【短評】兩張圖讓你看清美股投資態勢

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兩張圖讓你看清美股投資態勢，機構為主，散戶佔少數(40%)，機構愛跟風，散戶自己玩。散戶跑贏專業戶仍然很難，投資需要專業內容。

美股散戶佔比如紅線所示，直接投資股票的散戶從50年代的90%降到2011年的40%。取而代之的是保險公司和企業退休金80年代的興起和共同基金90年代的興起。另外，這張圖有意思的地方很多，基本說盡了過去50年資管行業的興衰榮辱，以後會細聊。

機構從眾（眾=別的機構）比較多，共同基金比較注意風格，風格不會也不敢太太激烈，有合規風險，那種「宣傳是大盤價值，但跟風投一堆小盤成長股」的情況不多。基金的從眾體現在標的和指數以及同行相比重合度高，玩的都是相對重倉/輕倉的遊戲。例如，大盤成長不買亞馬遜，那就已經是與同行和指數而言非常大的分歧了。共同基金注重中長期投資，因為不能快進快出。

對沖基金就比較快一些。對沖基金做市場中性和多空的重合度也很高，很多股票基本是牛熊兩邊站隊，例如Valeant, Herbalife, Sunedison. 有個專有行話叫hedge fund hotel，意思是指某些倉位對沖基金輪流進來「住幾晚」就走，全看故事好不好。散戶心態哪裡都差不多。平均而言，美股散戶可能注重基本面稍微多一些，從眾性質少一些。另外，有期權和看空市場的ETF在，日內交易和短線的人玩得更加激進。基本上長線和短線各有各的玩法吧。比較少見的是跟風類股民，就是那種聽說別人買了漲了知道了股票代碼回頭一開戶吧唧全買進去。原因可能是這類人被市場淘汰的比較快吧？美股沒有漲跌停板，大盤科技股、能源股雖說上億美金的市值，隔日高開/低開30-50%也常見。追漲殺跌幾次就被洗出局了。另外TVIX, TZA, LABD這種高損耗的ETF簡直是價值殺手，配上新手股民越跌越買的方式，是韭菜收割機。

即便如此，散戶在美股市場里還是被機構完爆。下圖由美林總結，上圖是專業投資人，下圖是散戶，豎軸是凈買入賣出量。關注2009年3月和2013年1月兩輪牛市啟動前的凈買入/賣出。說起來滿滿的都是淚。這也就是為什麼在美股市場投資需要乾貨和專業內容。

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