微刺激發力PMI重返榮枯線 經濟仍面臨下行壓力|PMI|製造業

北京商報訊（記者王曄君）在時隔半年之後滙豐製造業PMI再次重返「榮枯線」，滙豐銀行昨日公布的最新數據顯示，6月中國製造業PMI初值由5月的49.4上升至50.8，高於市場預期，創下7個月新高，這也是年內首次回到榮枯線以上。業內認為，6月滙豐製造業PMI創新高反映經濟開始出現築底回暖跡象，證明此前的「微刺激」政策效果開始顯現，但目前經濟仍面臨下行壓力，穩增長政策仍需繼續跟進。

分項指數中，新訂單指數初值升至51.8，為15個月來新高；成品庫存指數從5月的49.8下滑至48，為2011年10月以來最低；新出口訂單指數從53.2下滑至50.6；供應商供貨時間指數從50下降至49.9；積壓工作指數從49.3上升至51；採購庫存指數從50.1上升至50.4；採購數量指數從50.8上升至51.7。

民生證券研究院副院長管清友表示，6月滙豐PMI初值反彈至50.8，政策外需帶動經濟繼續回暖。新訂單和出口訂單擴張，內外需改善。生產指數大幅好轉，企業投產意願增強。採購和購進價格上升，採購原料態度積極。預計二季度經濟增長7.4%-7.5%，內生動力不足，但下半年經濟下行空間亦有限。

滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，目前經濟總體面好轉，國內與海外需求指標本月都處於擴張領域。去庫存加快，同時就業市場也顯出平穩跡象。本月製造業PMI初值與此前其他數據一致，顯示出政府的微刺激政策正在傳導至實體經濟，也進一步證實內地經濟可能已經觸底回暖。

在一季度GDP（7.4%）創近6個季度增速新低後，中央陸續推出多項旨在穩增長、調結構、促改革的「微刺激」措施。從為小微企業減稅的「減法」到提速鐵路等基礎設施建設的「加法」;從列出「菜單」吸引民間資金「穩投資」到簡化程序助力企業「穩外貿」，國務院密集出招，打出政策「組合拳」。據統計，僅二季度，國務院就累計出台了15項重大政策推動中國經濟平穩運行。

從一些經濟指標上看，穩增長「微刺激」政策效果已經漸顯。5月，官方製造業PMI和非製造業商務活動指數雙雙上升，經濟回穩態勢日益明顯。反映實體經濟的先行指標—用電量、鐵路貨運5月增速也均出現回升。

國信中心首席經濟師範建平則提醒，在房地產調整沒有見底回升之前，政策刺激下的上升動能將與房地產下行動能相抗衡，還沒有出現趨勢性變化。短期需求管理政策不能鬆勁，改革以改善供給面效率才是經濟出現趨勢性變化的最大希望。

在蘭格經濟研究中心首席分析師陳克新看來，雖然目前經濟已經出現築底回暖態勢，但是下行壓力仍不容忽視，房地產市場不景氣是未來經濟增長最大的不確定性因素，這種背景下穩增長政策不僅不應該減弱，還需要進一步加強。政府未來可以加大對房地產市場定向寬鬆，保障首套房、剛性的貸款，同時擴大環保、交通等基建投資，這樣三季度經濟才有望迎來反彈。

（王曄君）

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