格力電器為何成為「鐵公雞」，是因為鐵娘子董明珠生氣了嗎？

08-12

格力電器2017年的營收為1500.02億元，同比增長36.24%，凈利潤為224.02億元，同比增長44.87%，雙雙創歷史新高。

本是形勢一片大好，股價應該也會有個大漲。但是年報出來之後，卻是情形急轉直下，當天開盤股價股價就低開跌了9.89%，逼近跌停，截止收盤，股價大跌8.97%。

這是為什麼呢？因為年報中披露了如下信息：

數據來源：2017年報，P29。

原來其年報中披露了其2017年度不分紅。

格力電器從1996年上市至今，21年累計分紅417.92億元。分紅率達40.96%，可謂真正的現金大牛股。那麼此次不分紅的原因是什麼呢？

有人說是因為2016年股東大會，董明珠要做新能源，要收購珠海銀隆提案被股東大會否決了，因此放出狠話說：格力沒有虧待過你們，你們不支持我，5年不給你們分紅。

不排除存在這一方面的可能，但如果真的只是這樣也是太小看董小姐了。主要原因我們可以從後面更新的年報上補充的這句話里可以看到。

數據來源：2017年報，P29-30。

通過以上截圖，我們可以看到，格力不分紅是為了保證財務穩健性，抵禦抗風險能力，滿足相關的支出，留存的資金主要用於生產基地的建設、智慧工廠的升級、以及智能裝備、智能家電、集成電路的技術研發和市場推廣等。

可以看出來格力電器對於資金的需求是巨大的，為了應對這些未來的資金支出，需要賬上保持著大量的貨幣資金以作應對。

而這些貨幣資金很大一部分是靠未分配利潤（格力電器2017年的凈資產為668.35億元，其中557.40億元為未分配利潤）和佔用上下游的資金（格力2017年的貨幣資金為996.10億元，其中有345.53億元是應付賬款，141.43億元為預收款）組成的。

所以說，格力不分紅，不僅僅只是董明珠賭氣的原因，更是因為企業未來的發展經營確實需要大量的資金保持資金鏈流動性安全。

所以不分紅事件，我們不能感性上把它認定為董小姐與股東的賭氣，更應該理性的看到其背後的邏輯。

同時，通過此次事件，覃覃君獲得了幾點信息，現梳理如下：

1、格力電器雖然目前以空調為主業，但是現在已經決心大力發展多元化，包括智能家居、智能裝備、新能源、生活家電等，未來不排除可能跨界做晶元（董小姐已經發表過，要花500億做晶元的言論）。

2、格力電器未來的多元化發展、擴產、備貨，需要大量的資金來支持，所以賬上保留著大量的貨幣資金。而這些貨幣資金有很大一部分，需要靠未分配利潤、佔用的上下遊資金組成。

3、空調的行業增量空間還在繼續，暫時還沒有達到行業天花板。根據格力電器2017年年報描述，2017年中國家用空調產量14350萬台，同比增長28.7%；銷售14170萬台，同比增長31%，其中內銷8875萬台，同比增長46.8%，出口5295萬台，同比增長11%。空調行業未來仍有較大的增長空間。

正是基於此，格力電器大概率需要積極擴產以及備貨。而這些都是需要大量的資金做支撐的。