南方網：不知道買哪只股票，就去買ETF

2006-02-27 09:12 作者：賈肖明　新聞來源：南方日報

　　核心提示　ETF是指像股票一樣在證券交易所交易的指數基金，投資者買賣一隻ETF，就等同於買賣了它所跟蹤的指數，可取得與該指數基本一致的收益。不少散戶看對了指數漲跌方向卻在選股上遭遇滑鐵盧，買ETF最直接的好處是免去了選股的麻煩，用少量的資金實現分散投資。

　　國內第一隻ETF（交易型開放式指數基金）上證50ETF面世已經一年多，但在宣傳和操作上，上證50ETF基本上成了機構套利的工具，大多不同投資者眼中，ETF仍是晦澀而神秘的東西。

　　在國際基金市場，ETF從1993年面世，至今資產規模已經接近3400億美元。作為大眾化的投資產品，ETF被視為快速而低成本投資證券市場的最佳工具。「ETF並不難懂，也不神秘，它本來就是一個大眾化的投資、投機品種。為選股而頭疼時候，不妨去買ETF，喜歡炒短線的客戶也會非常喜歡」。

　　易方達基金總裁助理、市場總監劉曉艷向記者表示。深交所和易方達基金在聯手打造國內第二隻ETF———易方達深證100ETF時，希望能通過該基金的發行，改變過去ETF曲高和寡的局面，能讓更多投資者了解和分享ETF.

　　ETF：一隻「超級大盤股」

　　ETF在海外稱為交易所交易基金（ExchangeTradedFund，ETF），是指像股票一樣在證券交易所交易的指數基金，其交易價格、基金份額凈值走勢與所跟蹤的指數基本一致。因此投資者買賣一隻ETF，就等同於買賣了它所跟蹤的指數，可取得與該指數基本一致的收益。

　　對此，易方達基金副總裁兼投資總監江作良做了一個形象的比喻，「ETF就像一個超級大盤股，跟普通指數基金和其他開放式基金不同的是，ETF還可以像股票一樣在交易所交易」。

　　超級大盤股有兩層含義。第一層是指ETF是指數化基金。如深證100指數包含了深市最優質100隻成份股，購買深證100ETF的份額，相當於同時購買了深市最優的100隻股票，「以一當百」。不少散戶看對了指數漲跌方向卻在選股上遭遇滑鐵盧，而買ETF最直接的好處是免去了選股的麻煩，用少量的資金實現分散投資的目的，避免了踩地雷的風險。在美國，個人投資者已經形成了「當你不知道買什麼股票的時候，就去買ETF」的投資文化。

　　第二層意思是ETF在交易所上市後，一般投資者可以像投資股票一樣買賣ETF份額，有漲跌幅10％的限制。另外，如果ETF市價跟對應資產凈值出現偏差，機構投資者還可以通過申購、贖回套利，不過和一般開放式基金不同的是，ETF申購贖回的單位最低要100萬份份額，而且操作相當繁瑣。對於一般投資者而言，只需了解認購和二級市場交易的規則即可。

　　適合「短炒」基金

　　實踐表明，一般的股票型基金並不適合短炒。廣發基金曾統計過旗下一隻股票型基金投資者一年來的投資回報率排名，其中前100名有98名沒有進行過波段操作。目前國內股票基金的申購贖回綜合費率在1.5％左右，短炒基金的交易成本太高。

　　不過，ETF卻是個例外。如易方達深證100ETF二級市場交易傭金不超過0. 30%，且不收印花稅，大大降低了短線投資者的交易成本。統計數字顯示，深證100指數波動性較大，結合ETF上市交易、買賣便捷、費率低廉的優勢，深證100ETF也是偏好頻繁操作的短線交易者的得力工具。「給市場感覺好的投資者，提供了短炒的利器」。江作良如是表示。

　　有市場人士提出，預計二季度再融資和IPO（初次公開募股）重新啟動，對股市短期衝擊可能較大，現階段買股票型基金應謹慎。

　　不過，江作良認為，目前股權分置改革工作已正在穩步推進，不久將會順利完成，預見我國宏觀經濟在較長時間會繼續保持很快的增長速度；此外，股市在經歷了長達5年的調整後，目前估值水平在全球範圍都處於較低水平，應該說，在市場築底階段買入深100指數，從中長期來看應能為投資者帶來良好收益。　

　　相關報道　基金經理：跑贏大盤指數並不容易

　　作為指數型基金，深證100ETF基金經理馬駿的任務是採用被動型管理，按完全複製指數的投資方式跟蹤深證100指數。一個很顯然的問題是，和基金公司的選股專家們負責的主動型股票基金相比，被動型基金的優勢在哪裡？

　　在和記者交流時，馬駿表示，「實際上，跑贏大盤並不是件容易的事」。

　　國外的經驗數據表明，不僅85%以上的股票直接投資者不能跑贏大盤，即使作為專業理財機構的基金公司也有相當數量不能跑贏大盤。「他還舉了一個證券公司老總最近研究過的例子：截至2月21日收盤，今年深證100指數上漲了14.76％，能同期跑贏深證100指數的，19隻股票型基金僅1隻，而54隻偏股型基金，股票部分的投資業績，能跑贏深證100的，也不到10隻。

　　鏈接　如何認購ETF？

　　如果在發售期以現金認購的話，可以通過有基金代銷資格的證券公司場內系統進行網上現金認購，也可以通過基金管理人的直銷網點以現金進行網下現金認購。

　　網下股票換購是ETF發售期的特有方式。投資者可用深證100指數的成分股票換購深證100ETF，發售結束後不能換購。ETF建倉完成上市後，投資者只能用一籃子股票申購，但最小投資金額是100萬，不適合中小散戶，那時中小散戶只能在二級市場上買賣ETF.例如，如果手中握有一隻深證100成份股股票A，股票A業績表現一般，如果看好大盤但對該股未來走勢沒有信心，可以將手中的股票A按凈值折算為深證100ETF的份額，利用「以一換百」的機會解套。（編輯：方方）

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