新能源汽車補貼預期強 鋰電池行業或迎爆髮式增長

新能源汽車補貼預期強 鋰電池行業或迎爆髮式增長

　　2013版新能源汽車補貼政策尚未出台，但市場已經蠢蠢而動。

　　目前常用的二次可充電電池包括鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池以及鋰離子電池。有專家表示，雖然鉛酸、鎳氫在目前及未來數年仍佔主導，但鋰離子電池會快速搶佔傳統電池市場。

　　中國電池網創始人、CEO於清教介紹，從2012年底到2013年6月，受政策預期影響，鋰電池投資持續增溫，目前計劃投資的項目到2015年時，將形成超過高達50億安時的產能。按照目前國產乘用純電動汽車一般裝備電池容量6000-8000安時計算，估計可以裝配62-83萬輛純電動汽車。

　　記者從多個投資者了解到，業界普遍的心態是，一旦新能源汽車興起後，鋰離子電池及電池材料市場有望出現爆髮式增長。

　　此前，行業曾掀起一陣投資潮。據高工鋰電數據顯示，2008年我國僅有10家動力鋰電池企業，2012年底達到105家。而澄星股份（600078）就是其中之一。該公司主營業務原是磷化工，2010年設立天澄能源從事磷酸鐵鋰正極材料及電池生產，當時打出的口號是「打造國內一流大型動力電池生產企業」。2012年11月，公司對外宣布，天澄能源成立至今生產經營無任何進展，決定解散並清算。

　　澄星股份揮淚斬鋰電實屬無奈。這一局面將隨著特斯拉效應和新能源汽車補貼政策的落地而有望改變，一旦新能源汽車產業化推廣步入正軌，目前貌似過剩的鋰電池產能將迅速被市場消化。

　　鋰業行業專業機構高工鋰電研究所高級分析師羅煥塔對記者表示，目前鋰電池還處在剛剛起步階段，發展空間將很大。

　　更為重要的是，今年以來，隔膜、六氟磷酸鋰的國產技術獲得重大突破，未來進口替代的空間已經打開。

　　江蘇國泰（002091）是國內鋰離子電解液老大。2010年以前，該公司最為苦惱的是電解液原材料六氟磷酸鋰需要進口。六氟磷酸鋰占電解液成本50%左右，當時每噸售價為三四十萬元，毛利率高達75%。但那時國內尚沒有企業能夠生產六氟磷酸鋰，市場基本被日本的3家企業森田化學、關東電化以及中央硝子所壟斷。為了解決原料問題，江蘇國泰決定自主研發六氟磷酸鋰，2009年3月左右進入中試程序。

　　2012年11月，江蘇國泰強行終止六氟磷酸鋰項目的中試，直接建設年產300噸的六氟磷酸鋰項目。按公司高管說法是，隨著市場和形勢的變化，如繼續進行中試，可能會喪失市場機遇。

　　實際上，2011年以來，多氟多（002407）、九九久（002411）等已先後實現了六氟磷酸鋰量產，並陸續上馬千噸級擴產項目。

　　業內人士介紹，目前我國所產六氟磷酸鋰的質量與日本企業還存在著一定差距，但差距正在逐漸縮小。此外，我國螢石資源豐富，六氟磷酸鋰生產企業擁有顯著的成本優勢。據上海盛永國貿透露，國內電解液生產商已開始轉而採購國產六氟磷酸鋰。目前，上海盛永國貿已停止了對關東電化六氟磷酸鋰產品代理業務。

　　中國產能大量釋放降低了六氟磷酸鋰的市場價格：2010年33.5萬元/噸，2012年最低15萬元/噸，現價是12萬元/噸。

　　華泰證券（601688）分析師肖暉看好六氟磷酸鋰市場空間，他認為，2012年日韓生產企業六氟磷酸鋰產能近5000噸，以六氟磷酸鋰噸價20萬元測算，進口替代市場空間約10億元。

　　隔膜發展邏輯與六氟磷酸鋰相似。2010年左右，全球鋰電隔膜主要由日本和美國企業壟斷。據估計，2011年國內鋰電隔膜需求量約1.7億平方米，其中進口鋰電隔膜1.22億平方米，佔71%。國內三家主要隔膜生產企業為金輝高科、新鄉格瑞恩、深圳星源。金輝高科是國內最早量產隔膜的企業。

　　據介紹，從去年至今，國內隔膜生產商已經從十幾家變成二十多家，包括上市公司滄州明珠（002108）、南洋科技（002389）、大東南等也開始攻關動力電池隔膜，其中滄州明珠正在量產。隨著隔膜技術突破與國產化迅速提高，隔膜今年的價格同比已經下跌33%。同樣，進口替代的時機已經成熟。

　　成飛集成（002190）是最近市場炒作熱點，該公司的隔膜技術研發取得突破性進展。而記者了解到的情況是，成飛集成自己將不用該技術生產，而是與別人合作生產。

　　天齊鋰業（002466）

　　收購泰利森後，公司將由單純的冶煉加工企業蛻變為世界範圍內的集礦業和加工業為一體的產業巨頭，且其盈利能力將主要來自礦山(泰利森)。在整體行業景氣向上的背景下，公司有望盡享鋰產業景氣提升向公司盈利的轉化，成為鋰行業的首選投資標的；同時，泰利森因優質的資源稟賦、長期運營經驗、74萬噸生產規模佔據鋰行業絕對寡頭地位，其控價能力及產能釋放均有望超越預期。

　　大東南

　　大東南6日公告，全資子公司綠海新能源擬投資7.96億元分兩期建設 「3億Ah高能動力鋰離子電池建設項目」，建成後形成年產1.2億Ah高能動力鋰離子電池的生產能力，在昨日大盤調整期間，該股一字漲停。資料顯示，公司鋰電池隔離膜銷售市場廣泛分布於河北、陝西、天津、深證、香港等地區，其中廣東省約佔全國的2/3 ，深圳占廣東的3/4，約為全國的1/2。同時，隨著公司隔離膜技術的進步和質量的提升，將逐漸面向動力電池等高端領域。

　　贛鋒鋰業（002460）

　　贛鋒鋰業目前是全球規模最大的金屬鋰生產廠商，產能650 噸/年，實際產量約700 噸，在全球生產份額佔比接近20%。2012 年金屬鋰銷售收入占公司銷售收入的43.83%，營業利潤佔比超過50%，毛利率25.18%。公司最初產品為工業級金屬鋰，主要業務就是外購工業級碳酸鋰生產工業級金屬鋰，後來通過自主研發，產品擴張到電池級金屬鋰等高技術含量深加工鋰產品。

　　億緯鋰能（300014）

　　公司是國內鋰電池製造領域的龍頭企業，子公司億維塞恩斯新能源瞄準「增程式」電動大巴車進行產業化研發，目前已有三台在惠州仲愷高新區示範運營。由於該股所具有的新能源概念，以及在細分市場的龍頭地位，其股價在上市之後一直表現強勢，該股在2009年高點後股價一路震蕩下跌，但是期間受到市場主力資金對於新能源概念股的青睞，多次出現強勢上漲走勢。

　　南洋科技：2550萬設立鋰電池材料公司

　　鋰電池領域的投資熱潮又吸引了一家上市公司參與。南洋科技（002389）今日披露，公司擬與關聯人邵奕興共同出資3000萬元發起設立浙江泰洋鋰電池材料股份有限公司，其中公司以自有資金出資2550萬元，持股比例為85%；邵奕興以現金出資450萬元，持股比例為15%。公告披露，關聯人邵奕興為公司總經理助理，與控股股東邵雨田系父子關係，與公司董事馮江平系甥舅關係。

　　南洋科技介紹，浙江泰洋成立之後，擬建設年產1500萬平方米鋰離子電池隔膜項目，該項目總投資約1億元，資金來源擬通過子公司股東共同投入和子公司銀行融資解決。該項目達產後，預計年均實現銷售收入1.2億元，年均實現凈利潤2500萬元，項目建設期1.5年。(證券時報)

　　佛山照明：佛山擬建基地加碼鋰電池投資

　　隨著鋰電池市場需求的增長,佛山照明（000541）在鋰電池新能源領域的投資步伐正在加大,公司今日公告了多項在該領域的投資計劃.

　　佛山照明管理層擬與其他投資方合作,在佛山高明廠區籌建1億安時鐵鋰電池的生產及集成PACK基地,由佛山照明控股.預計電池生產基地項目投資總額2.61億元,分兩期投入.預計達產後銷售收入6.5億元,稅後利潤0.75億元,項目建設周期約8個月,項目回收周期約3.5年.目前,其他投資方尚未確定.

　　同時,佛山照明擬投資鋰電池正極材料.近日公司與合肥鋰鑫能源材料有限公司等多家公司簽署協議,共同發起設立青海佛照鋰電正極材料股份有限公司.新公司註冊資本為5000萬元,佛山照明以2550萬元現金出資,佔51%的股份.新公司初期設計生產規模為2000噸/年,預計投資額1億元.

　　佛山照明還表示,公司正在與台港必翔實業股份有限公司洽談有關合作事宜,雙方將聯合其他投資方共同投資建立磷酸鐵鋰正極材料的生產企業,鋰動力電池生產企業;並打算在電池管理系統與電動車電子控制系統解決方案等技術上展開合作,聯合其他投資方共同在佛山設立純電動汽車生產基地.

　　同時公布的半年報顯示,佛山照明上半年實現主營業務收入8.18億元,同比增加10.7%;歸屬母公司所有者的凈利潤8081.78萬元,同比上升13.54%.主營業務收入穩步增長,毛利率基本穩定.公司股票在二季度獲得華夏優勢增長基金大筆增持。(證券時報)

　　當升科技：鋰電池正極材料領軍企業

　　北京當升材料科技股份有限公司(以下簡稱當升科技（300073），股票代碼300073)是一家領先的鋰離子電池正極材料供應商，公司自上市以來利用募集資金不斷進行鋰電池正極材料擴產。業內人士指出，募投項目竣工投產後，有利於公司行業地位提升，同時搶先布局潛力巨大的動力電池領域。

　　領先的鋰電池正極材料供應商

　　當升科技成立於2001年，是一家由科研人員創業，從事新能源材料研發和生產的北京市高新技術企業。公司主要從事鈷酸鋰、多元材料及錳酸鋰等小型鋰電、動力鋰電正極材料的研發、生產和銷售，是國內領先的鋰離子電池正極材料專業供應商。

　　資料顯示，鋰電正極材料是鋰離子電池的核心關鍵材料。鋰離子電池除廣泛應用於手機、筆記本電腦、數碼相機和數碼攝像機等攜帶型電子產品之外，近年來更是由於節能和環保的需要，以及大型動力鋰電池技術的進步，使其在電動汽車、電動自行車、電動工具和儲能等領域的應用展現出巨大的發展前景，並給鋰電正極材料企業帶來了巨大的發展機遇。

　　而當升科技自2001年進入鋰電正極材料行業以來，一直保持了較好的發展勢頭，目前已成長為國內鋰電正極材料的龍頭企業之一，是國內率先出口鋰電正極材料的供應商。目前當升科技在國際前6大鋰電巨頭中擁有5家客戶，包括三星SDI、LG化學、三洋能源、深圳比克和比亞迪（002594）等公司。

　　業內人士指出，當升科技突破了傳統的科研模式，建立起了以顧客為導向，具備快速反應能力的研發流程，並且經過多年的持續改進和積累，建立了達到國際先進水準的質量控制體系，表現出很強的技術創新能力和管理創新能力。

　　成飛集成：公司募資10億元征戰鋰電池

　　本報訊成飛集成（002190）也加入了車用鋰電池爭奪大軍中。公司今日公告，擬向不超過十名特定對象以不低於9.70元/股發行1.06億股，募資不超過10.2億元，將全部用於增資控股中航鋰電(洛陽)有限公司建設鋰離子動力電池項目。

　　中航鋰電鋰離子動力電池項目建成後，將形成6.8億AH大容量鋰離子動力電池生產能力。項目建設周期為38個月。項目建成投產後，預計年均凈利潤為3.74億元，項目投資財務內部收益率(所得稅前)為23.10%，項目投資回收期(所得稅前)為7.8年。

　　中航鋰電成立於2009年9月14日，截至2009年12月31日，中航鋰電總資產為1.70億元，凈資產為1.31億元；2009年度尚未產生營業收入，凈利潤為-376萬元；今年第一季度營業收入1610萬元，凈利潤為-24萬元，中行鋰電截至2010年6月30日的的評估值為3.6億元。

　　儘管成立時間不長，但中航鋰電大有來頭，中航鋰電為中國空空導彈研究院下屬全資子公司，導彈研究院是中國航空工業集團公司下屬事業單位法人，導彈研究院作為中國頂尖的軍工裝備研發機構，在鋰離子動力電池領域已耕耘多年，中航鋰電生產的鋰離子動力電池具有單體容量大、能量密度高、循環壽命長等諸多優點，產品覆蓋40AH-500AH系列；同時其可為客戶量身定製動力模塊和儲能模塊，產品電壓平台覆蓋24V-600V系列。

　　中航鋰電已與國內多家汽車整車廠商建立合作關係，其產品已運用於電動車、機車、儲能等民用領域及軍用電源等軍工領域。2010年上海世博會場中主要的巡遊花車以及部分警用巡邏車、新能源公交車、道路清掃車和遊艇均採用了中航鋰電生產的動力電池模塊。目前公司擁有6項專利，並有多項專利申請正在受理過程中，取得了包括CE、Un38.3在內的多項國際國內認證，在國內外市場具有一定品牌影響力。

　　增資後，成飛集成將實現對中航鋰電絕對控股，預計佔全部增資完成後中航鋰電約60%股權；天津裕豐股權投資管理有限公司或其管理的投資基金，擬以貨幣資金約1.55億元增資；中航投資（600705）控股有限公司擬以貨幣資金約4500萬元增資；洪都航空（600316）擬以貨幣資金約3800萬元增資；中航工業等其他投資者擬以貨幣資金約6000-7500萬元增資。

　　成飛集成表示，由於政策支持，鋰離子動力電池產品作為新能源汽車動力系統的核心組件將直接受益，相關行業也面臨良好的政策機遇和發展空間。(證券時報)

　　振華科技：成立合資公司 投資鋰電池項目

　　振華科技（000733）公告，為尋求公司新的經濟增長點，並基於對鋰離子動力電池市場前景的看好，公司決定與李樹軍共同投資成立合資公司從事鋰離子動力電池的研發、生產和銷售。

　　項目建設總投資2000萬元，其中固定資產投資1500萬元，鋪底流動資金500萬元，項目建設期為一年。振華科技擬出資1980萬元，李樹軍擬出資20萬元，雙方共同設立東莞市振華新能源科技有限公司負責項目實施。

　　據測算，該鋰電池項目稅前投資回收期3.89年，按達產年指標計算，內部收益率29.15%，投資利潤率19.76%。振華科技計劃，用2-3年的時間，在電動自行車、輕型電動車和電動工具市場上取得實質性的突破，形成穩定的業務規模和一隻完整的動力電池產業團隊，為下一階段的產業擴張奠定堅實的基礎。(中國證券報)

　　杉杉股份：與日方簽署鋰電池合作備忘錄

　　杉杉股份（600884）公告稱，為進一步推動公司鋰離子電池材料產業的發展，公司與戶田工業株式會社、伊藤忠商事株式會社就鋰電池正極材料製造簽署了合作備忘錄。公司以控股子公司湖南杉杉新材料有限公司為平台，與擁有鋰電池正極材料高端技術的戶田工業和擁有全球化市場網路的伊藤忠開展在鋰電池正極材料業務和資本層面的合作，擴大三元系、錳系等正極材料產品品種。

　　根據備忘錄，日方通過SPC(special purpose corporation，即特殊目標公司)及其指定公司對湖南杉杉進行認購增資設立合資公司。SPC及其指定公司的出資額根據湖南杉杉的凈資產價值為基礎，在最終合同中確定。根據約定，中方出資比例占合資公司出資總額的75%，SPC出資比例占合資公司出資總額的25%。在對湖南杉杉進行增資後，SPC和其指定公司可以請求將其對合資公司的合計出資比例提升至50%。通過本次合作，在目前湖南杉杉4000噸產能的基礎上，公司計划進一步充實產品種類，增強生產能力。(中國證券網)

　　中信國安：公司與豐田合作碳酸鋰電池業務

　　中信國安（000839）公告稱，公司與日本豐田通商株式會社就碳酸鋰及鋰鹽系列的下游產品，尤其是新能源應用方面的合作簽署了《合作意向書》。

　　根據意向書，雙方將建立長期合作關係，並就合資生產和銷售電池級碳酸鋰以及其下游新能源產業系列產品的事宜進行進一步的探討。雙方還將探討以電池級碳酸鋰為基礎的電池材料以及包括電池在內的其他產品的開發和銷售方面進行合作。雙方將就碳酸鋰銷售方面進行合作，公司指定日方為在日本的獨家代理，且向日方每年提供不低於一定數量的碳酸鋰產品。

　　公告顯示，日方作為豐田集團唯一的商社，以汽車相關業務為主軸，一直保持穩步成長。中信國安表示，日方與成都開飛高能化學工業有限公司均為公司獨立合作夥伴，二者面向的銷售渠道和下游市場不同，未來將基於銷售渠道和細分市場開展產品合作。(中國證券報)

　　廣州國光：鋰電池是觸點 買入

　　基本結論

　　鋰電池業務並不是廣州國光的主業，只是配合其音響業務發展的重要輔助，但公司鋰電池業務卻依然有以下亮點：

　　擁有較強的盈利能力：08年實現收入58.89百萬元，毛利率達25.80%，凈利潤率更達10.80%。

　　較好的技術儲備：已實現薄小型電池量產，並且在2005年已研製出可用於動力車的大電池。

　　良好的市場定位與務實的發展戰略：充分挖掘聚合物鋰電池的薄小優勢，切入藍牙、MP3等其它電池無法充分涉及的市場，確保了其鋰電池業務的盈利能力；而務實的發展戰略也使得該業務未來發展更加紮實。

　　短期內，鋰電池依然是公司主業的輔助，是未來的一個觸點；

　　從業績上，鋰電池依然無法撼動音響代工主業的地位。

　　從戰略上，鋰電池目前更多著眼於現有業務的客戶基礎，以藍牙、MP3和筆記本電腦等消費類電子與音響電源為切入點，發展該業務，是公司音響代工業務的一個重要輔助；

　　我們略微調整了對廣州國光的盈利預測，預測09～11年公司實現凈利潤108.22、136.90和170.63百萬元，同比增長分別為22.38%、26.50%和24.64%，EPS分別為0.529、0.670和0.835元；維持「買入」評級。(國金證券（600109）)

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