亞洲資本對日企併購勢頭增強

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　　據日本併購諮詢公司RECOF統計，今年上半年，海外資本針對日本企業的併購額達到1.73萬億日元（1美元約合106日元），是去年同期的3.6倍，創下9年新高。其中，來自亞洲的資本佔據78%，是去年同期的10倍。日企正在成為亞洲資本收購的對象。

　　一些有實力的亞洲企業力求向產業上游攀升

　　今年6月，中國資本在日本完成了兩樁大手筆併購。先是騰訊領銜的投資財團出資86億美元，取代軟銀成為芬蘭移動遊戲開發商Supercell控股股東，創下全球遊戲業迄今最大規模單筆收購合約。再有美的集團出資500億日元收購日本東芝旗下白色家電業務。

　　日本貿易振興機構今年首次發布的《2015年對日投資報告》也佐證了這一點。2015年，美國仍是對日投資單一最大國，但在對日投資前十名中，新加坡、韓國、泰國、中國大陸、香港和台灣等亞洲國家及地區佔據6席。

　　亞洲資本對日投資有幾個特點：

　　一是看好日本企業的技術和品牌，主動承接全球製造業的轉移升級。

　　台灣鴻海集團出資3888億日元收購夏普66%的股份，美的集團收購東芝白色家電業務都屬於此類。近幾年日本消費電子產業競爭優勢下降，而亞洲代工企業在經過數十年的積累後，也不再滿足於「生產基地」的角色，迫切希望向產業鏈上游進發。恰逢夏普、東芝經營不善陷入巨虧，鴻海和美的事實上扮演了資本「救助者」的角色。

　　二是積極投入旅遊等新興產業。

　　近年來，日本通過放寬簽證等大力吸引外國遊客。2015年訪日外國遊客人數將近2000萬人次，是上年同期的1.4倍。中國和東南亞遊客更是成倍增長。廉價航空、免稅店、賓館等旅遊設施成為亞洲資本的「新寵」。中國的春秋、吉祥等航空公司紛紛增設中日之間的航線，給眾多因人口減少而經營蕭條的日本地方機場注入活力。

　　此外，伴隨新興國家中產階級生活水平的提高，亞洲資本對日本金融、房地產、食品出口等高端服務業的興趣日漸濃厚。在近兩年的大型併購案中，包括多起亞洲資本對銀行、商業地產和大型商社的入股和收購。

　　富士通總研首席研究員金堅敏告訴本報記者，日元貶值是亞洲資本積極投資日本的重要原因。量化寬鬆政策令日元在過去3年對美元等主要貨幣貶值近三成，日元資產變得相對便宜。

　　另一方面，包括美國、日本等發達國家在內的全球製造業都面臨著轉型升級的課題。東芝等日本家電企業雖然在製造環節的優勢不再，但其技術和品牌對發展中國家來說，仍有較高附加值。兩者對接，既有利於日本家電行業加快非優勢部門的出清轉型，也有助於中國和東南亞代工企業的技術升級。

　　中國企業帶來經營新理念，讓老牌日企重獲生機

　　長期以來，日本一直在亞洲扮演著資本和技術領導者的角色。在國際貨幣基金組織等國際機構的報表中，日本也被列出亞洲之外單獨存在。日本在亞洲的投資面臨技術與市場脫節的難題，而日本國內市場也存在因循和排外的一面，在互聯網經濟時代顯得銳勁不足。亞洲資本的「逆襲」，讓日本先進的技術和管理能更好契合亞洲新興市場龐大的需求，催生出新的商業形態和文化。

　　2009年，中國企業蘇寧電器（現蘇寧雲商集團）出資控股日本老牌家電零售連鎖企業Laox，成為中國資本入股日本上市企業首個案例。抓住中國和東南亞訪日遊客迅速增加的契機，Laox轉變商業形態，打造面向外國遊客的大型連鎖旅遊免稅商店。6年過去，Laox的資本金從收購時的189億日元增至397億日元，經營利潤扭虧為盈，股價從50日元一度飆升至300日元；門店從收購時的10家增至41家，員工數從不足百人增至千人。Laox還與日本知名服裝企業聯手，建立針對中國等海外顧客的線上商務。其自主開發的化妝品品牌也於近日面市。Laox社長羅怡文向本報記者表示，今後Laox不僅要不斷滿足亞洲訪日遊客的購物需求提升，還要逐步探索吸引日本本地顧客。

　　海爾集團2012年收購了三洋電機在日本的冰箱、洗衣機業務和東南亞的白色家電業務，成立亞洲研發中心。海爾亞洲並未滿足於對三洋技術的照單全收，而是對其相對保守封閉的企業文化進行改造，建立以市場為中心的開放式創新體系。在短短3年時間裡，海爾不僅終結了三洋長達15年的虧損，還開發出數款令市場耳目一新的產品。日本媒體盛讚：「曾經締造出獨一無二產品的老三洋創新精神終於在海爾重新迸發。」

　　對外來投資態度更加開放，但投資環境仍需改善

　　不過，由於法律規制、市場環境等的不同，亞洲資本要在日本生根並非易事。

　　前不久，鴻海集團董事長郭台銘就因為收購過程中，夏普表現出的低效和反覆大光其火。

　　據日本貿易振興機構最新調查，阻礙外資投資日本的前5個因素分別是：複雜的商業體系和結構、找不到合適的人才、語言交流困難、日本市場的特殊性和高昂的商務成本。

　　相比3年前的同類調查，受物價長期通縮和法人稅率下降等影響，商務成本不再是阻礙外資投資的首要因素。日本企業管理層的工資水平已經和亞洲同地區的新加坡和香港持平，低於主要經合組織國家。而日本法律、商業、文化的特殊性和「高門檻」躍居首位。

　　日本貿易振興機構理事長石毛博行告訴本報記者，日本已經連續3年吸引外資超過對外投資，外資對日本經濟復甦的重要性不言而喻。日本企業對外來資本的態度變得更加積極和開放，日本政府正在探討進一步放寬對外資進入的限制。

　　（本報東京7月19日電）