銀行開始賣這種「包裝過」的壞賬 有人要買，你呢？

正文我來說兩句(337人參與)2016-05-24 15:05:00來源：嘉豐瑞德手機看新聞這兩天，銀行很低調地辦了一件大事——5月19日，中國銀行、招商銀行推出了不良貸款證券化理財產品，這標誌了8年前被「雪藏」了的不良資產證券化到如今又重啟了。其中，招商銀行20.98億信用卡壞賬作價2.33億元，中國銀行12.33億企業類壞賬作價3.01億元，打包待售相關公司股票走勢

建設銀行4.75+0.010.21%工商銀行4.26+0.000.00%交通銀行5.24-0.02-0.38%中國銀行3.24-0.02-0.61%招商銀行17.33-0.19-1.08%，你準備去買了嗎？什麼是不良貸款證券化？是指銀行把不良貸款進行一定的技術處理，重新組合之後，由這些貸款支持發行銀行債券。說得更直白點，比如你向銀行借了一筆錢，還不上了，你的這個筆貸款就成了銀行的不良資產。通過把這筆不良貸款經過一定的技術處理，和其他同質的不良貸款打包在一起，變成一種債券，以比較低的價格一小份一小份地拆分開來賣給公眾。監管層近年來對這一舉措是持開放態度的。2016年年初，相關監管層確定了工行、農行、中行、建行、交行、招行六家銀行作為首批試點機構，試點金額為500億元。由此可見，監管層對於這種新工具的態度是非常謹慎的。

從國際上看，由不良資產證券化導致的金融危機，美國就是前車之鑒。但是就中國目前的情況而言，資產證券化是目前解決銀行困局利大於弊的途徑。對銀行有哪些好處？嘉豐瑞德金融數據研究總監Frank認為，不良貸款證券化對銀行的好處是多面的：首先，通過資產證券化，銀行可以對壞賬進行轉移、隔離和處理，有助於銀行資產流動性；其次，有助於銀行回籠資金，降低不良資產率；最後，能夠拓寬銀行處置不良貸款的渠道，加快不良貸款處置速度，能夠提高銀行資產質量。說到底，監管部門千方百計地放出這一新工具，與日益加劇的壞賬水平密切相關。

數據顯示，3月底，中國商業銀行的官方平均不良率為1.75%，已連續第11個季度上漲，但業內有人估計，實際可能高達19%。不論是債轉股還是不良貸款證券化，都是監管部門為了消化壞賬祭出的新工具。銀行作為穩定金融體系的基盤，如果發生債務炸彈爆炸，有分析認為，市場損失規模可能是美國次貸危機爆發時的5倍。但國際評級機構穆迪認為，中國的債務炸彈最終會在爆炸前被中國政府解除。那麼對於普通投資者，銀行祭出的這一款「精心包裝」的債券，究竟能不能買呢？

對此，市場上有兩種不同的聲音。一種認為，現在銀行拋出的這個價格是未來現金收入在現在這個時間的一種折現，現在買就是撿了個大便宜。因為這麼多不良貸款里，總有那麼一小部分還是有機會可以收回來的。另一種認為，不良貸款證券化最大的風險來自於信息不對稱。投資人所購買的這些投資工具的價值，超越其知識範圍，也很難來評估這些投資工具的風險。嘉豐瑞德金融數據研究總監Frank認為，其實，不良貸款證券化和信貸資產證券化的根本邏輯是一致的，其難點都是對證券的定價。為幫助合理定價，監管者會要求發行人充分披露資產信息，但是這種債券通過幾次開發，造成了它的發起人，受託人和投資人，這三者關係都處在一個信息不對稱的角度。投資人處於最後接盤的那一方，也是最後的風險承接者，這種理財方式不建議投資人盲目介入。目前來看，投資人還是應該選擇自己熟悉的產品，或者經歷過市場檢驗的、靠口碑積累起知名度的產品，比如國債、貨幣基金，起步門檻更高的有信託、MOM眾星拱月證券投資計劃等等。
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