歐盟告急，歐元告急，歐洲經濟告急，比英國脫歐更可怕的危機正在步步緊逼

◎智谷趨勢（ID：zgtrend）| DJ

歐盟要懸！

如果說2016年英國只是把歐盟拖到懸崖邊上的話，現在，有個國家似乎正準備著給歐盟補上一腳。

這個國家就是歐盟的第三大經濟體——義大利。

英國脫歐後，歐盟好不容易喚起的團結，就這麼簡簡單單地被義大利大選引發的亂局拋到了九霄雲外。

昨日，就連年近九旬索羅斯都急得跳出來警告：「我們可能正在走向另一場大型金融危機。」

索羅斯直呼所有可能出錯的步驟都出了問題，包括難民危機、貨幣緊縮政策、民粹主義者獲得政治權力等。歐盟已經不再是各國嚮往的那個歐盟。「歐洲正處於生存危機」已經不再是一種說辭了，而是殘酷的現實。

索羅斯提到的三個問題，正是加速歐盟內部分裂的導火索。義大利國內的民粹主義政黨風頭正盛，他們主張經濟正低迷的義大利離開歐盟。

除了義大利，若干國家的民粹主義都在蠢蠢欲動。一顆隨時可能被引爆的定時炸彈高懸在歐盟的頭上。歐盟從來沒有面臨如此危局。

一個月來，歐元兌美元急挫——

歐洲股市遭遇過山車，一路下滑——

作為三面環地中海的國家，義大利是歐盟主要的港口之一，如果它脫歐了，整個歐盟的經濟結構將要產生翻天覆地的變化。

而對於中國來說，義大利退歐卻可能是件好事。

01

義大利公投至今，懸浮政府「不確定性」徒增

義大利正在經歷自二戰建國以來，歷時最長的政府危機。

（義大利公投中，抗議的米蘭市民）

義大利自貝盧斯科尼2011年底卸任至今，7年內換了4個總理。去年底的憲法改革公投失敗導致當時的總理倫齊下課，而今年3月的選舉，最排外、主張脫歐和退出歐元體系的兩個政黨——五星運動黨和北方聯盟得到超過半數的票數當選，義大利與歐盟的關係立馬緊繃起來。

這兩個黨派十分有意思，除了對外的態度幾乎一致：反移民、反歐盟/歐元，其他國家層面的政策可以說都是反的。

（五星運動黨和北方聯盟的領導人：Luigi Di Maio-左；Matteo Salvini-右）

但現在，對抗義大利留歐勢力讓它們聯合在一起，這得是對歐盟多大的仇怨啊？！

在宣布聯盟後不久，五星運動和北方聯盟新政黨立即公布了一項「共同施政協議」。這份新計劃雖然暫時擱置了退出歐元區，但他們提出了新要求：

A. 歐盟對貨物、服務、資本以及勞動力的單一市場進行整改；

B. 呼籲重申歐盟條約及歐盟對銀行業的自救機制；

C. 要求歐洲央行一次性取消義大利2500億歐元公共債務，並新增1000億歐元開支等。

有沒有點耍無賴的感覺？

這兩個政黨還迅速妥協推選了一個總理人選——孔特（Giuseppe Conte），這個人現在被經濟學人形容為「侍奉兩個主子的僕人」、「政治上的喪屍」……通過這兩個說法， 你大概能理解這個孔特總理候選人是個什麼來頭了吧。

孔特被義大利總統授權組建義大利首個「民粹」內閣，但這個任務對於他而言有點太大。他要平衡他那兩個主子的需求，還要熟悉總統的脾氣。要知道，目前的總統可是一個留歐派，他雖然沒有總理那樣大的權力，卻有能力否決執政聯盟內閣官員的任命。

真是好死不死，冤家聚頭，這一時半會的矛盾還沒法消解。

就在上周日，總統真的給出了否決票。他否決了執政聯盟提名的經濟部長人選薩沃納(Paolo Savona)，這位81歲的經濟學家是疑歐派人士，希望義大利使用自己的貨幣。但考慮到日前義大利面臨的2.3萬億歐元的債務（佔到了本國GDP的132%）和疲軟的銀行業，這個國家仍需要歐盟不斷地「輸血」，任命這樣一個經濟學家無疑是雪上加霜。

28日，孔特宣布組閣失敗，隨即表示放棄組閣，得到總統首肯，然後他被迅速踢出了決策層，結束了他短暫的總理候選人生涯。接替孔特的是前IMF官員、經濟學家出身的科塔萊利（Carlo Cottarelli），他於29日臨危受命，組建臨時內閣。

但壞消息再度傳來，據路透社報道，與一些義大利主要政黨接近的消息人士表示，義大利總統馬塔雷拉有可能在未來幾天解散議會，最早於7月29日重新舉行大選。

重新選舉！已經有人認為這將是一場義大利的「脫歐公投」了，近來民粹黨派在義大利民調中的支持率節節攀升。雖然兩黨在共同施政協議中，隻字未提退歐，但許多了解義大利政策的人都認為，一旦他們得勢，退歐、退出歐元這兩個議題一定會捲土重來。

02

義大利要脫歐，影響比英國脫歐大得多

義大利曾是歐盟的發起者和見證者。

1957年3月，春日的和風一點點吹過這座古代文明發祥地，就在這個月里，義大利和歐洲另外五個國家在首都羅馬簽署了《建立歐洲經濟共同體條約》，簡稱《羅馬條約》。

義大利是「歐盟」的締造者之一，連德國當時都未能在這裡頭謀得一個位置。若義大利真退歐了，這個玩笑就大了。

「歐盟什麼時候造始的？」

「1958年，連條約都是在羅馬簽的。」

「羅馬？現在義大利不是早退歐了么……」

如果說英國這個島國向來對歐盟抱著若即若離的態度，那麼義大利就可以比作歐盟的肋骨，一旦追隨英國脫歐，歐盟就很可能從內部瓦解。

早在2012年，義大利人對歐盟的「忠誠」就明顯弱化了。

上圖可以看出，義大利對歐盟的認同度並不高，雖好過英國和芬蘭、瑞典，卻比德法低得多，認同歐盟的不到總人口的一半。

而最近的一份民調顯示，義大利有高達48%的人想脫歐，是歐盟成員中離心傾向最強的。連法國也有41%的人想著脫歐，歐盟的百年老鐵——德國都有34%的人有脫歐意向，可以想見，如果義大利這兩個民粹黨成功把義大利「摘」出歐盟，在德法國中的那些蠢蠢欲動的民粹黨派，如法國的國民陣營、德國的新選擇黨，以及西班牙的社會民主力量黨，會不會上演一個多米諾遊戲？

無論象徵意義還是身份認同，義大利比英國有更強的歐洲聯盟成員屬性之外，義大利退歐對歐盟的經濟打擊，也更甚於英國。

首先，英國使用的是英鎊，而義大利使用的是歐元，再加上義大利是歐盟第三大經濟體。義大利GDP佔全歐元區的16%，如果義大利退歐，歐盟GDP在全球的地位就岌岌可危了，而整個歐元體系也會因此受到前所未有的挑戰。

其次，「義大利製造」可謂是歐盟的名片，隨手就能捏來一堆義大利的奢侈名牌：普拉達、紀梵希、蘭博基尼等等，它如果脫歐了，這些義大利帶來的經濟利好，歐盟就很難再沾上邊了。

再加上義大利經濟目前的情況十分憂心，增長疲軟、失業率高達10%、國債高企、貧困人口快速上漲……

義大利的政府債務在歐洲第二高，只比希臘好點。

高福利導致了高失業率，在義大利一些地區，失業率甚至高達20%以上。

不像英國，脫歐時經濟尚處於上升階段，這個國家出現退歐的苗頭時經濟已經放緩。而它經濟又與歐盟緊密相連，所以一旦義大利出現系統性危機，會蔓延到整個歐洲。

在這樣危急的情形下，真想不通如此需要歐盟的義大利人，為啥嚷嚷著退歐？義大利政治風險專家如此評價此時的義大利民眾，以及他們糾結的內心：

「一般選民的心中可能會樂見反建制的力量崛起，但他的錢包說的可能是另一回事。這將是內心與錢包交戰的一場大選。」

03

義大利退歐疑雲重重，西班牙後院起火

一件確定的事情是，如果你現在考慮投資歐盟，絕不能忽略義大利的影響。

自義大利危機爆發以來，投資者的心臟就一直懸著。

義大利政治不確定性讓許多資金大量抽出這個國家。對於民粹主義聯盟的前景，市場也越來越擔憂。截至5月23日，義大利和德國政府十年期國債收益率之間的差距反映了對義大利服務公共債務能力的擔憂，該指數從4月24日的114上升至190多個基點。

日前，義大利兩年期公債收益率錄得1992年以來最大單日漲幅。歐元也觸及數月低點，債信評級機構穆迪暗示，如果下一個義大利政府無法處理債務負擔問題，有可能調降該國評等。

義大利央行總裁維斯科(Ignazio Visco)憂心忡忡，警告義大利「千萬不能忘記，我們距離喪失不可替代的外界信任的嚴重風險僅剩短短几步。」

對於義大利政局未來的走向，現在還只能打上個問號，「懸浮政府」怕是還要再持續更長時間。

然而，一波未平一波又起，「南歐四豬」的另一家——西班牙近期也出現政治醜聞，甚至發展成了新的危機。

上周五，因執政黨人民黨內部受賄案（Gurtel腐敗案），西班牙社會黨已對首相拉霍伊提出不信任動議。

Gurtel腐敗案被視為西班牙現代史上最嚴重的腐敗案之一。上周四，西班牙國家法院裁定，29名商人及前人民黨官員犯有詐欺、逃稅、洗錢等罪行。在這份厚達1687頁的裁決書中，法院對人民黨毫不手軟，判決監禁年數總計達到351年，罰款金額高達24.5萬歐元。

這一腐敗案件加速西班牙政治的動蕩。彭博社則援引西班牙公民黨秘書長Villegas稱，公民黨將要求首相拉霍伊舉行選舉，若遭到拒絕，將支持針對拉霍伊的不信任動議。

歐盟走到了命運的十字路口，經濟發展顯示出疲態，移民政策激怒群眾，民粹主義風頭正興，一步錯可能步步錯。

為了平復南歐民眾的怨氣，歐盟媽媽出了大招：削減中東歐國家的財政援助，全部撥給南歐四國。

據英國《金融時報》報道，布魯塞爾計劃從中東歐洲轉移超過300億歐元的歐盟資金，削減波蘭和匈牙利在「凝聚力」支出（「cohesion」 spending）中的份額，同時增加對希臘、義大利和西班牙的支持。

匈牙利、捷克共和國、愛沙尼亞和立陶宛面臨24％的削減，而西班牙的撥款則上升5％，希臘增加8％，義大利增長6.4％。與此同時，北歐國家的資金則受到保護。

雖然目前還在草稿階段，但通過的可能性不低。

歐盟對中東歐夥伴實在「不夠仗義」，但反過來想，未來這些國家仍將敞開懷抱歡迎中國。

04

南歐雙「豬」正妖，歐元有壓力

對中國的影響，要分兩面來看。

在全球化的背景下，若義大利退歐導致的一系列經濟危機，在淹沒歐盟整個經濟體的同時，也會順帶波及其他國家；2016年中國投資義大利的體量在全歐洲排名第七，此時就會打擊在義大利投資的中資資本。

不過，義大利如果真的退歐了，對中國而言有一個明確的利好。

想想當時英國退歐，英國和歐盟兩邊同時給中國拋來橄欖枝，要加大合作，這點在義大利這件事上，也會重現。加上目前特朗普對歐盟鋼鐵關稅的強硬態度，歐盟領導人最近頻繁訪問中國，更將中歐關係往緊地拉。

面對那邊急著要走，這邊忙給糖果的狀況，投資者最關心的歐元，未來會如何走？

可以明確的是，歐元下行壓力在增加。多家機構已經給出看空歐元的戰略部署。高盛甚至預測，歐元會因為這場危機再跌500點，彭博和多家機構更認為，歐元/美元已經命懸一線，下探1.1550甚至已經板上釘釘了。

瑞銀認為，義大利風險是歐元短期內面臨的不利因素。短期內，歐元/美元已經面臨下行風險，而義大利選舉風波、西班牙腐敗則顯然提升了這些風險。

歐元兌人民幣又表現如何？

走勢基本和美元差不多。四月底至今，歐元兌人民幣已跌了3.9%。

不確定性往往跟隨著機遇。義大利、西班牙現在水深火熱，所以對於當地的資產，咱們還是要謹慎挑選；但想去歐洲旅遊的小夥伴們，現在正是「購物」好時機。

不論是買普拉達、愛馬仕包包，還是購置德法的房產，如果你仍看好歐盟，認為義大利只是得了好處賣乖，過段時間就會平復，那麼就要好好把握歐元這個低位期。

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