主權債務危機系列：2009年迪拜債務危機

過去幾年，迪拜以建設中東地區物流、休閑旅遊和金融樞紐為目標，先後建成了世界唯一的七星級酒店、 世界最高大樓等身價上百億美元的大型建設項目。 然而在 2009 年 11 月，迪拜政府宣布將重組旗下最大的主權投資公司迪拜世界，延遲 6 個月償還其即將到期的約 600 億美元債務，迪拜經濟繁榮的泡沫隨之破滅。 迪拜債務危機原因如下：

1、 大舉借入外債。 為了支持上述大規模建設項目，迪拜政府大舉借入外債。 隨著全球金融危機的蔓延，全球信貸市場緊縮，大量投資者撤離迪拜。 而迪拜貨幣迪拉姆與美元實行固定匯率制，美元貶值預期增強更是加劇了迪拜的資本外逃。 此外，資本流入大幅減少，資本賬戶出現大幅赤字。 因此政府不得不借新債還舊債來彌補財政赤字和流動性不足。 由於舉債過度，迪拜政府不得不推遲主權債務的償還。

2、經濟沒有實體工業支撐。 迪拜石油儲量並不豐富，故政府大力發展金融業、房地產業、旅遊業和物流業來促進經濟發展。2006 年，迪拜石油產值占 GDP 比重為 6%左右，而房地產佔比近 20%，旅遊業占 10%。儘管迪拜這種倚重外資和房地產的發展模式較好地結合了本國國情，不乏合理之處，也確實促進了經濟的快速增長。 但缺乏實體工業支撐的經濟結構和過度依賴外部資金的融資方式， 缺乏穩定性和持續性，特別是在全球金融危機的衝擊下很容易爆發債務危機。

3、全球金融危機導致房地產泡沫破裂。 迪拜政府大舉借債來投資房地產業，迪拜也確實因此實現了急劇膨脹式的發展。 然而這些規模巨大的投資項目一般短期難以實現盈利，想要長期盈利卻也不得不面臨極大的風險。 隨著全球金融危機的爆發,迪拜的房地產市場資金鏈條斷裂，很多在建項目由於沒有資金支持不得不停工。

4、 金融市場過度開放。 迪拜想發展成為金融中心，但其金融市場並不發達。 為了吸引外國資本，迪拜政府營造了高度自由的投資環境，允許外國投資者將投資利潤全部匯回本國。 金融危機爆發之前，大量追求利潤且流動性很高的資本湧入迪拜，引發了較高的通貨膨脹，且大量資金進出不利於金融市場的穩定。

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