【 財經觀察 歷史版】善變美元搞垮布雷頓森林體系 2014-07-01 第1196期

70年前建立的布雷頓森林確立了美元的「世界貨幣」地位，但美國單方面宣布美元與黃金脫鉤也導致該體系走向衰亡。布雷頓森林體系確定美元「世界貨幣」地位布雷頓森林體系是指二戰後以美元為中心的國際貨幣體系。1944年7月，西方主要國家的代表在聯合國國際貨幣金融會議上確立了該體系，因為此次會議是在美國新罕布希爾州布雷頓森林舉行的，所以稱之為布雷頓森林體系。布雷頓森林體系的核心內容包括，成立國際貨幣基金組織(IMF)，在國際間就貨幣事務進行共同商議；為成員國的短期國際收支逆差提供信貸支持；美元與黃金掛鉤，成員國貨幣和美元掛鉤，實行可調整的固定匯率制度(即35美元兌換1盎司黃金)；取消經常賬戶交易的外匯管制等。布雷頓森林體系建立了兩大國際金融機構即IMF與國際復興開發銀行（即現在的世界銀行）。前者負責向成員國提供短期資金借貸，目的是為保障國際貨幣體系的穩定；後者提供中長期信貸促進成員國經濟復甦。美國宣布美元與黃金脫鉤致體系崩潰布雷頓森林體系建立了以美元和黃金掛鉤和固定匯率制度，結束了混亂的國際金融秩序，為國際貿易的擴大和世界經濟增長創造了有利的外部條件。美元作為儲備貨幣和國際清償手段，彌補了黃金的不足，提高全球的購買力，促進了國際貿易和跨國投資。

1944年7月，聯合國國際貨幣金融會議在美國新罕布希爾州布雷頓森林舉行但該體系也存在缺陷。美元供給過多則不能保證全部都能兌換黃金，供給不足則國際清償手段不足。固定匯率制下也無法通過匯率浮動自動實現國際收支平衡，調節國際收支失衡的責任主要落在非儲備貨幣發行國一方，犧牲了它們的經濟發展。20世紀70年代初，在日本，西歐崛起的同時，美國經濟實力相對削弱，無力承擔穩定美元匯率的責任。1971年8月15日，尼克松政府宣布實行「新經濟政策」，停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務。美元與黃金掛鉤的體制名存實亡。1973年2月，美元進一步貶值，世界各主要貨幣由於受投機商衝擊被迫實行浮動匯率制度，布雷頓森林體系至此完全崩潰。體系崩潰啟示：貨幣多元化成為現實選擇

會議標誌著以美元為中心的國際貨幣體系——「布雷頓森林體系」建立布雷頓森林體系的崩潰表明，黃金匯兌本位制解決不了全球金融穩定的問題，此後形成的單一貨幣為主導的國際貨幣體系難以避免「特里芬難題」，貨幣多元化成為現實選擇。歐元區的出現使得國際貨幣體系走向了多元，人民幣的國際化也是國際貨幣體系向多元化發展的新方向。伴隨著實體經濟的高速發展，中國於2005年啟動了匯率改革，資本項目也在加快開放的步伐。在大量經常項目順差與巨額外匯儲備的支持下，人民幣正受到國際市場的青睞，人民幣國際化正逢其時。推進人民幣國際化一方面要進行產業升級，提高出口產品競爭力，讓貿易夥伴考慮接受人民幣結算；另一方面應做強債券市場，構建人民幣迴流體系，避免人民幣國際化僅局限在境內外中資機構。不過也應看到，美元用了半個世紀才取代英鎊成為世界貨幣，因此人民幣國際化將是一個漫長的過程。名詞解釋：特里芬難題1960年，美國經濟學家羅伯特.特里芬（Robert Triffin）研究布雷頓森林體系後指出，如果沒有別的儲備貨幣來補充或取代美元，以美元為中心的體系必將崩潰，因為在這一體系中，美元既要通過貿易逆差向世界供應美元，又要借貿易順差保持幣值穩定與堅挺，而二者本身是相互矛盾的。結語布雷頓森林體系崩潰表明，國際貨幣體系將向貨幣多元化發展，人民幣將成為其中重要力量。分享你是否贊同作者觀點？21970%30%

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