美國　「沃爾克規則」強化金融監管

限制高風險交易 改變華爾街文化本報駐美國記者 吳成良《 人民日報 》（ 2013年12月12日 22 版）美國聯邦金融監管機構12月10日一致投票批准「沃爾克規則」，禁止銀行機構利用聯邦政府存款擔保從事以營利為目的自營交易和投資對沖基金、私募股權基金等，但允許銀行應客戶需要和為對衝風險進行交易。分析認為，該規則將把商業銀行的傳統金融中介服務與其股票、債券等投資業務在一定程度上隔離開來，開啟了美國銀行業監管的新時代。該協議的通過是奧巴馬政府在落實2010年金融監管改革法案上邁出的重要一步，被視為奧巴馬政府對華爾街的一次勝利。奧巴馬10日發表聲明稱，「我們的金融系統將更加安全」。「沃爾克規則」以美聯儲前主席、美國總統奧巴馬前經濟顧問保羅·沃爾克的名字命名，是美國在2010年通過的多德—弗蘭克法案的核心內容之一，旨在限制銀行機構投機交易，這種被稱為自營交易的做法是華爾街利潤最豐厚，也是高風險的活動，華爾街2008年幾乎因此被吞噬。為了避免華爾街再次出現需要政府救助的局面，沃爾克在2008年國際金融危機爆發後提出該規則，認為坐享聯邦存款擔保和貼現融資好處的金融機構不應從事可能引發政府救助的冒險行為。「沃爾克規則」實施的難點是，既要限制銀行機構高風險的自營交易，又不能妨礙銀行機構開展一些可接受的業務，比如代理客戶進行交易，以及為對衝風險而進行的交易。此前，由於美國監管機構內部意見不統一，加上來自華爾街的強大遊說和抵制，「沃爾克規則」連同多德—弗蘭克法案中的大多數內容迄今未能付諸實施。去年美國摩根大通銀行在倫敦的交易員因衍生品交易損失62億美元，「倫敦鯨」事件再次顯示了銀行投機交易的風險，使「沃爾克規則」的支持者佔了上風，加速了規則的出台。10日通過的長達71頁的「沃爾克規則」最終版本，是美國金融監管機構和華爾街遊說勢力達成的折中方案。規則允許銀行機構應客戶需要進行「做市」交易，但是要求銀行持有證券的倉位不能超過「客戶短期需求的合理預期」。同時，規則也允許銀行為了對衝風險而進行交易，但要求銀行證明其對沖交易「切實減少或顯著減緩一個或多個具體的可識別風險」。為了給銀行業過渡期，「沃爾克規則」將從2015年7月21日開始生效。規則允許美國銀行的海外分支機構交易外國政府債券，這被認為是對華爾街的一個明顯讓步。分析認為，最終通過的「沃爾克規則」版本在限制銀行機構對沖交易方面較為嚴格，但在「做市」交易方面則留下許多模糊空間，比如，條文中的「合理預期」一詞可能給華爾街留下鑽空子的餘地。英國倫敦卡斯商學院教授安德烈·斯派塞接受本報記者書面採訪時說，「沃克爾規則」不是靈丹妙藥，只是朝著構建安全的金融體系前進了「半步」。「沃爾克規則」將極大地改變美國銀行業運營模式和華爾街文化。《紐約時報》援引瑞生律師事務所合伙人艾倫·艾弗里的評論說，「這是幾十年來幅度最大的監管改革之一，它切斷了或從根本上改變了銀行的傳統收入來源。」斯派塞說，鑒於美國是全球最大的金融服務市場，「沃克爾規則」對全球銀行業會有重大影響，它們必須調整業務組合和架構，以符合規定。此外，世界其他國家的金融監管機構也可能跟隨美國的腳步，採納類似的規則。（本報華盛頓12月11日電）
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