伯南克經濟與美聯儲資產負債表

操場早操時，看到有幾位老爺爺在用一個很大的毛筆在水泥地上寫毛筆字，墨汁用的是水。圍觀的人不少，湊過去看了一下，原來這樣方式練毛筆字也是鍛煉身體一種方式。市區最熱鬧最繁華地段，政府政協附近新建了不少虛擬養老院，大餐廳飯館午餐成了退休老年人包席，還有一些白天為退休老年服務的大門店，偏遠地方几處普通商品房改成了老年公寓，看起來似乎，養老產業正成為朝陽產業，日漸紅火起來。 打開筆記本，這兩天美聯儲QE的文章很多，讀了葉檀女士、張茉楠昨天的文章。今天早上，想與朋友們繼續伯南克債券縮減QE話題。打開伯南克博客，看到幾篇更新文章，其中一篇是說伯南克經濟與美聯儲資產負債表。 伯南克宣布了一項每月削減100億美元的計劃，相關財經評論與經濟學家分析很多，伯南克會在2014年2月1日離職，2002年，伯南克作為州長成為美聯儲委員會成員，用了四年時間阻止信貸危機，並阻止了房地產泡沫和金融衍生產品混亂，伯南克推出了量化寬鬆政策，美國債務在八年內增加了一倍。國會修改聯邦儲備法規定了美聯儲雙重任務，保持貨幣信貸總量增長並且最大化促進就業，穩定價格穩定並保持適度長期利率。 1、伯南克量化寬鬆QE每月向銀行系統增加850億美元債券購買，最終進入股票市場。過去五年里，美國失業率變化圖。紅色線來自官方，藍色線條來自其他統計，綠色線條表示兼職或短期工作比率變化，兼職人數在大量增加。

2、美國市民勞動力預期增加情況，可以看到是急劇增加。這幅圖來自美國勞工部。

3、聯邦債務變化情況。美聯儲資產負債表已經上升至超過四萬億美元，美聯儲目前持有15萬億美元抵押貸款資產，2.2萬億美元美國國債，還有3260億美元其他資產。根據12月9日美聯儲統計發布數據，家庭債務總額為112800億美元。一旦利率開始往上走，那麼美國國債暴跌的風險就會增加。而這些家庭債務增加被認為是積極的，家庭債務攀升，一路回升至7700萬億美元，其中有很多是被嚴重高估的資產。總而言之，有317萬美國人資產都如此。美國必須避免下一個底特律，美國三口之家440000美元財富收入，包括儲蓄和養老金都在潛在為美國償債，還有9000萬甚至不是勞動力，誰去買單。

4、美國銀行總資產飆升，紅圈表示一個高點。本圖來自美聯儲。

伯南克宣布縮減QE，同時利率會完全交給市場，第三季度增長多數都是來自私人投資總額，包括存貨和固定資產投資。美聯儲與美國銀行是服務業，服務於美國人民利益，而美聯儲在金融危機後變成了一個巨大富礦，銀行變得很臃腫，購買國債增加了美聯儲利潤，無疑風險進入了更深的金融衍生工具中。美聯儲已經變得很大而不能倒，否則一旦利率上升，股市與房地產風險就會增大。美國面臨更加嚴峻的挑戰。 美聯儲百年慶祝時，伯南克與格林斯潘等進行了討論，伯南克不想出現格林斯潘時期的經濟風險。格林斯潘時期房地產泡沫對於美國經濟是災難，2006年伯南克上任任職後，伯南克希望房地產泡沫緩慢增長，用抵押貸款來推動。伯南克不希望美國面臨另一次大蕭條，大概很快伯南克計劃通過並宣布一個新的金融工具，或者是一個新的貸款工具，使得投資者可以以低於市場利率貸款。 聯邦利率已經為零，不能再低了。得克薩斯州長暗示美聯儲如果繼續熱衷擴張性或政策，可能會掀起一陣惡性通脹。美聯儲寬鬆貨幣環境下，不存在通縮風險。而伯南克縮減QE也不是真正風險，上周美聯儲會議從超寬鬆貨幣正常順利轉而進入了所謂的經濟擴張，這可能才是2014年真正風險。 伯南克一直批評過去三年財政緊縮影響了經濟放緩，伯南克縮減QE決定考驗了他堅持自己的原則，也採取了目前的步驟。相比較伯南克來說，耶倫更傾向於財政政策。一方面，雖然美聯儲決定開始縮減QE，但可能會推出新的金融工具來保持寬鬆。另一方面，伯南克從量化寬鬆貨幣政策向財政政策或所謂的經濟擴張轉向。

參考文章：1、《The Ben Bernanke Economic and U.S. Debt Balance Sheet》2、《Ben Bernanke』s tenure at the Fed wasn』t net positive 》3、《Ben Bernanke』s encore》4、《Fed hawks back taper decision, one urges bolder action 》（以上僅代表筆者閱讀外媒參考文章翻譯綜合整理，歡迎交流。）
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