阜興集團發行的私募股權投資基金，上海銀行只是多家託管銀行之一。

2018年是名副其實的金融大災年，央行去槓桿、嚴監管效應開始顯現，各路互聯網金融紛紛走投無路，P2P集體爆雷……投資者的信心跌到了冰點。而當下戰火正在蔓延向以正規、嚴謹著稱的私募基金。要知道，私募基金產品那可是在中國基金業協會備案的，並且這種基金財產幾乎清一色由信譽良好的大行銀行託管。

當私募基金如此嚴謹的理財產品都出問題時，一紙輕飄飄的資管新規打破剛性兌付、盈虧自負就可以心安理得嗎？法律責任或可擺脫掉，但道義上……（專題完）

看完專題，你是會心一笑呢，還是一頭霧水？還是睏倦地打個哈欠後繼續吃瓜？

內外交困

7.27筆者撰文《鳥瞰時局，準備入冬》中談到，7.17歐洲理事會主席圖斯克和歐盟委員會主席容克同時現身東京，與日本簽署了日歐經濟夥伴關係協定EPA，日本和歐盟將分別取消94%和99%的對方進口商品關稅；7.25歐盟委員會主席容克訪造訪白宮，和美國總統川普共同宣布結束互相加征關稅，美歐和解指日可待。

日歐貿易佔據了這顆星球上40%的貿易額，零關稅已經鐵板釘釘；美歐規模更大，雖然零關稅協議尚未落地，但明眼人都知道以美歐的淵源和現狀那只是遲早的事。饒是如此，《環球時報》仍然發文怒斥報道這類消息的國內媒體，大意不外乎『美歐還沒簽署零關稅協議呢，境內媒體你瞎嘰歪什麼？』，緊張羞怒之情溢於言表。

是的，一旦美歐日零關稅協議大功告成，加上已經生效的美韓自貿協定，7.25又傳出另一則重磅新聞——美國商務部長威爾伯·羅斯表示，美國、加拿大、墨西哥三國有望在未來數月達成久拖未決的北美自由貿易協議。中美貿易戰越來越糟糕的時刻，恍惚之間美歐日韓已經越走越近，恍惚之間WTO已經名存實亡了。

零關稅對於高度依賴關稅壁壘、高度依賴WTO出口創匯的國家來說意味著什麼？意味著被徹底孤立。人家都去玩零關稅了，你受囿於龐大的行政開支和對外援助，對企業、對國民減稅卻舉步維艱，試問傳統玩法如何支撐得下去呢？內憂外困呵。

變通為用

唐代趙蕤寫了一篇經世致用之學《長短經》，通篇不外乎表達「窮則變，變則通」

眼見局勢嚴峻，除了輿論機器開足馬力宣講形勢一片大好，內里緊急展開自救。7月23日國務院緊急召開常務會議作出緊急決議「堅決出清殭屍企業，減少無效資金占用，繼續嚴厲打擊非法金融機構及活動，守住不發生系統性風險底線」

這條看起來籠統麻木的決議講的是什麼呢？就是文章開篇的金融理財產品跑路。

眾所周知，2017年以來，隨著廣義貨幣M2越來越洶湧澎湃，金融風險的堤壩那叫一個風高浪急，隨時可能決口，決口後呢？引發系統性金融風險。為此，央行不得不重拳表外金融監管，大力推動去槓桿。但驟然緊縮帶來的後果相當嚴重。

2018年後，先是企業甚至上市公司債務違約頻頻，然後大量互聯網金融的高槓桿斷裂，大量P2P平台連環暴雷……之後呢，欠著一屁股債務的募資人倉皇奪路。問題是，跑路者順走的資金充其量九牛一毛，而大量客戶理財資金還沉澱在銀行。

4.27資管新規強化金融理財產品打破剛性兌付，彷彿為遭受理財損失的群體量身定做，僅僅是巧合嗎？呵呵。行文至此，記起了此前小圈子裡經常有學員提問的一個話題「老師，你說滬深A股市場是蒸發超印貨幣的鐵鍋，然而股價下跌後錢並沒有憑空消失呀？」是的，錢沒有消失不假，但卻從你的賬戶上轉移了，蒸發成了銀行的蒸餾水。客戶理財遭受損失是一個道理，你的損失成為了別人的利潤。

看到這裡估計傻子也會追問，客戶理財的損失，到底成為了誰的利潤呢？呵呵您別問我，筆者智商並不比你高，想破腦袋也一直沒想明白這個問題。筆者只是懵懂知道一點，對於欠債跑路的募資人來說，儘管從官方到民間齊聲追打，其實他們的處境是非常安全的。不妨說得再直白些，欠款通常是追不回來的。為什麼呢？

能把這個問題搞懂的，算是沒白枉費了筆者一番潑墨。如果還能看到更深一層的，那就令筆者刮目相看了。不繞彎子，7.23國務院常務會議的另一層深意就是——

互聯網金融崩盤後募資人跑路，由此導致整個行業信譽掃地，試問此後還有誰敢再把資金投向互聯網金融、投向P2P？而不投向P2P投向哪裡呢？投向50萬元保底的銀行定存呀，投向銀行的低利率理財產品呀。當資金從民間重新流回銀行，重新被銀行放貸入市場，不是又補充了市場的流動性了嗎？這真是一盤很大的棋。

說了半天，有什麼可以提供佐證？7月20日晚間，銀保監會就《商業銀行理財業務監督管理辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見，聲明《辦法》與4.27資管新規保持一致，主要對商業銀行理財業務提出了監管要求。具體是什麼要求呢？

實行分類管理，區分公募和私募理財產品。公募理財產品面向不特定社會公眾公開發行，私募理財產品面向不超過200名合格投資者非公開發行；同時，重點來了哈，將單只公募理財產品的銷售起點由目前的５萬元降至1萬元。什麼用意？

如此大幅降低銀行理財產品准入門檻，首先透出的是無奈，怎麼說？民間那點兒血汗錢，歷經高房價盤剝，歷經滬深A股收割，歷經互聯網金融跑路……已經所剩無多了，不得不大幅降低准入門檻；其次，將民間僅剩的一點流動性收歸國有，一方面為銀行所用補充市場流動性，另一方面呢，為下一步中美貿易戰惡化導致的出口下滑做準備。準備什麼？超發貨幣啟動內需，還記得2008年的4萬億嗎？

後記

7月29日，經濟觀察報發表文章《『阜興系』維權無門，正規私募實控人跑路定性難》。文中寫道，焦慮與激憤的情緒還在瀰漫……『阜興系』投資者仍然不知該向誰和如何維權，近一個月過去，相關監管方還沒有拿出統一的明確處理意見。

投資者眼見血汗錢即將風蕭蕭兮易水寒，求助於中基協、證券監管部門、公安部門……均未取得有效進展。7月中旬後，投資人湧向託管銀行尋求談判，要求託管行召開持有人大會、開展資產保全、披露私募基金複核報告、賬戶流水等材料。

7月13日，中基協出面回應稱，在私募基金管理人無法正常履行職責的情況下，託管銀行要按照《基金法》和基金合同的約定，切實履行共同受託職責，通過召集基金份額持有人會議和保全基金財產等措施，盡最大可能維護投資者權益。

這讓投資人彷彿、依稀看到了一絲挽回損失的希望。但是，希望迅即化為了泡影。

7月23日，中銀協首席法律顧問卜祥瑞提出了四點異議：1、《基金法》並未規定銀行共同受託責任；2、依據《私募投資基金監督管理暫行辦法》規定，託管銀行並不具備『召開基金份額持有人會議』等法定職責；3、託管銀行依法依規不承擔『統一登記私募基金投資者情況』義務；4、商業銀行作為託管機構依法不承擔『保全基金財產』連帶責任。話語冰冷入骨，但態度和藹，外加有理有據。

估計聽到這番話，遭受理財損失者想把這個專家撕碎的衝動都有，但光恨有用嗎？截止筆者發稿前，憤怒、扯皮……還在繼續，這讓筆者更進一步印證了此前的判斷。在一個弱肉強食的叢林時代，你唯一可以相信的，只有自己的見識和判斷。

『阿甘看天下