十年苦練，看拍拍貸如何搶跑「技術」紅利？

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從2007創業至今堅守「線上小額信貸信息中介平台」定位，打造核心投標系統，到2014年利用大數據和AI技術精心打磨具有2000多個數據維度的核心風控系統「魔鏡」，再到如今籌備輸出「魔鏡」技術，歷經十年苦練，上海拍拍貸金融信息服務有限公司（簡稱「拍拍貸」）開始收穫普惠金融科技的紅利。

公開數據顯示，2016年拍拍貸扭虧為盈，實現凈利潤5.015億元；2017年上半年凈利潤10.486億元，凈利潤率達到41%（除去資金存管賬戶中的質保金佔比），盈利能力出現爆髮式增長；11月10日，拍拍貸成功在美國紐約證券交易所上市後，總市值已達40億美元。

堅守普惠金融技術定位

拍拍貸最初的創業設想，來自2006年「諾貝爾和平獎」獲得者孟加拉銀行家尤努斯創立窮人銀行「格萊珉銀行」的故事。技術男出身的拍拍貸CTO顧少峰，當時就思考在國內通過互聯網推行這種小額借貸模式，並拉來大學上鋪兄弟（拍拍貸CEO）張俊、高中同學（拍拍貸聯合創始人）胡宏輝，於2007年正式創業。

傳統銀行認為，小額貸款需求者的貸款數額小，耗費的貸款成本與未來預期收益不成比例，只會導致虧損，因此長期只關注那些規模大、實力強的企業客戶。拍拍貸從格萊珉銀行的故事中看到，小貸客戶的不良貸款利率遠低於傳統商業銀行的1.6%，這意味著小貸客戶的違約風險更低；而且互聯網技術的無邊界優勢能夠發揮成本優勢，不需要大量開設線下門店，更適合小貸金融業務。

在短暫嘗試線下業務之後，拍拍貸最終堅持只做線上小額貸款。目前拍拍貸平台的投資額度低至50元起，借款額度1000起，平均借款額度2000~3000元，遠遠低於大部分P2P公司。

不同於部分互聯網金融平台大量鋪設線下渠道以快速搶佔市場，拍拍貸一直堅持定位於「線上信息中介撮合平台」，不承諾剛兌，只提供投資人和借款人分別發布的投資和借款信息，雙方自主選擇交易。

為投資/借貸雙方建立的一套獨具特色的投標系統是拍拍貸平台的核心。這套投標系統可以對借款人打分，將貸款資產分為AA、A-F的7個級別（AA為信用最高級別）；之後，根據自動投標策略，該筆貸款被拆分為一個個標的，每一份標的面值設計為50~500元（50元起投~500元上限），期限為1-3個月，1-6個月、1-12個月不等；所有標的以50~500元的最小單位出售給投資者，每月系統會自動派發所有標的收益給對應的投資者。

這種把分散投資做到極致的做法，可以有效降低壞賬率。舉例來說，如果一共投資十萬元，一個標的一萬元，有一個標的沒有還款，就把壞賬率拉高到10%；如果一個標的100元，一共100個標的，有一個壞賬，壞賬率為1%。

這種極度小額、分散投資的做法如果沒有技術支撐，根本無法實現。根據招股書公開數據顯示，2017年6月30日為止，2017年上半年，拍拍貸平台借款人數為486萬，平台發放貸款總額為39.9億美元；平台投資者總數為20.2萬，平台投資餘額共206億元；由個人資金撮合的交易額是200億元。

要把如此龐大的投資/借貸需求對接起來，必須依賴機器智能技術來實現。為了有效地讓投資人和借款人進行匹配，拍拍貸平台設計了自動投標系統，可供投資人一鍵「盲投」。

正是憑藉這套獨具特色的投標系統，拍拍貸可以通過收取服務費模式盈利，而非簡單地依靠利息差來盈利，其利潤主要來源於借貸服務費和貸後服務費。

技術紅利

歷經十年發展，由這套龐大投標系統支撐的標準P2P貸款產品，已經佔據拍拍貸業務總量的比重約為81%，除此之外是現金貸和線下消費分期貸款產品，根據招股書披露的2017年撮合交易額數據，現金貸佔比約12%。

拍拍貸平台上，投資者的收益，等於借款人願意付出的總成本（18-20%）—平台收費4%—壞賬率（1.5%-2%）=12%-14.5%。通過線上平台的技術優勢，拍拍貸的成本可以降低到2%以下，而且隨著用戶規模不斷擴大，技術帶來的成本優勢更加明顯。

而大多數P2P平台的利潤公式是：利潤=收入（18%~20%）-資金成本（10%~12%）-運營成本（8%~10%），因此需要通過強調定價能力、多收費以及資金池的方式，來獲取利潤。隨著市場競爭的加劇和監管趨嚴，在這種方式下，一旦平台收費能力從35%逐步下降到20%左右，就沒有利潤空間，這種商業模式也無法持續。

風險控制是金融業務的核心，也是風險定價、降低壞賬率、提高盈利水平的關鍵，信貸審核則是風險控制的第一道關卡。拍拍貸超過70%的用戶沒有信用卡，屬於被傳統銀行拒之門外的那部分群體；這類貸款人群主要集中在20歲到40歲，分布在全國97%的縣市，他們通常沒有傳統徵信記錄，但有消費需求，容易接受互聯網金融服務。

為了能夠以較低的成本、快速識別這類用戶的徵信情況，降低風險，2014年拍拍貸著手建立自己的客戶徵信體系,即自主開發集大數據、雲計算和人工智慧等先進科技為一體的「魔鏡」系統，它融合了反欺詐系統、信用評級系統模型和基於信用評級的風險定價模型等內容。2015年3月，「魔鏡「系統正式啟用。

「魔鏡「的數據源採集自多個維度的數據，包括社交數據、電商數據、互聯網行為數據、公檢法數據等，也會購買第三方數據機構的數據，還積累了大量用戶的還貸數據。

藉助「魔鏡「系統，拍拍貸可以快速完成信貸審核，平均不到 2 秒即有一筆借款在平台上發生。目前，拍拍貸APP自動化審核比例已達90%，取消了人工審核崗位，重複借款實現了100%機器智能審核。2017 年上半年，拍拍貸促成超1100萬筆借款，背後的審核人員數量僅不到 100 人。

「機器自動化運作，可以大幅降低運營成本，而很多後期進入的公司獲客成本很高。」張俊表示。

在2015年的互聯網金融大爆發中，拍拍貸的線上信息中介平台模式曾一度受到衝擊。但隨著2016年以來互聯網金融監管政策頻出，大量小貸平台因為「保本保息承諾」不符和監管政策而退出，或因為簡單複製線下信貸運營模式，用傳統審貸方式彌補小貸用戶徵信數據不足的問題，最終導致平台運營成本高漲而承受不住，進而退出市場。

拍拍貸因獨特的信息中介平台模式而獲得政策支持，而且在2016年消費金融飛速發展的大好形勢下，憑藉長期塑造的品牌優勢、技術優勢迎來爆髮式增長，在2016年扭虧為盈，2017年上半年凈利潤快速增至10.486億元。截至2017年11月2日，拍拍貸的累計註冊用戶數超過6000萬人，撮合了超過3000萬筆交易，平台累計成交總額超過800億元。

張俊表示，未來拍拍貸會繼續關注智慧金融方向，圍繞個人消費信貸業務，將大數據分析和以AI為核心的技術，應用於信貸審核、風險控制、精準營銷和智能客服等各個方面。未來的大數據徵信甚至可能為每個人設定個性化利率，更精確地定價風險，進一步降低壞賬率，提高盈利能力。