博天聯姻高頻，晶元帶動水處理

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導語：

美國淘金熱時期，淘金客不一定淘到了金，但賣水的發了大財；中國自主晶元時代，做晶元的不一定全部成功，但「做水」的企業機遇無窮。

2018年4月16日，美國商務部宣布7年內禁止本國企業向中國的電信設備製造商中興通訊公司銷售零件，中興面臨破產危機；5月14日，美國總統特朗普在自己最新Twitter中宣布想給中興重新回到市場的機會，企業絕處逢生；但是5月18日，美國眾議院一致通過對中興實施制裁的修正案，拒絕了美國總統唐納德?特朗普對這家陷入困境的中國電信商的辯護，使得整個事件又一次出現變故，可謂一波三折。不過，雖然中興的事件暫無定論，但晶元行業的崛起已成為絕對的大勢所趨。由此宇墨認為晶元水市場也將應運而生。

創業圈很愛說這麼一句話，美國淘金熱時期蜂擁而至、埋頭苦幹的淘金客不一定都淘到了金，但賣水的、開旅館的還有人販子都賺到了大錢。這個例子是典型的「熱點」和「剛需」問題，一撥人冒風險去追逐快速且巨大的利益，一撥人為這些先鋒追熱點提供不可缺的基礎服務。這個啟示放在現在火爆的「造芯」市場也同樣適用。自中興事件之後，中國國內大量的資本和機構迅速湧入這一市場，包括B.A.T在內的不少公司發聲布局「中國芯」。在這樣的趨勢下，和晶元有關的一切概念都深受資本青睞，晶元概念股迎來一波強勢上漲。而在這一風口下，環保企業能做些什麼呢？說起這一話題必然離不開今年大力發展晶元水的博天環境。

熟悉博天環境這家企業的人都不會對企業控制人趙笠鈞的個人風格感到陌生，其戰略思考和規劃能力已在一次次較為成功的收購和布局中得到驗證。自其實現了曾被認為是誇下海口的「100億」目標之後，業內對這家企業的戰略實施能力普遍看好。在今年四月份的水業戰略論壇上，博天環境就宣布公司要積極配合國家戰略需求，從水處理角度對晶元研發製造等關係國家信息安全的產業進行支持。緊接著，中興事件爆發，晶元市場被推到風口浪尖。然後五月初，博天環境就公告要收購高頻環境70%的股權，進軍晶元超純水處理市場。這一系列的動作快速乾脆，充分體現了博天「站在未來」的戰略規劃。本文就以博天此次擬收購事件來談談環保企業所面臨的晶元水機遇。

造芯企業數量和製造能力增加，晶元水需求擴大

晶元是國家戰略層面的產業，因此國家對其的支持自然不是最近才開始的。其實2014年，國家就發布了《國家集成電路產業發展推進綱要》，指出了國內晶元製造企業存在的問題，並提出「當前和今後一段時期是我國集成電路產業發展的重要戰略機遇期和攻堅期」。之後，國開金融、中國煙草、中國移動等15家企業共同組建了一個國家級基金（「大基金」），用以給晶元產業鏈中的設計、封測和晶圓製造等關鍵環節提供資金支持。在之後的「中國製造2025」計劃中，集成電路的自給自足也是一個重要目標。

受國家意志和資本的推動，我國晶元企業數量增長迅速。2015年中國IC設計企業數量僅為736家，到了2016年這個數字已經暴增到1362家，增長率高達85.5%；根據國際半導體產業協會(SEMI)此前的消息，2017年中國市場會建成的晶元工廠數量為14家，而到2018年，中國半導體行業設備投資將超過100億美元，成為全球第二大生產設備投資國。另外，由於國家計劃要將晶元國產率從2016年的26.2%提高到2025年的70%，國內半導體的製造能力必然要同步增加，國內三大半導體代工廠商（中芯國際、華虹半導體和華力微電子公司）目前就在擴大製造能力。除了本行業的玩家，跨界者也不在少數，比如什麼熱點都追的B.A.T., 還有自帶「熱搜」體質的格力，都在通過收購或自主研發投入到這一浪潮。

顯然，接下來幾年晶元製造企業數量和製造能力的增加將帶動晶元行業兩方面的水處理需求。首先是晶元生產過程中對超純水製造的需求，包括晶元製造產能的提高所帶來的對純水「量」的需求增加，以及更加精密和高端的晶元製造對純水純度及穩定度的「質」的要求提高。第二是針對晶元生產後端的排放廢水處理，這一需求的變化歸因於環保排放合規要求的提高。過去晶元行業執行的是1996年的老《污水綜合排放標準》（上海、江蘇兩地有要求更高的半導體行業排放地標），在2017年10月，新的《電子工業污染物排放標準》經過2次徵求意見後發布。該行業的廢水處理要求整體有明顯提升（如COD從老標準的一級A 100mg/L，變為了現在統一的60mg/L）。政策的倒逼作用將促使部分存量晶元企業水處理設施改造，而新的晶元項目選擇效果更好的廢水處理方案。

晶元水項目規模大周期長，行業技術壁壘高

晶元行業此前發展緩慢的一個重要原因就是其低投入產出比。投資者多急功近利，但晶元是一個典型的「慢工出細活兒」的行業，且投資額動輒數百億，因此在缺芯危機真正到來之前，願意花費大量時間和金錢去等候收益的機構其實並不太多。這是晶元行業面臨的問題，但這一問題對於水處理企業來說卻未必是件壞事。晶元行業單體項目的投入遠遠高於傳統工業項目，與之相應的水處理項目規模也必定更加可觀；長時間的投入意味著項目周期長，水處理企業一旦中標某一項目，就很容易達成長期穩定的合作，在市場佔據一席之地。

雖然晶元水市場很吸引人，行業內也存在不少相關企業，但實際上目前市場上做晶元水的企業主要集中在中低端市場，基本沒有核心技術競爭力，能做高端超純水業務的企業實屬鳳毛麟角。在這樣的情況下，收購技術企業就成為了大型工業水處理企業非常好的選擇。博天此次擬收購的標的公司高頻美特利環境科技有限公司（簡稱「高頻環境」）就是這樣一家專註於為晶元、智能顯示等高端製造業提供廢水處理系統、超純水系統、廢水回用與零排放系統的國家高新技術企業。高頻環境的超純水業務的客戶包括中科院微電子研究所、有研半導體材料有限公司等，廢水處理業務的一大客戶為中芯國際集成電路。高頻環境不僅在超純水領域技術實力強，且擁有中芯這樣的優質客戶，對博天未來在這一領域建立技術壁壘和資源優勢都將有很大幫助。中芯是打響國內晶元製造領域第一槍的先鋒，也是國內目前最大的晶元代工企業，曾因種種原因發展有所受限，但最近剛受國家隊增資，被業內高度看好，未來的發展不容小覷。因此，宇墨認為其服務商高頻環境未來的項目機會和影響力都還將有所提升。

國家欲培育晶元產業集群，北上深等地市場潛力巨大

我國政府正在致力於培育全國冠軍企業和省份，形成晶元市場各領域的佼佼者，因此有志於做晶元水服務的企業可以重點關注長三角（上海、江蘇、浙江）、珠三角（深圳、珠海、廣州）、京津環渤海（北京、天津、大連）、中西部武漢、西安、成都、重慶）四大主要產業聚落。再具體到城市，主要就是上海、北京、深圳、南京和西安。

中國起步最早最核心的晶元產業集群是上海的張江。中國眾多的晶元龍頭公司如中芯、華虹宏力、展訊、銳迪科、瀾起、芯原等都集中在上海，2007年的時候上海集成電路晶元製造業就已經佔據全國70％以上的生產能力和實際銷售額。再加上最近剛剛落戶松江地區的台積電、聯電背景的艦科蘇州晶圓廠和一大批6寸廠、封裝廠，環上海地區已經初步形成具有群聚效應的微電子生產基地。積累和等待了那麼多年的上海無疑是中國晶元產業未來重要的支柱，因此上海地區的晶元超純水和水處理市場極具潛力。

相比上海，北京在晶元產業上稍顯落後，但因北京擁有獨特卓越的人才優勢（中科院、清華、北大等優越的科研人才）和應用市場（聯想、北大方正、清華紫光等電子、通信、計算機領域高新技術企業），未來的發展也值得期待。另外，華為、中興和騰訊等所在的深圳、欲打造千億級半導體產業集群的西安和欲打造「晶元之城」的南京等城市也值得工業水處理企業關注。

綜上，晶元市場的崛起將為工業水處理企業帶來廣闊的機遇。接下來十年將是中國晶元行業最好的時期，也將是水企建立該領域客戶資源重要的時期。有意在此領域布局的環保企業可以利用收購、技術合作、項目合作等方式儘早在未來的集群省份樹立競爭力。不過，企業也必須認識到大力的政策支持之下一定也有大量的不理性甚至是投機性質的投資進入晶元行業，行業可能出現熱鬧的「亂象」。欲重點發展晶元行業水處理業務的環保企業必須看清行業的「亂」，選擇正確的區域、正確的客戶和正確的合作夥伴，不然難謀長遠發展。另外，晶元行業是超高技術壁壘的行業，長遠來看各個晶元領域往往會實現大規模的優勝劣汰、併購整合，最終呈現高集中度的局面（國際晶元行業發展歷程就是如此）。因此，作為為晶元行業服務的環保企業，爭取多做項目的同時，保持清醒的頭腦和眼光選擇未來的贏家也非常重要。若客戶能成為晶元行業的贏家，其服務商自然也就成為了晶元水處理領域的贏家。

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