心驚肉跳！全球投資者被迫陪美國玩「政治遊戲」

文/北京晚報心驚肉跳！全球投資者被迫陪美國玩「政治遊戲」

新聞導讀市場分析人士和經濟學家都普遍認為，美國此次發生債務違約的可能性不大。國債收益率往往被視為國債違約風險的風向標。比如，希臘爆發債務危機後，國債收益率一路飆升。但美國10年期國債收益率27日收報2．96%，仍遠低於十年來4%的均值水平，近期甚至有下降趨勢，說明市場認為美國發生債務違約的可能性不大。就在今年5月，外國投資者還增持了380億美元的美國政府債券。因為除美國國債之外，幾乎沒有多少更安全或者更易於交易的選擇。不過，美國國會兩黨為了各自的黨派利益，為了明年的總統選舉而玩的這場政治遊戲，仍然引發了金融市場的不安，而全球投資者也被迫陪著「玩了把心跳」。經濟打擊紐約股市經歷慘烈一周據摩根大通估計，如果美國AAA評級遭下調，會導致美國國債收益率上升60到70個基點，這意味著美國政府融資成本每年增加近1000億美元，財政負擔進一步加劇。瑞士信貸銀行日前發布的報告稱，如果美國出現債務違約，美國經濟將萎縮5%以上，而紐約股市將會暴跌30%。在剛過去的一周里，由於提高債務上限的談判久拖不決，紐約股市經歷了今年以來最慘烈的一周，標準普爾500指數連續5個交易日下挫，全周下滑近4%。　問：國會提高債務上限，美國3A評級是否就安全了？標準普爾、穆迪和惠譽三大國際評級機構均表示，如果國會不能拿出大幅削減財政赤字的計劃，即使最終通過提高債務上限法案，美國依然將面臨歷史上第一次喪失3A主權信用評級的命運。德意志銀行貨幣策略主管艾倫·拉斯金認為，在美國最有可能出現的情況是，國會最終就提高債務上限和削減財政赤字達成一致，但仍有至少一家主要評級機構將其評級下調一級至ＡＡ＋。驚人數字中國人均或將虧損177美元如果美國長期國債信用評級被下調，意味著美債收益率上升、價格下降，所有的美債持有者將共同蒙受損失，國際金融市場將出現混亂局面。作為國際上美債最大的單一持有人，中國受損嚴重。資深財經評論員葉檀撰文稱，按照美國財政部公布的數據，截至5月底，中國共持有美債1.16萬億美元，佔美國公共債務的12%左右。《紐約時報》指出，中國購買的美債預計遭受的投資損失可能高達20%至30%，如果將中國持有的美國國債1.152萬億美元以最低下跌20%計算，將會損失約2304億美元，相當於中國人均虧損177美元(摺合人民幣大約1140元)。損失幅度的估計來自於諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼。問：美國國債的主要持有人有哪些？在美國14．34萬億美元的聯邦債務總額中，美國國內及國外投資者持有的各類短中長期國債約9．74萬億美元，這部分被稱為「公共持有債務」；其餘4．60萬億美元由美國政府管理的社保和信託基金持有，被稱為「政府內部持有債務」。在9．74萬億美元公共債務里，約4．45萬億美元由外國投資者持有，其中中國是美國最大的單一債務持有國，持有額佔美國公共債務的12%左右。美國聯邦儲備委員會是僅次於中國的第二大美國國債持有主體，持有額佔美國公共債務的10%左右。由此可見，美國國債中，除外國投資者持有的4．45萬億美元外，近69%都是由美國政府或本國投資者持有。釋疑美國主權信用如被下調影響幾何債券市場或短期震蕩目前美國10年期國債收益率維持在3%的較低水平。一旦美國評級遭到下調，美國國債投資者起初必將陷入恐慌。出於避險需求，投資者短期內會選擇減持美國國債，從而推動其價格走低，收益率上升。　抵押品縮水銀行面臨資金缺口一旦美國評級被下調，銀行會首當其衝，受到巨大衝擊。首先，由政府擔保的銀行的信用度會下降，其借貸成本會增加。資本化程度最低的銀行將面臨巨大融資壓力。另外，美國國債經常被用作抵押品，為短期貸款和衍生品等做擔保。如果其信用等級下降，價值就會縮水。同樣的金融交易，所需抵押品的數量就會增加。美元「避險天堂」作用或減弱野村證券貨幣投資主管延斯·諾德維格說，長期以來美元都是貨幣市場上的主要避險天堂，但美國評級被下調後是否還會保持這一地位將成為一個巨大的問號。他說，在過去幾天中，美元與標普500指數走勢基本一致，都處於下跌通道，「如果美元不能從市場避險情緒增加中獲得上漲動力，就表明美元已失去避險天堂的地位。」如果美國評級被下調，目前擁有3A評級國家的貨幣將會受到追捧，如加元、澳元、瑞郎以及斯堪的納維亞國家的貨幣，而拉美和亞洲國家貨幣也會表現不錯。股票、大宗商品和劣質債券將被拋售美國國債評級調降，投資者就會重新評估所持資產的風險，減持風險偏高產品，股票、大宗商品和劣質債券都將成為拋售對象。截至28日，標準普爾500種股票指數已經連續第四個交易日下跌，跌幅為3.3%，衡量市場恐慌情緒的指數漲至23，為6月中旬以來的最高水平。投資者紛紛減倉觀望。反思 　　中國如何衝破龐大外匯儲備困局扣人心弦的美國債務危機再度令我國外匯儲備的安全現狀以及未來前景被置於審視的聚光燈下。3.2萬億美元的規模遙遙領先於當今世界其他國家，然而，在當今世界經濟環境、國際金融生態之中，表面的「數字優勢」卻儼然演變成了一個必須要衝破的「事實困局」。「外匯儲備並非多多益善」「十一五」末，我國外匯儲備為8189億美元，而如今已達3.2萬億美元，短短5年多時間增長了數倍，而僅僅今年上半年就增長了約4000億美元，創歷史增速紀錄。雖然目前還沒有一個公認的國際標準衡量一個國家到底擁有多大規模的外匯儲備是合理的，但是，我國的外匯儲備顯然規模過於龐大、增長速度過快，遠遠超出了它的實際需求。時至今日，「外匯儲備並非多多益善」的觀點開始佔據主流。依照經濟學理論，龐大外匯儲備代表著相應規模的實物資源流出，這種狀況長期持續其實並不利於一國自身經濟的可持續發展。此外，日趨龐大的外匯儲備也成為「人民幣被人為低估」的國際攻擊理由，在很大程度上加劇了我國同一些主要貿易夥伴的貿易摩擦和人民幣升值的趨勢。根據中國現代國際關係研究院世界經濟研究所所長陳鳳英向記者提供的一份調研結果，今年以來，90%的進口產品供應商要求我國支付人民幣，而人民幣升值的預期促使境外熱錢滾滾而入，且極少進入實體經濟，這進一步推高了我國外匯儲備，同時加劇了國內的通脹壓力。「藏富於民，藏匯於民」 　　我國迫切需要建立發達的本土金融市場，拓展金融市場的深度和廣度，理順投資轉化機制，進行國民財富重整，實現「藏富於民，藏匯於民」，鞏固債權國的形成基礎，同時提高國民的財富效應。目前的我國外匯儲備使用分為，購買外國國債(占較大比例)、機構債、海外投資、貸款、權益類證券等。中國社科院金融所博士閻小娜認為，在購買外國國債方面，增量部分應儘可能調整債券中不同幣種的比例，比如增持歐元國債，或在日元升值的情況下擴大對日元國債的持有量，而在存量部分，則需要在持有的美國國債中進行長短期的調整。在結構上，應探索資本輸出的多元化，逐漸由商品輸出向資本輸出轉變。應增加權益類資產的購買，包括直接購買外國公司的股票等。同時，通過「石油換貸款」等方式增加短缺自然資源的進口，通過大的項目將外匯輸到國外的同時服務於國內建設。新華社美國國債持有情況一覽（部分）一般觀點都認為，美國的債務大部分是由中國所擁有，但事實並非如此。中國的確是擁有很多美債，但卻占不了統治地位。其實和日本一樣，美國的國債大多數也是為國內所持有。所以說，美國民眾繼續對美債違約的風險熟視無睹，損害的可能是自己的利益。以下分別列出了不同國家、地區及組織所持有的美國國債具體數目：美國社保基金：2.67萬億美元美國財政部：1.63萬億美元中國：1.16萬億美元美國家庭：9594億美元日本：9124億美元國家和州政府：5061億美元私人養老基金：5047億美元英國：3465億美元貨幣市場互助基金：3377億美元國家、地方和聯邦退休基金：3209億美元商業銀行：3018億美元共同基金：3005億美元石油輸出國：2298億美元巴西：2114億美元……可以看到，佔美國國債比例最大的是美國社保基金，為19%。因為有一些美國特別國債只出售給社會保障信託基金，它們並非可公開交易的國庫券，但一直構成大量的債務。而財政部的1.63萬億美元國債則多數是從量化寬鬆計劃中借來的。
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