潘功勝：跨境資本流動要建立宏觀審慎和微觀監管兩位一體監管框架

在過去的幾年呢，我國的外匯市場呢，一度經歷了高強度的風險衝擊與挑戰。在多重因素的綜合作用下，從2017年的二季度開始，我國的外匯市場逐漸的向均衡狀態收斂，目前我國的外匯市場形勢基本穩定，跨境資本流動和外匯市場的供求基本平衡，人民幣匯率的雙向波動彈性增強、預期合理分化、外匯儲備規模總體保持穩定。這樣一種穩定的外匯市場形勢為下一步的改革開放，創造了一個良好的環境和條件。這也是我今天講的一個主題。

人民幣資本項目的開放目前存在著可兌換程度較低、便利性不高和交易環節約束多等問題

人民幣的資本項目的開放，目前從這個交易環節和匯兌環節來看，還有這樣的一些問題。第一是少數項目仍然不可兌換或者是可兌換的程度比較低，第二類呢就是一些項目雖然可以兌換但還存在著一些約束，這個便利性不夠。第三個是一些可兌換的項目在交易的環節還存在著約束，比如說直接投資它，需要做事前的備案，比如說我們現在的准入前的國民待遇加負面清單的這樣一種管理規則，還在逐步地推進的過程之中。

資本項目開放的推進部署一：推動金融市場的雙向開放 增加金融市場的產品供給

近期我們重點做好下屬的一些資本項目的開放工作。一是推動金融市場的雙向開放，增加金融市場的產品供給。在股票市場方面，支持境外機構在境內交易所發行股票和存托憑證。債券市場方面，便利並規範了境外機構境內發行債券和貨幣市場工具。在衍生品市場方面，支持擴大境內商品期貨市場的對外開放，

資本項目開放的推進部署二：完善優化合格機構投資者制度

完善合格機構投資者制度，優化QFII、RQFII、QDII、RQDII，包括提高額度、簡化審批、放寬匯出限制、取消鎖定期的這個安排等等。研究合格境內個人投資者制度，叫QDII2。

資本項目開放的推進部署三：完善互聯互通機制 擴大產品覆蓋範圍

完善互聯互通機制，逐步擴大互聯互通的覆蓋範圍，包括完善債券通的制度安排，包括DVP結算和稅收安排等等。支持滬港通、深港通、滬倫通股票市場的互聯互通，擴大基金互認的產品範圍。

資本項目開放的推進部署四：支持金融機構參與國際金融市場

再後是支持國內金融機構參與國際和國內金融市場，研究允許中資機構參與離岸人民幣市場，研究證券期貨機構開展跨境證券和經紀業務，支持境外機構來參與境內的外匯市場。

要建立一個開放、有競爭力的外匯市場

在外匯市場的建設方面，進一步拓展和提升外匯市場的深度廣度和活躍度，建設一個開放、有競爭力的外匯市場，豐富外匯市場的交易工具，擴大參與主體、推動市場的開放、優化基礎措施、完善市場監管。

中國企業避險意識亟待加強 要善於利用套期保值的工具

那麼我在這裡也想說一句，就是關於引導市場主體樹立財務中性的理念。在針對匯率的波動性增強的這樣一種環境下，市場主體關於樹立一個財務中性的理念。近兩年來，經過市場的教育和洗禮，中國企業的避險意識有所提升，但整體而言呢，避險意識不強。企業在外匯市場的「裸奔」行為不僅在宏觀上因為市場主體的羊群效應，容易引起市場的共振，而且在微觀上使企業面臨很大的匯率風險敞口。所以隨著這個匯率形成的市場化，匯率的波動性逐步加大，企業的外匯管理應當堅持服務於主業，堅持財務中性的原則。運用外匯市場的工具開展套期保值，減少押注單邊升貶值的行為。

跨境資本流動宏觀審慎和微觀監管「兩位一體」的監管框架已逐漸建立和實施

我們在推動我國金融市場對外開放的同時，要建設防範國際金融市場風險傳染的制度屏障。那麼我們初步的考慮呢，是建立跨境資本流動宏觀審慎和微觀監管的兩位一體的監管框架。實際上這些東西我們已經開始在逐漸的建立和實施。那麼像外匯管理部門呢，我們將以服務實體經濟為主體，以資本項目開放和人民幣國際化為翼，探索形成「一體兩翼」的改革開放的基本路徑，同時在開放中有效地維護國家的經濟和金融安全，謝謝大家。想要了解更多資訊，可以關注我們微信公眾號：FinanceBlazer

（本文來自中國外管局長潘功勝近日在某論壇的發言）