10機構最新股票池曝光：28隻金股被嚴重錯殺

雛鷹農牧（002477）：模式優勢盡顯，上調11年盈利雛鷹模式優勢逐步受到市場廣泛認可。我們認為，雛鷹模式的成功主要源於公司創建者及管理層對於農村及農戶的深入了解，公司+基地+農戶的生產方式較好地協調了公司及農戶的利益，在成本控制、生豬質量、食品安全等方面又具有極強的保障。相對於工廠化養豬模式，雛鷹模式的優勢在於成本及量能擴張更為便捷；相對於公司+農戶（包括大農戶及合作社等）模式，雛鷹模式的優勢在於養殖流程、產品質量及終端產品的最終控制力。雛鷹模式有很多獨到的地方，如農戶合作建場方式（占公司養殖基地的30%左右），即是出於對農村小政治、經濟環境的深入了解和充分利用。公司11年出欄量突破100萬頭問題不大。10年末，公司二元母豬（包括自繁及外購）約2.57萬頭，另外還有9658頭純種豬。年內通過種豬自繁及外購，將增加5-6萬頭能繁二元母豬。年內分別按兩窩及一窩產仔率估算，11年出欄量突破100萬頭的問題不大。公司11Q1總出欄量16萬頭，我們維持年內總出欄量105萬頭及仔豬60萬頭的預測。行業景氣異常高漲。從10下半年來生豬存欄數等數據判斷，農戶大規模補欄應在今年2月份後。根據生豬預警網的數據，5月23-29日，豬料比達到6.02：1，豬料比達到7.53：1，同比漲幅分別超過68%和62%，自繁自養盈利達到每頭546元。我們判斷養殖業景氣周期有望持續到2012年初的春節前後。公司未來幾年的業績仍有相當的保障。公司11年處量價齊升時期，未來兩年主要面臨生豬供應急速擴大導致豬價下跌的系統性風險。3年左右一個養殖周期的循環很難打破。公司未來看點：12年以量補價是趨勢；三門峽項目明年有望部分釋放產能，以其生態豬定位，每頭盈利能達800元；屠宰加工項目投產也有望平滑豬價的短期波動。公司產業鏈優勢有望逐步顯現。維持增持評級。考慮到近期豬價的超預期上漲及景氣度年內的持續，我們上調公司11年盈利預測15%。預測11-13年每股收益（2.67億股）分別為1.01/1.23/1.87元，維持增持評級及31-34元的目標區間。（宏源證券（000562）胡建軍）轉播到騰訊微博

大連控股（600747）：戰略轉型將提升公司估值1、公司未來的戰略轉型以及下屬子公司的發行上市都將提升公司估值。由於市場更新換代，公司主營產品CRT彩電項目已經逐漸萎縮，公司正謀求調整戰略規劃，從基礎電子元器件向新型發光照明、新能源行業轉型。2、股份公司的收入主要來源於下屬的控股子公司的營業收入和長期股權投資所取得的投資收益。公司總收入中，獲得的投資收益2200萬元，比上年下降49%，佔主營業務收入的3.5%，比2009年4.2%略有下降。投資收益下降的主要原因是控股的誠浩證券業績同比下降，同時，公司在報告期出售了華信信託和華信投資。3、公司參、控股的金融行業包括銀行、證券、期貨，已經為公司提供了相對穩定的長期股權投資收益。參控股的金融企業每年為公司帶來約2200萬元相對穩定的投資收益。4、給予公司「增持」投資評級。公司股權轉讓和國有股退出的程序完成後，將會重新進行戰略布局，將向國家重點支持行業轉型，公司整體估值也將得到重構和提升。預計公司將在2012年完全實現扭虧為盈，短期內給予公司「增持」投資評級，預計2011、2012和2013年EPS分別為-0.06元、0.07元、0.14元。（民族證券 宋健）轉播到騰訊微博

湖北宜化（000422）：資源優勢逐步體現湖北宜化是國內尿素行業龍頭之一，目前擁有尿素產能270萬噸（權益產能210萬噸）、PVC產能54萬噸（權益產能44萬噸）和磷酸二銨產能70萬噸以及季戊四醇、保險粉等產能，隨著今年新建項目的陸續投產，到2012年底，公司的尿素和PVC權益產能將分別達到280萬噸和84萬噸，並且資源優勢將逐步體現出來。公司的利潤來源依舊是低成本優勢，2010年公司的利潤主要就是體現在公司本部的DAP業務、內蒙聯合化工（002217）尿素項目和湖南尿素項目，前者得益於較低的硫磺成本，後兩者得益於天然氣和煤炭的低成本。預計未來兩三年內，隨著公司新建項目的陸續投產，這種低成本優勢還將繼續得以彰顯。此外，公司完成了宜化肥業和貴州宜化的股權收購，這兩塊業務對於今年的業績提升值得關注。儘管去年化肥用天然氣價格就已經上調了0.23元/方，但鄂爾多斯（600295）聯合化工到今年一季度為止依舊執行的是老價格即0.865元/方，從今年二季度開始，公司通過和鄂爾多斯和中石油方面的爭取，預計價格上漲將在0.09元/方左右，這一漲幅遠遠小於市場預期的0.25-0.3元/方，目前這個價格漲幅正在等待中石油最後環節的批准。按照氣頭尿素590-600方的天然氣原料加動力單耗計算，這一價格漲幅對於成本的提升僅在60元/噸左右，目前公司的尿素完全成本在1000元/噸左右，這一成本上升後也僅在1100元/噸左右，成本優勢明顯。內蒙宜化由於工藝的不穩定，電石裝置開工率不高，去年四季度和今年一季度，項目處於虧損狀態，1季度虧損額約為3000萬元，這也是公司今年一季報不理想的主要原因。但目前隨著裝置大修完成重新開工，這一工藝不穩定狀態正在逐漸完善。裝置穩定運行後PVC的完全成本在6000-6500元/噸左右，即使考慮到產品銷往東部地區的400元/噸運費，相對於PVC價格成本優勢依舊明顯。此外，今年4月1日起，內蒙宜化的用電成本從0.42元/度下降至0.36元/度，按照裝置的年耗電量20億度計算，成本下降所帶來的利潤在1億元左右。根據公司內蒙、青海地區項目的建設進度，我們預測公司2011-2013年每股收益為1.40、1.89和2.45元，動態市盈率分別為12.71、9.41和7.26倍，作為目前國內最大的尿素生產企業，具有資源優勢的氯鹼業務也在不斷壯大，公司未來兩年的業績成長空間明確，目前公司的市盈率水平低於同行業平均水平，我們維持公司「買入」投資評級。 （華泰證券（601688）熊杰）
推薦閱讀：