美聯儲加息後 中國央行維持公開市場利率不變

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摘要：

美聯儲加息後，中國央行選擇完全按兵不動，即使在公開市場也沒有利率變化。

中國央行今日公開市場7天、14天和28天逆回購中標利率分別為2.55%、2.70%和2.85%，均與此前持平。

稍早，中國央行實施700億元7天、500億元14天、300億元28天逆回購，同時今日有200億元7天、600億元14天逆回購到期。據此，中國央行今日凈投放700億元，連續兩日凈投放。

周四凌晨，美聯儲在6月的FOMC會議上決定加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至1.75%-2.00%。

中國央行「不跟隨加息」既成事實後，國債期貨漲幅擴大至0.39%，活躍券利率下行，國泰君安固收團隊覃漢評論稱，市場反應說明此舉在一定程度上超出預期。該團隊還表示，雖然中國央行對貨幣政策基調的口徑仍是「中性」，但多重信號明示貨政實質轉為相對寬鬆：

流動性較為充裕，降准超預期落地，OMO操作不跟隨加息彰顯定力。當前美國經濟幾乎「一枝獨秀」導致美元表現非常強勢，但人民幣未現貶值恐慌，對於中美政策利差的壓力降低，國內貨幣政策外部壓力減弱而更多將轉嚮應對內部矛盾，當前的核心矛盾無疑是融資收縮對經濟發展前景存在不利影響。

當前，融資收縮-經濟增速放緩-貨幣政策寬鬆，這一主線邏輯已經路徑暢通，若再糾結於似有若無的矛盾，不免有些過於「矯情」。當前正是利率債的三重利多共振階段，預計長端利率下行還有很大想像空間。

華爾街見聞「看政策」欄目此前也給出了此次中國央行不跟「加息」的預測，其認為：

美聯儲本輪加息市場已經有充分預期，其加息基礎在於總體經濟穩健且逐步回暖，美國減稅措施正逐漸滲透到經濟領域，並體現在今年四、五月份居民消費的明顯回升。數據顯示，不出意外，美國經濟將持續小步前行，繼續延續2-3個季度。同時，美聯儲將加快縮表，美元也將延續強勢，對新興市場形成壓力。

本次美聯儲加息對人民幣的影響有限，中國目前市場利率較之國外已經比較高，且處於金融去槓桿的過程中，央行不具備加息的條件，大概率將保持不變。此外，央行持續釋放建立利率走廊，實現利率市場化的政策意圖，未來利率走廊應是觀測窗口。

美聯儲加息後，中國央行選擇完全按兵不動，即使在公開市場也沒有利率變化。

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