比上海房價還高 墓地到底有多賺錢？

騰訊財經特約自媒體 港股挖掘機 作者 鄭安之

剛剛過去的這個周末，有「殯葬第一股」之稱的中國殯葬業龍頭企業福壽園（1448.HK），公布了2015年年報。經過全年的積極擴張，福壽園2015年年度的總收益達到了11億元，年度增長達到了39.3%。

隨著清明節的逐漸臨近，平時少人關注的殯葬業又將引起新一輪話題，雖然福壽園曾多次公開表示，墓地經濟不能與房地產相提並論，但接近80%的超高毛利率仍然讓不少人難以理解。有了不可或缺的官方背景，殯葬業在很大程度上將呈現強者恆強的局面。

這家主要做死人生意的港股公司，去年是如何賺大發的？

業務大肆擴張 覆蓋10個省份

總收入增加39.3%，每股基本盈利增加23.4%，流動資產和非流動資產均增長3成以上，資產凈值增加約4.4億元……福壽園這份2015年的財報可謂羨煞旁人。

「港股挖掘機」研讀其財報發現，福壽園的業務目前已擴張至國內10個省（市），除山東與浙江兩省外，其餘8省（市）收益增長明顯，集團甚至首次獲得了1500萬元的政府補助。

從增長幅度來看，江西的業績增幅最為出色。2014年，福壽園在江西的收益僅僅為99.6萬元，但2015年，該省收益增長到了2733.7萬元。另一個耀眼的增長出自遼寧，收益從2014年的5200萬元猛增到了1.89億元。

究其原因，智通財經發現，福壽園於2014年收購了觀陵山藝術陵園（遼寧）和婺源萬壽山陵園，相關收購工作於2015年內完成，為公司源源不斷注入了客觀的效益。上述兩個陵園年內貢獻了1.84億元的銷售收入，占集團年內總銷售收入的16.6%。

另一方面，河南安陽天壽園公墓和江蘇常州棲鳳山陵園也為福壽園集團帶來了新增收益，使該集團收益明顯。目前，福壽園控股的墓園和殯葬設施已覆蓋到中國的15個城市。

有意思的是，雖然全年收穫了接近8.6億元的毛利，但毛利率有所下降，從2014年的80%下降到目前的77.6%。智通財經發現，2015年福壽園的銷售及服務成本有所上升，該項增幅達到55.8%，成本增加約8890萬元。

集團解釋稱，這主要因為墓地服務的銷售及服務成本增加了62.7%、殯儀服務的銷售及服務成本增加46.4%。除了墓地及殯儀服務的業務增長外，火化機製造基地的試生產也是成本增加的一大原因。

最大收入來源仍是出售墓地

每到清明節，墓地價格就會回到輿論關注的視野，「死不起」的段子又會被大家重新提及。在過去的一年，福壽園已多次作出回應，最主要的論點是：雖然殯葬行業本身存在不合理現象，但殯葬行業和房地產行業之間沒有可比性。

中國殯葬協會專家委員會秘書長、福壽園國際集團副總經理伊華去年曾對媒體表示，「殯葬消費不能等同於遺體消費。遺體消費只佔現代墓園消費的10%，其餘90%是文化消費，比如配套墓碑上的人生小電影、特別日子紀念儀式等。墓園每天都要圍繞生命活動展開各種服務，並不僅是花錢買塊墓碑這麼簡單」。

至於和房地產行業進行比較，殯葬業普遍認為，房地產開發商可將產權變成住戶小產權，房子可以到二級市場進行交易，但墓地購買後是不可轉移的，其日常運營、管理、維護等都需要大量成本，這是二者最大的區別。

殯葬消費真的不等同於遺體消費嗎？根據福壽園年報顯示，墓地服務包括出售墓地以及墓園維護服務，而出售墓地是墓地服務的最大組成部分，佔2015年墓地服務收益的98.3%。

「殯葬劫」 「死不起」到底有多嚴重？

「港股挖掘機」發現，福壽園低價獲取土地已經是不爭的事實。據公司年報顯示，2015年福壽園獲取土地的成本僅佔12.5%，甚至遠低於墓石成本（30.7%）。

以收購遼寧觀陵山藝術園林公墓有限公司為例，2015年，福壽園以現金人民幣2.793億元收購了該公司70%的股權。以此推算，該公司整體價格在4億元左右，由於該陵園面積為5000畝，即便公司價值全部等同於土地價值，每平米土地也僅為120元左右。

在3月21日進行的業績說明會上，福壽園對智通財經表示，殯葬用地作為社會事業，政府還是給予很大優惠的。作為市場單位，福壽園沒有特殊背景，但是各地政府會在投標的時候考慮品牌因素，福壽園在這方面有著巨大優勢。

福壽園認為，公司已經將公墓變成了人文公園，把墓園提升為以熱愛生命、尊重生命、熱愛生命為主題的人文主題公園，上升為文化產業。

「港股挖掘機」查詢《殯葬管理條例》、民政部關於墓地墓穴的相關文件、各地政府的地方政策可知：安葬骨灰的墓穴面積一般不超過1平方米，而2015年福壽園墓穴平均售價約為每座80211元，雖然同比有所下降，但仍然超越了上海內環以內的房價。

由此，「死不起」的抱怨此起彼伏。殯葬到底是否為劫？還需購買者自己衡量。

殯葬市場想像空間巨大

由於殯葬行業的特殊性，其受經濟周期波動影響較小，隨著中國社會老年化程度越來越高，在短期內可以預見該行業仍有較大的發展空間。

數據顯示，2012年，中國死亡人數約970萬人，火化率約50%。隨著人口持續老齡化導致每年死亡人數不斷增長，火化人數穩定上升，成為中國殯葬服務業增長的主要驅動因素。Euromonitor預測，中國2017年殯葬市場規模有望達到993億元，此外城鎮化也是重要的推動因素。

越來越多的商家將目光向此處聚集。去年12月，陽光人壽從福壽園的主要股東FSGHolding Corporation手中，以每股5.12港元的價格購入約1.51億股，占福壽園已發行股份的7.3%，成為第四大股東。

此外，中國生命集團、福成五豐等公司也在逐步擴張中，就連不少互聯網公司，都打起了殯葬業的主意，「互聯網+殯葬」已經不算一個新鮮的概念。

從歐美、日本等海外市場的經驗來看，殯葬業出現超級巨頭的概率不小。目前福壽園手握約161萬平方米的土地，足以在未來相當長的一段時間內獨佔市場鰲頭。至於是否會涉足房地產業，福壽園給予了堅決的否定：「我們只會專註於殯葬產業，不會去投資房地產。」

文章來源：「港股挖掘機」微信公眾號，騰訊財經已取得授權，再次轉載需得到原公眾號授權

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