全球央行再生「黃金情結」 2013.1.21

2013-01-21

整理時間：星期一 2013.1.21標題：全球央行再生「黃金情結」作者：鈕文新出處：鈕文新博客正文：　　1月16日（周三），德國央行正式宣布，將從紐約聯儲和法國央行分別運回300噸和374噸黃金，並計划到2020年在法蘭克福儲備1700噸左右的黃金，佔德國黃金總擁有量的50%。目前在此儲藏的黃金大約為31%。

　　德國想運回黃金就可以做得到嗎？不一定。去年11月29日，荷蘭以全球性超大規模發行貨幣為由，希望從美國將荷蘭存放在此的黃金運回國內，但遭到美國方面的拒絕。同時，德國也提出要檢查存放於美聯儲金庫中的黃金品質和數量的申請，但美國以安全為由同樣拒絕了德國的要求。美國的回復是：「可能會對金庫造成安全隱患和程序問題」。

　　相比較而言，德國從法國運回黃金或許容易一些，但要是從美國運回黃金的恐怕沒那麼容易。德國擁有的黃金儲備總量共計3396噸，在世界排行第二。據德國官方公布的數據，這些黃金儲備中有1536噸保存在紐約美聯儲銀行的地下金庫里，另外有450噸和374噸金條分別存放在倫敦的英格蘭銀行和巴黎的法蘭西銀行的保險庫里，而德國央行自己在法蘭克福總部存放的金條總量為1036噸。

　　作為歐元區的領頭羊，德國為什麼要運回黃金？這樣的舉動會導致怎樣的影響？目前還不可能看到明確的結論，所以我們也只能給出些許的分析判斷。我認為，這件事至少可以預示兩個問題。第一，世界對美國的信任程度正在發生質變；第二，各國對各大貨幣體大量發行貨幣充滿憂慮；第三，各國央行可能進一步加大黃金儲備規模，並藉以部分地對沖紙幣貶值；第四，黃金作為硬通貨的職能將再被重視。

　　過去，英美主導的金融教育都把黃金形容成「年老珠黃的過氣美女」，甚至定義它只是一般商品，根本不具有貨幣職能。真是這樣嗎？過去數十年間，美國無論發生多大的危機，它們的8000噸黃金儲備一兩都不賣這一事實，已經使人對其不屑於黃金的態度產生懷疑；現在又是一個重大測試，美國是否允許黃金運出？如果美國再以安全為由拒絕德國運回黃金，就是說，黃金存放在美國，但存放國不能隨意運出，那該如何理解？這對存放國而言，到底是「安全」還是「不安全」？

　　實際上，黃金天然就是貨幣，但貨幣不一定是黃金。為什麼黃金天然是貨幣？因為，黃金具有最為廣泛的信任。它在全球範圍內，隨時可以被兌換成任何國家的貨幣，並用於購買或償付債務。這就是最為重要的貨幣職能。

　　同樣，如果我們從貨幣的五大職能――價值尺度、流通手段、支付手段、價值儲藏手段和國際貨幣去考慮，黃金是否全部具備？當然全部具備。那美國為什麼否定黃金的價值？其實，它們希望全世界只認美元，因為美國的市場容量最大，美元的流通性最好，美國債務最安全――這不過是配合美元霸權的一種教育而已。

　　我們必須意識到，在各國貨幣地位不平等、美元充當著最高地位貨幣的時代，唯有黃金才可以和美元對抗。可以說，黃金是一種最奢侈的貨幣，擁有至高無上的貨幣地位。所以，當世界各國央行都更加重視黃金儲備的時候，美國的擔心和憂慮可想而知。

　　從過去很多年的表現看，美國對黃金市場的態度顯示出左右為難。首先它不希望黃金價格上漲，那將意味著黃金需求太大，對美元構成危險；其次，又不希望黃金大跌，因為它要印鈔，黃金大跌會使各國央行用更少的美元換取更多的黃金。這樣的心態，使得黃金與美元的走勢早已擺脫了「負相關規律」，變得極其混亂。

　　總之，預感告訴我，德國運回黃金這件事內含豐富，我們需要盯住進展，及時分析判斷。