保持理性 堅守為上

本周滬深股市出現脆斷大跌，上證指數連續擊穿3400點、3300點、3200點甚至在周五盤中擊穿3100點等各個關隘，直接回到去年6月份的水平，周跌幅也創出自2016年1月份以來的最大單周跌幅。從目前看，雖然短線市場波動難免，弱勢格局仍將持續，但如此急跌深跌也必定難以持續，作為理性投資者應保持鎮定和堅守。對照巴菲特所言，「我們希望在過度悲觀導致股價過低的環境下進行投資，這並不是因為我們喜歡悲觀主義，而是因為我們喜歡悲觀主義導致的股價過低。樂觀主義才是理性買入者的大敵。」

首先，年初全球市場一片紅火，美股、歐股、港股等主要市場迭創新高，全球股市以雷霆萬鈞之勢，創出史上最強開盤記錄。然後風雲突變也就在轉瞬之間，本輪A股市場的大跌也是「三期疊加」的結果。起初是連續上漲時候的正常技術性調整，消化獲利籌碼。隨後是以樂視網、ST保千里、獐子島等個股「黑天鵝」以及部分個股集合信託計划到期平倉導致股價閃崩，到本周則是美股連續大跌導致全球股市陷落，巨大的蝴蝶效應繼續給A股本已脆弱的盤口施以重擊，導致大盤失重暴跌。從目前看，前面兩個因素已基本過去，全球市場共振仍在發酵和消化之中，一旦美股企穩，A股企穩的機會很大。

面對劇烈「過山車」般的行情，投資者應對非常困難，至少這種局面自2016年初熔斷後還是首次出現，雖然其流動性風險較以前的千股跌停要低，但大多數個股去年並未盈利，因此再次殺跌的殺傷力仍然不小，創業板指數也創出三年新低。面對如此脆弱的行情，我們認為短線下跌已經過度，繼續跟風殺跌並不明智。如果說以前面對連續上漲投資者需要保持謹慎理性的話，那麼現在面對暴跌，投資者同樣需要保持冷靜和理性。

一方面，這樣的暴跌在節奏上顯然是不可持續的。另一方面，股市基本面並沒有大的問題，宏觀經濟也繼續保持平穩較快的增長速度。資金面方面雖然銀監證監保監強調去槓桿防風險，但穩市場同樣是重中之重，不會因為處理原有風險而引發新的風險。此外，從目前股指水平看，上證指數回到了去年6月份的水平，在高換手率支撐下已經沒有什麼獲利盤，因此持續拋售的動力並不強。

根據以往經驗，往往是行情調整的最後階段，市場情緒最為恐慌，泥沙俱下導致部分績優公司也被拋棄，但當市場一旦回過神來，這些公司便會快速矯正，快速走強。因此面對動蕩的外部市場和極度脆弱的內部市場，投資者不要盲目跟風，保持冷靜、理性和毅力，只要手中籌碼不差，堅定持有、渡過難關，相信風雨過後必能再見彩虹。申萬宏源 錢啟敏

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來源： 新民晚報

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