2016價值挖掘：走向智能化時代 軟體行業八面來風 | 每經網(15.12.31)

每經記者 趙陽戈

中國製造強國建設將通過三個十年「三步走」戰略來實現，這一戰略被稱為中國版的工業4.0實施路徑。2015年5月19日，「中國製造2025」方案正式出台，中國製造業沉澱多年的思考將隨著該路線圖一步步付諸實踐，而智能化是其中一個發展方向。

同時，互聯網技術和傳統工業的生產體系正在醞釀一場前所未有的「聯姻」，進而把製造業推向智能化和個性化時代。我們可以看到，在我國製造業升級的過程中，傳統行業的技改離不開軟體的輔助，由此，相關企業也將迎來新機遇和新考驗。

時代始終在演進，就如同猿人到原始人，原始人到智人，智人再到如今的現代人一樣，隨著科技不斷發展，自動化和信息化也正在向智能化時代演進。在這個演進過程中，軟體行業投資主線也隨之清晰可見，機會就在其中，信息安全元年2015年就是最好例子。

事實上，「十三五」規劃處處體現出「創新」二字，而軟體所屬的計算機行業正是創新最為集中的板塊，隨著雲計算生態體系的建設和大數據行業應用的深化等，相關細分領域的投資機會有望貫穿2016全年。

智能化時代變革

「我們正處於向智能化時代變革的關鍵節點。」海通證券指出。隨著科技演進，「智能化」這個關鍵詞不斷出現在各個領域，家電智能化、辦公智能化、汽車智能化、教育智能化、電網智能化……

從「十三五」規劃來看，創新形成發展新動力的重要手段，是引領發展的第一動力。

而計算機行業又恰恰是創新最為集中的板塊。據海通證券描述，計算機行業的投資大邏輯未變，未來計算機將從為其他行業提供效率提升和改進的輔助角色，轉變到管理和決策的角色，智能化時代對中國是一個至關重要的發展契機，信息技術創新帶動中國產業結構升級是未來的發展方向。

雲計算生態體系建設和大數據的行業應用深化，將是帶動行業持續享有估值溢價的核心，相關細分領域投資機會有望成為貫穿2016年、乃至整個「十三五」規劃的主線。這其中，信息安全、人工智慧和智能製造、金融改革下的互聯網金融資產證券化平台、智慧城市民生大數據等都是值得重點關注的細分領域。

信息安全仍是重頭戲

信息安全就一直是市場重點關注的對象。實際上，隨著對數據價值的認可不斷深化，信息安全也越來越受到重視。

據普華永道12月8日發布的全球最新信息安全狀況調查顯示，在過去一年中，全球各行業檢測到的信息安全事件平均數量為6853次。與2014年同期相比，由這些網路犯罪事件所導致的全球平均財務損失下降5%至255萬美元，但內地和香港這一數據卻提高10%，達263萬美元，檢測到的信息安全事件平均數量高達1245次，與前次調查記錄的241次事件相比，攀升517%。普華永道中國網路安全服務合伙人冼嘉樂表示：「這一年，內地和香港的各重要行業檢測到的安全事件都在增加，這也是全球普遍需要應對的狀況。當下，網路攻擊來自於各個方面與維度，其中消費與零售、科技等領域尤為嚴重。」

在此背景下，信息安全受到重視也在情理之中。如果說2015年是信息安全元年的話，那麼雲安全就是接下來該行業的新興增長點。隨著雲計算的成熟，雲架構正在被廣泛應用，混合雲和公有雲無疑將是IT部署必然的趨勢。A股中，信息安全龍頭包括啟明星辰（002439）、綠盟科技（300369）和美亞柏科（300188）等。

軟體行業前景可觀

人工智慧和智能製造是未來發展的趨勢，更是信息化推動我國製造業升級的關鍵，而傳統行業技改智能製造，與軟體的輔助分不開。

興業證券的研究顯示，由於我國製造業總體大而不強，與發達國家基本完成工業3.0相比，我國絕大多數製造企業在核心技術、關鍵零部件領域仍然處在2.0向3.0過渡，甚至處在2.0以下的階段。結合工業4.0，該券商判斷我國工廠到智能型工廠演進需要經歷的三個步驟，即工廠——自動化工廠——數字化工廠——智能化工廠。這其中，軟體在第一階段扮演著輔助作用，在第二階段將以軟體為主，硬體為輔，第三個階段則進入到軟硬結合，是驗企業在軟體和硬體結合方面的能力，系統集成、機器視覺、人工智慧類公司都有機會實現高速成長，而當前，中國絕大部分工廠還處在傳統工廠向自動化工廠轉型的第一階段。由此來看，軟體行業前景可觀。

按照海通證券的說法，目前已逐漸進入應用深水區的大數據將助力智能製造，換句話說，智能製造正是大數據應用的重要方向之一。目前各行業ERP、SCM信息化普及較高，但PLM、MES、採購和銷售電子商務信息化程度都較低，多處於工業3.0「補課」階段。「我國製造業各領域信息化系統多處於單項業務覆蓋向綜合集成過渡過程中，綜合集成後的直接和間接成本效率改進約在6%~25%。而國外相對信息化程度更高，其成本效率改進在12%~40%。隨著不同維度信息化系統綜合應用加深，我國製造業各領域成本改進空間有望進一步上升」，海通證券如此總結。在此背景下，寶信軟體（600845）、鼎捷軟體（300378）和科大訊飛（002230）等脫穎而出。

互聯網金融變現大數據

互聯網金融是目前大數據變現最為成熟的商業模式之一。據東北證券描述，互聯網金融是藉助互聯網和移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式，其通過「互聯網+」使得傳統金融業務具有更高的參與度，更低的成本，更便捷的操作等特性。這裡有3個重要的方向，P2P、移動支付以及互聯網基金銷售。

東北證券認為當前P2P平台處於群雄爭霸的格局，平台之間的競爭將日趨激烈。從長期來看，該券商看好P2P網貸的整體發展，業務差異化、風險控制也將成為網貸平台的核心競爭力。2014年，支付交易規模達到59924.7億元，同比增長391.29%。目前市場有兩股主流力量，一股是由支付寶、微信等第三方支付公司為主導；另一股是以銀聯主導的推廣NFC線下支付的力量。其中，第三方支付公司佔據市場較大份額，並通過O2O模式不斷向線下滲透。

至於互聯網基金銷售，2014年中國互聯網基金的交易規模為61947.4億元，同比增長175.4%，受益於以餘額寶為代表的互聯網基金直銷平台及第三方基金銷售平台的迅速增長。東北證券認為互聯網基金整體認知度增長、理財產品日益豐富、支付更為安全將助力互聯網基金銷售保持今年高增長的態勢。

從各種數據中可以看到，在細分領域的沃土中，一些公司獲得了快速成長的機會，遊資的互聯網金融企業也逐漸佔據了市場的主導地位，爭取著更多的市場份額，在上市公司中，又以東方財富（300059）、中科金財（002657）、漢鼎股份（300300）、潤和軟體（300339）等公司為代表。

民生軟體應用存機會

目前，我國已經先後發布了3批共計500多個智慧城市試點，帶動超萬億的投資規模。軟體的發展在智慧城市民生應用上也是大有可為。

國海證券稱，智慧城市板塊當屬於近期計算機行業持續超預期細分板塊，在穩增長環境下，智慧城市+PPP一定是政策中最為確定的重要支持投資領域。智慧城市當前最顯著的變化是項目制轉運營制，地方政府執行力顯著提高，這兩點從根本上打消市場對智慧城市主題投資的顧慮。該券商認為，從近期公司進展來看也明顯提速，包括易華錄（300212）、飛利信（300287）等公司陸續通過PPP的模式獲得了智慧城市大型訂單，訂單量級遠超此前，顯示出政府在穩增長方面，把PPP模式作為盤活存量、擴寬融資渠道的主要手段。

對該領域的發展預期同樣樂觀的還有海通證券，據該券商研究，目前，醫療資料庫和標準體系建設加速，醫保控費、慢病管理、醫療信息開放平台和分級診療等有著較強痛點和可行商業模式；同時政府大數據的開放也使得公共數據與第三方數據結合將衍生出更多數據運營模式，以醫療、交通、安防為代表的民生大數據引用自然成了關注重點。該券商對於政府大數據相關標的推薦久其軟體（002279），另智慧城市方面政府大數據延伸相關標的（交通大數據與智慧出行等），看好易華錄（300212）、千方科技（002373）、數字政通（300075）。

重點公司

美亞柏科：大數據業務成長迅速

股票代碼：300188流通股本：2.43億

資料顯示，美亞柏科是國內領先的電子數據取證與安全產品及服務提供商，主營業務包括電子數據取證產品和網路信息安全產品兩大產品系列，電子數據鑒定服務和互聯網數字知識產權保護服務兩大服務體系，尤其電子數據取證領域，是美亞柏科的傳統優勢，在網路信息安全領域，公司業務主要集中在內容安全搜索領域，客戶主要是國家各級政府部門。

民生證券認為，美亞柏科司憑藉多年行業積累擁有龐大的資料庫，同時依靠其超算中心的運算能力能有效提供數據分析服務。公司大數據業務主要包括大數據信息化平台建設，以及存證雲、取證雲和輿情管理平台等產品，而憑藉外延式併購，公司將順利把數據採集渠道延伸至稅務、刑偵等行業，大數據業務有望得到快速成長。除此之外，公司與國家信息中心和飛利信合作的政務大數據，將配合國家和各地方發展改革部門開展互聯網政務大數據分析業務，支撐「一帶一路」資料庫建設和稅務大數據業務，同時拓展可服務於其他行業和地區以及企事業機構所需要的相關政務大數據業務，有著多重深遠的意義。

寶信軟體：雲服務是未來核心業務

股票代碼：600845流通股本：2.37億

寶信軟體在企業信息化、過程自動化和城市信息化的三個領域具有領先的優勢。依託為寶鋼多年自動化、信息化服務的經驗，國內絕大多數大型鋼鐵企業都是公司的客戶。公司2013年開始探討發展大型數據中心，2014年明確了兩大發展方向，一是原有存量業務，即自動化、信息化、智能化業務，從流程製造業向鋼鐵業工業4.0轉型，旨在成為標準的制定者；二是增量業務方面，大力拓展IDC和雲服務。

說起IDC，自2013年10月開啟寶之雲IDC一期項目以來，寶信軟體IDC業務發展迅速。截至目前，一期項目（4000個機櫃）已交付使用，二期項目（4000個機櫃）即將交付，三期、四期項目在建，預計2016年底該公司機櫃儲備將達1.8萬個。

值得一提的是，在依託寶信軟體自建的IDC機房和多年信息化經驗儲備的企業信息化軟體產品背景下，公司進一步謀求從IDC基礎服務向雲計算和大數據上邁進。公司把雲服務作為未來的核心業務、戰略業務，正在探索雲服務的推廣模式，有望成為新的利潤增長點和爆發點。

中科金財：互聯網金融快速發展

股票代碼：002657流通股本：1.65億

中科金財是國內領先的高端IT綜合服務商，主要面向數據中心、銀行影像和IT服務管理三個細分市場，為企業、政府、銀行等客戶提供解決方案。

在數據中心基礎建設中，該公司主要實施IBM產品，在財政系統和外管系統有一定的裝機數量；銀行影像產品主要包括電子驗印系列產品、票據影像交換系列產品和業務流程再造系列；IT服務管理解決方案包括IT服務管理軟體、IT運維服務、IT服務管理諮詢、IT服務管理培訓及相關的集成服務。

就在不久前，中科金財與中航國際、中航新興、中航文創、成城眾志共同出資成立金網路電子商務有限公司。據悉，此次多方合作將以金融信息服務為核心，通過互聯網平台，依託中航商圈全產業鏈，整合內外部優質資源，共同推進以中航工業用戶資源為基礎的綜合型電子商務平台和以企業資產證券化為依託的互聯網金融平台業務的快速發展。

海通證券評價稱，此次中科金財與中航系深度合作，將進一步整合從人才、牌照、到資產的內外部優質資源。

易華錄：運營政府大數據取得成效

股票代碼：300212流通股本：3.02億

好消息不斷，是市場各方對易華錄的認知。

2015年，11月，易華錄與福建省石獅市人民政府簽署《戰略合作框架協議》，公司將作為項目投資主體，充分發揮在信息領域的產業集群優勢，與石獅市人民政府作共建國家信息消費試點城市，開展廣泛、深入的項目和產業合作。

與此同時，易華錄與泉州市公安局交通警察支隊簽署《泉州市智能交通項目戰略合作框架協議》，雙方將共建泉州市智能交通項目，實現泉州交通管理和服務水平的全面提升。

10月，易華錄還與山東省PPP發展基金參股設立子基金，基金規模80億元；同月，該公司又與呼和浩特市人民政府就合作推進內蒙古大數據云計算產業發展達成一致並簽署了合作協議，計劃將內蒙古建設成為全國一流的雲計算產業聚集區、大數據應用示範區和創新創業高地，打造內蒙古雲計算品牌，促進信息產業提質增效。

另外，11月10日晚，易華錄還對外披露，其子公司兩岸信息消費研究院（廈門）與台灣華電聯網股份有限公司在智慧城市產業建立全面的戰略合作關係，這無疑有助力公司交通大數據應用發掘……

作為A股中智慧城市的一個標杆，易華錄近年大步向前，跑馬圈地覆蓋不斷擴大，其主營智能交通管理，以自主研發的集成指揮平台系統軟體ATMS為核心競爭能力及業務切入點，專註於以承接智能交通管理系統工程項目的方式為用戶提供專業化、個性化的智能交通管理整體解決方案，是目前國內最主要的智能交通管理系統提供商之一。

汽車後市場的布局，易華錄則與德聯集團簽訂過《戰略合作協議》，公司積累沉澱的流量、數據等對於汽車後市場具有重大價值；2015年7月，易華錄還與公安部交通管理科學研究所簽署相關協議，鑒於汽車電子標識應用涉及我國社會公共安全和公眾的個人隱私等安全問題，就公司參與交科所主導的汽車電子標識技術研究及應用，達成技術合作保密協議；在合作夥伴上，易華錄還與阿里雲有過合作協議，建立了戰略合作夥伴關係。

海通證券稱，易華錄在政府大數據運營的各個環節已經開始逐步取得成效，可享有一定的估值溢價，西南證券也認為，該公司布局數據運營轉型節奏加快，數據變現可期。