頻繁倒騰短期理財得不償失

08-01

頻繁倒騰短期理財得不償失

　　銀行發行的超短期和短期理財產品近年大行其道，不僅數量激增，預期收益率也節節攀升。金融街網站發布的理財產品周報顯示，本月17日至23日，3個月以下的銀行理財產品佔總發行量的61.2%。眾多超短期和短期產品的預期年化收益率在4%左右，個別甚至達到5%。不過，投資者需要注意的是，理財產品都存在發行期和回款期，理財資金這些時間實際處於閑置狀態，收益很低甚至沒有收益。超短期和短期理財產品倒騰得越多，則資金的閑置時間越長。最後算下來，實際收益很可能不如踏實地守住一隻期限稍長的產品。

　　發行期只有活期利息

　　例如，一款7天期產品的預期年化收益率為5%，發行期為本月28日至31日，起息日為4月1日，到期日為4月8日。在發行期的4天時間裡，理財資金處於閑置狀態，銀行通常只付給活期利息，目前年利率為0.4%。縱觀市場上的產品，發行期存在不小的差異，投資期限如果為7天，則發行期一般在4天左右；投資期限如果為14天，則發行期一般在5天左右；投資期限如果在1至3個月，則發行在7至14天之間。

　　那麼，為了避免資金閑置，投資者是否可以趕在發行期的最後一天才把錢挪過來購買該產品？能否嘗試緊趕「前後腳」，通過資金安排，在上一款產品到期後，趕在下一款產品發行期的最後一天去買？答案顯然是否定的。目前高收益的超短期和短期產品供不應求，往往在發行首日銀行一開門就被「秒殺」，投資者只有趕在第一時間搶購才有可能買到。這意味著，投資者必須承受發行期的低收益。

　　回款滯後期最長有5天

　　對於贖回過基金的投資者而言，對T+N的回款限制一定不陌生。基金投資者在發出贖回指令後，資金在數個工作日內才能到賬。銀行理財產品也存在這種的情況。產品期滿後，理財資金本息的返回需要花費一定的時間。仍然以上述產品為例，其合同規定，銀行在到期日後3個工作日內支付本金和收益，而到期日至支付日之間不計付利息或收益。也就是說，到期日並不是回款日，中間存在一定的滯後期。資金在回款期處於完全的閑置狀態，連活期存款的收益都沒有。需要注意的是，回款期按工作日計算，如果中間不幸遇上周末，回款期最多可能會拉長到5天。

　　通常，銀行理財產品的回款期為2至7天，主要視產品的設計和中間的操作環節而定。就銀行的實際操作而言，回款期的限制一般不是有意刁難投資者，因為銀行需要一定的時間對產品進行清算，尤其是涉及到其他金融機構的產品，中間環節會更長。例如，掛鉤型產品和信託型產品回款期一般比較長。

　　收益率被閑置時間攤薄了

　　如果投資者熱中於購買超短期或短期理財產品，資金不斷在這些產品之間倒騰，但購買的甲產品到期後，很可能要等幾天才能購買乙產品，資金在產品之間出現閑置。

　　有媒體報道稱，某投資者半年時間先後買了8款超短期理財產品，每款產品的預期年化收益率都超過4%，個別甚至超過6%，但半年下來的最終收益還不如從一開始就直接購買一款半年期產品。原因在於，在半年時間裡，其資金的閑置時間長達一個月。

　　儘管超短期理財產品的預期年化收益率看上去很美，但由於期限很短，資金閑置時間對最終收益的攤薄效應很明顯。期限較長的產品雖然也存在資金閑置時間，但由於理財期限較長，攤薄效應並不明顯。

　　結論是：頻繁倒騰超短期和短期理財產品可能得不償失。儘管為了規避未來加息的風險，投資者有必要將資金保持一定的流動性，但也不宜流動得太頻繁。

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　　算細賬嚇一跳：實際收益率只剩一半

　　就這款短期理財產品而言，在發行期的4天時間裡，理財資金只有活期存款收益，而在回款期的1至5天時間裡完全無收益。該產品的合同規定，每年按360天折算，按客戶實際理財天數計算收益。為了計算方便，我們假定客戶投入36萬元，則理財的7天時間共收益350元，發行期的4天獲得收益約15.78元，全部收益為365.78元。假設回款期只有1天，則理財資金的實際佔用時間為12天，實際綜合年化收益率約為3.05%；如果回款期為3天，則理財資金的實際佔用時間為14天，實際綜合年化收益率約為2.61%；如果回款期不幸為5天，則理財資金的實際佔用長達16天，實際綜合年化收益率約為2.29%，與該產品名義上的預期年化收益率相比，這個實際收益率只剩下約一半。