美元走強風暴席捲全球，亞洲金融危機魅影浮現？！

08-04

占豪

近期，美國經濟數據超預期回升，美聯儲加息預期進一步加強，強美元時代正在來臨。

與美元強勢走高相呼應的，則是全球貨幣「無一倖免」。歐元兌美元跌破1.06關口，日元衝破112，人民幣也跌跌不休，一眾新興市場貨幣更是「無從招架」。

之前美元利率及美元匯率偏低，新興市場大量借入美元資金，將在2017、2018年進入還債高峰期。美元需求激增，再加上美元因川普勝選而轉強，更使新興市場大搶美元；愈強愈搶，愈搶愈強，形成惡性循環。

美元升值走強，對不同地區的衝擊也差異甚大，風險可分成三等：

第一等：同時承受美元債務沉重，且又有逆差雙重壓力的國家，包括土耳其、巴西、印度、印尼、南非等「脆弱五國」及馬來西亞。

第二等：只有一重壓力，例如中國、韓國。

第三等：兩項壓力都低者，例如台灣，因此新台幣貶值幅度相對較小。

儘管市場有所波動，但當前情況與此前發生的亞洲金融危機有很大不同：沒有突發性金融事件發生，如雷曼倒閉、泰銖暴跌，也沒有出現金融市場的系統性風險。

更重要的是，經歷了早前危機後，新興經濟體政府目前手中可使用的宏觀政策工具更多；亞洲地區經濟體普遍拋棄了固定匯率制，轉而採取有更大緩衝餘地的浮動匯率制度；沒有積累巨額經常項目逆差，外匯儲備更充足，銀行體系更為穩健。

因此，亞洲金融危機不會重演。

當前中國經濟正處於L型築底階段，在全球經濟中屬於增長強勁的大型經濟體，同時經常項目仍然保持較大的順差，這些因素都是支撐人民幣匯率穩定的有利因素。因此，人民幣匯率寬幅波動的時代已經來臨，投資者不應出現「浮動恐懼」、過度擔憂「一城一池」的得失，而應關注人民幣匯率的長期趨勢。

2016年是互聯網金融的「一帶一路」年，國家政府層面公開支持互聯網+。總理更是提出「大眾創業，萬眾創新」，以及「互聯網+戰略」，旨在促進中國經濟繁榮發展，鼓勵金融創新。