財務分析、規則與控制

08-07

財務分析、規則與控制

財務分析可分為可流動性、債務性、獲利性與償債準備等種類分析，任何一種分析都具有其特殊的功能。當然，財務管理主要的是一套決策規劃，在於協助管理當局現有股東權益的價值公開化，這裡所說的價值指公司預定未來將流入現金值，這個現金值係數是一個可反映出預期現金流入不確定性的比率。其實，財務比率其本身並不代表什麼意義，必須在比較的基礎下才能發揮分析的功能。一個從事財務管理的人員，為了了解公司的財務狀況與績效，必須先查看一些財務比率，並觀察如何應用比率分析來評判公司營運狀況。

財務比率的分析包括兩種比較的形式，第一種是分析人員將同一公司目前的財務比率與過去和預期未來的比率相比較，例如將本年末的流動比率與上年末的流動比率相比較或將歷年的財務比率列出，分析其中變化，從而決定該公司的財務狀況及績效，是否有改進或衰退，第二種方法是將一個公司的有關比率與同一時期的其他相似的公司或該行業的平均比率相比較，從而能對此公司的財務狀況與績效有更進一步深入人的透視。

財務比率可依財務分析的流動性、債務結構、獲得性與償債準備分為（1）變現能力比率（也稱償債能力比率）及負債比率（2）經營能力（次數）（3）償債準備比率（4）獲得能力比率等四類。

第一類——（1）變現能力比率，其主要功能在於提供公司清償短期債務能力的資料，比率愈高，代表公司償債能力愈強。從一般財務

流動比率計算公式＝流動資產／流動負債X100％

流動資產包括了現金、有價證券、應收賬款及存貨。流動負債包括了應付賬款、短期應付票據、長期負債中本年即到期的部分、應付未付的所得稅和其他應付未的費用等。速動比率亦稱酸性試驗比率，其導出公式＝（流動資產－存貨）／流動負債X100％，此種比率與流動比率相似，只是從分子中扣除存貨部分，大體上說，本比率較流動比率有更透徹的量度。

（2）負債比率，其主要作用在於衡量公司借債務來融通的程度，通常可依二種方式表示。

A負債對總資產，即一般稱之為負債比率。負債比率公式是總負債／總資產X100％，用以衡量債權人在公司總資產中的百分比，此百分比愈低，在清算時減低債權人損失的緩衝愈大。

一般而言，債權人都希望公司有較低的負債比率，而企業主則希望維持較高的比率。為什麼呢？因為擴大盈餘或增加新投資的話，原來的企業主即須放棄部分的控制力。

B盈餘與利息的比率，該比率公式是毛利／利息費用X100％或（稅前利益＋利息費用）／利息費用X100％，用以衡量公司目前利潤減少至何種程度時會發生財務上的危機，因為公司若無法償付債款時，可能會導致債權人採取法律行動，致使公司破產。

第二類――經營能力比率是衡量公司使用資源的效率。此比率牽涉到銷貨水準與各個資產帳戶投資數額的比較。

（一）存貨周轉率＝銷貨／存貨，存貨周轉次數愈高，則表示該公司的存貨管理愈有效率。

（二）固定資產周轉率＝銷貨／固定資產X100％，其周轉次數愈高，則表示該公司愈能充分地使用其生產能量。

（三）凈值周轉率＝銷貨／凈利X100％，凈值周轉率愈高愈好。

第三類――償債準備比率，其作用在於顯示公司的財務費用與償付能力間的關係。此比率的應用方法頗多，如利息償付準備比率整體償付準備比率，現金流量償債準備等等，在評估公司的財務風險時，財務分析人員除應計算債務比率以得財務風險的一個粗略量測外，還得進一步地作公司償債的現金流量能力分析，才能對公司的財務風險有一個準確的概念。

第四類――獲得能力比率，計算企業獲得率的公式是：本期純益／營業額X100％，該比率的主要作用在於幫助投資者了解公司營業收入究竟獲得多少利潤，並藉此衡量該企業管理的總效果，比率愈高表示企業的獲得能力愈強。見下表：

財務比率分析表

比率計算公式計算結果業務平均次數評估

（一）償債能力比率

1、變現能力比率：（主要作用在提供公司清償短期債務能力的資料）

（1）流動比率流動資產＄800，000 ＝2倍 2·3倍滿意

流動負債＄400，000

（2）速動比率流動資產－存貨＄600，000 ＝1·5倍 1·0倍優良

流動負債＄400，000

2、負債比率：（主要作用在衡量公司借債務來融通的程度）

總負債＄1，200，000 ＝60％ 40％太差

總資產＄2，000，000

（二）經營能力比率（主要作用在衡量公司使用資源的效率）

1、存貨周銷貨＄3，000，000＝1·5倍12倍滿意

轉率固定資產 200，000

2、固定資產銷貨＄3，000，000＝2倍 5倍太差

周轉率固定資產 1，500，000

3、總資產銷貨＄3，000，000＝1·3倍 2倍太差

周轉率總資產 2，300，000

（三）獲得能力比率：（主要作用在於因銷貨或投資而生產的利潤來衡量公司管理的總效果）

1、銷貨的利潤邊際率稅後凈利＄120，000 ＝4倍 5％太差

銷貨＄200，000，000

2、總資產的報酬率稅後凈利＄120，000 ＝5％ 10％太差

總資產＄230，000

3、凈值報酬率稅後凈利＄120，000 ＝12％ 15％太差

凈值＄1，000，000

目前很多投資者都非常注意上市發行公司的營業狀況，證券管理協會要定期檢查各上市公司的營業額，如果大家對上市公司營業額的獲得情形不了解，則失去了定期公告營業額的意義。所謂營業額銷貨收入）即指企業在某一時期內產品銷售的總額而言，其數額的增減可以測量公司的經營能力。雖然營業額的多寡，對衡量企業的業績十分重要，但營業額的實際意義，則在其利益率，若產品銷售而無利可圖，則營業額增加反為公司的累贅。