蛋先生：蛋價底部已過，靜待中秋行情爆發！

08-11

蛋先生姚瑋蛋先生工作室 7月5日

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最美的期待-蛋夫人楊月來自蛋先生工作室00:0003:30

中秋備貨一定漲嗎？

中秋備貨一定漲！一年中雞蛋市場上只有兩波行情是確定的：中秋前的漲和春節後的落。中秋漲價沒有太多道理，跟存欄量關係也不大，就是一個理由-短期集中消費。而且歷年如此，近10年來中秋備貨的蛋價都超過到4元/斤。這是中國特殊的消費習慣造成的，過節了，就得大吃大喝，吃雞、吃蛋，吃月餅。

一則重要的消息

雞蛋期貨在7月三天時間交割了110手（110萬斤雞蛋），這是雞蛋期上市以來交割量最大的一個月！這充分體現了期現的價格回歸，體現了套期保值對企業的重要價值，同時也表明6月下旬蛋先生在鄭州舉辦的「雞蛋套期保值培訓班」是有意義的。

不管多空雙方怎麼爭鬥，有什麼內幕，站在產業的立場上，都是有利的。對做套保空單的養殖企業，保住了7月雞場的利潤，3.8-4塊的價格，去掉交割成本，也比7月2.8元/斤的雞蛋划算得多，尤其是山西的養殖企業。而拿到雞蛋的多頭貿易商則提前完成了中秋備貨，一旦價格在7月底8月初爆發，貿易商這3.4-3.8的雞蛋都是賺錢的！這充分體現了期貨服務實業的宗旨。同時也預示著端午之後蛋價的回落已經見底，本月中下旬將逐步啟動中秋備貨行情！

所以對於08、09合約還有空單的投資者，這幾天要考慮獲利平倉了。中秋備貨行情不一定會在1810、1901、1905等合約上掀起多大風浪，但一定會反應在1808和1809合約上的，尤其是09合約，不論是否能到3950-4050的低點，空單有必要提前避險。因此早上開盤前，筆者就在微信群和頭條號上做了提示。

周三蛋價的反彈

按照筆者之前的分析，7月蛋價將是一個弱勢震蕩，7月中下旬重回3元之上，月底或8月初開啟中秋備貨行情，但現在看，這個時間點有可能會提前。首先，期貨這幾天就交割了110萬斤雞蛋，這對現貨價格是個不小的拉動。

假設全國在產蛋雞存欄量是10億隻，按照80%的產蛋率計算，每個雞蛋0.12斤計算，全國每天上市的雞蛋也就在1億斤左右，110萬斤佔了市場總量的1.14%，如果把產蛋率低下的老雞、剛開產或未開產的小雞都計算進去，這個比例可能更高。雞蛋是有剛需的商品，少一個蛋都可能漲價，更何況少了110萬斤，這必然導致市場的連鎖反應。這110萬斤最終還是會流向市場的，但不是現在，更可能是中秋價格高峰時。

07空單為何急著交割，必然是預感到蛋價有可能要提前上漲。當然，這次巨量交割本身也助推了蛋價的上漲。周三蛋價突然反彈，這肯定是原因之一。

中秋能漲多高？

漲是肯定的，但能漲多高，各方爭議非常大，從歷史數據，從存欄量分析，真有上4.8，甚至5塊的可能。

目前行業內對存欄量有兩點共識：1，今年存欄基數相對往年偏低，這對蛋價是有利的；2，存欄量在4月達到最低谷後就一直呈小幅增長的趨勢。但今年中國經濟界還有一個更大的共識-今年是近10年來消費最低迷的一年，消費的低迷導致了今年的雞蛋供需平衡點下降。分析蛋價走勢，不能只看存欄量，決定價格走勢的是供需兩端，而供需平衡點是動態的，不可能一成不變。所以個人認為，不能對今年中秋備貨有過高預期，4-4.1元/斤相對合理。

17年1-5月是我們行業多年來最煎熬的時期，大量忍養殖戶忍痛割雞，3-7月補欄量急劇萎縮，造成今年在產蛋雞存欄基數偏低。從去年8月開始，補欄量逐步恢復，11月放量增長，所以從今年4月開始，雞蛋供應量就呈小幅增長的趨勢，且這一趨勢有延續到年底的風險。

從歷史數據分析，以上半年的低存欄量，4-5月蛋價至少應該在4元以上，但低迷的消費極大的抑制了蛋價上漲。當然，下半年的消費會好於上半年，但存欄量也在緩慢增長，所以準備補欄的養殖戶不妨再等個把月，這波中秋行情將是檢驗下半年消費水平的一個重要標誌。中秋能漲多高？中秋後回落到什麼水平？這些明朗了，下半年行情也就清晰了。

但從期貨的角度分析下半年行情，是不樂觀的。期貨具有非常明顯的價格發現作用，近期除08、09這兩個與中秋有關的合約跌幅較小外（今天還出現小反彈），18年下半年和明年上半年的所有雞蛋合約都是走弱的，這說明市場對下半年和明年開春的蛋價比較悲觀。消費低迷，雞蛋供需平衡點下降，蛋價要維持較高水平，去產能還得繼續，養殖戶補欄還須保守。

雞蛋期貨近月可多，遠月堅持空

1808合約 08合約已經是近月合約，其走勢必然受制於現貨行情，08的交割期又處於中秋備貨的價格高峰。假設8月蛋價漲到4元/斤，按照400-500點的持倉成本，進入交割月後08合約有望達到4500點，7月末到4200-4300也將是大概率。而08合約當前價格在4000點附近，無論對投機或是多頭套保而言，做多08合約都有充足理由和空間。

如下圖所示，近期相對於其他合約，1808技術面明顯偏強，是所有合約中最抗跌的，也是今天反彈幅度最大的。其他合約大跌，08就小跌，而其他合約震蕩時，08就開始反彈。

1809合約 就在前兩天，筆者對09合約還是堅持空頭策略，現在主思路依然不變，道理很簡單：中秋節在9月24日，處於09合約的交割期內，蛋價在接近中秋時必然回落，每年如此。

但在中秋行情有可能提前啟動之際，筆者必須提醒還有空單的投資者，尤其是倉位較重或者價格沒有優勢的投資者：不管09未來是否到3950-4050，當現貨市場爆發時，09合約不可能沒有反應，為了防止利潤回吐，空單應當提前獲利平倉。

空單平倉後，耐心等待中秋高位再空，這樣更科學、更安全。雖然09合約交割期涵蓋中秋節，這也是我們做空的主要依據，但不要忘了09是主力合約，一旦現貨市場開始爆發，大量散戶不會無動於衷。

雞蛋前幾年也算期貨中的明星商品，今年雖然被蘋果和棉花搶了風頭，但依然不能忽視散戶的巨大能量。很多投機散戶雖然比不上產業客戶和主力機構對行業、對市場的深入了解，但只要做過雞蛋期貨，肯定知道中秋行情。散戶人數眾多，09又是主力合約，一旦大量散戶做多09，行情極有可能快速拉漲。

一般而言，期貨市場都是「少數人賺錢，多數人虧錢」，但有時候也會發生「多數人賺小錢，少數人虧大錢」，畢竟中秋的利多預期太過誘惑，而且誰都看得到。

如下圖，09合約技術面也有止跌反彈的跡象。今天09日線收小陽，在60日均線處獲得明顯支撐，同時這一位置也是自3812最低點反彈以來的上漲趨勢線附近，如果後期產生快速拉漲，從這個位置啟動的概率較較。

對於想搏中秋行情的投資者，08合約當前價位，多單是值得一搏的；而09合約當前價位是空單獲利平倉的點位，安全做多點位還是4000附近。當然激進的投資者，09合約當前價位也可一試，但要輕倉對待，帶好止盈，防止行情快速拉漲後，又快速回落。

以上論述和建議只代表蛋先生個人觀點，僅供參考，不能作為投資依據，如因此產生虧損，蛋先生概不負責。

（完）蛋先生姚瑋寫於2018年7月3日