2009年穩賺不賠的理財術

2009年穩賺不賠的理財術　　2008年迅猛的金融風暴導致的經濟頹勢，很可能會延續到2009年。 　　因此，今年開局就面臨著諸多不利因素。同時，利好因素也不容忽視，2008年底密集出台的救市政策要見成效，很可能得等到今年年中。在回暖之初，不妨先看看各家觀點和理財建議，然後再謀求布局2009年的投資策略。 　　投資機會之個人篇 向左OR向右 　　告別2008，迎接2009，在新的一年裡，投資理財的方向在哪？又該如何投資理財才能達到自己的理財目標？ 　　"在別人貪婪的時候我恐懼，在別人恐懼的時候我貪婪。"這句巴菲特的名言很多人都知道，但是能真正做到的人卻少之又少。回首2008，很多投資者或許都有幾分懊惱。可是，世上沒有後悔葯，雖然後悔為時已晚，但是我們有充分的必要來總結自己，以防下一次掉進同樣的坑裡。2009年，我們該如何理財？記者採訪採訪了幾位投資者。 　　買房還得等房價企穩 　　記者的一位朋友張先生，畢業工作3年多了，卻發現自己沒有存到什麼錢，張先生以前做業務雖然工資不低，但是也是典型的月光族。今年他剛考到了公務員，還沒有過一年的試用期（要2009年11月才轉正），一個月工作2500元左右，等轉正後4000元左右，張先生想在2009年的時候買房結婚。現在張先生所在的城市房價是均價3500元左右/平方米，一個月的生活費大概600元左右。 　　張先生現在處於個人成家立業的初始階段。他覺得目前收入比較穩，承擔風險的能力較低，所以這一階段最重要的就是實施節流，平衡個人費用支出，制定切實可行的個人理財投資規劃。按照個人投資的基本原則，準備3至6個月的支出，約5000元，作為緊急預備金，這部分資金張先生準備投資貨幣市場基金，保證這筆資金的自由流動。但他不會選擇儲蓄，因為在降息周期選擇儲蓄太不划算。另外，他打算等2009年房價企穩後再考慮買房，而會存一筆錢，考慮投資股票市場，他覺得現在不少股票已經具備了投資價值，2009年也不會出現大跌的情況，可以適當進場。另外，他還想考慮購買意外傷害和醫療保險，以避免意外事故所帶來的風險。考慮保費支出在2000元左右比較合理。 　　其實，從張先生的情況看，理論上可以採取比較積極的投資策略，但不能追求不符合自己資金能力的理財願望，這樣會導致生活質量的下降和流動資金的不足，因此關注成長時期的理財資金鏈十分重要。由於外部環境及其他情況可能發生變化，對2009年的投資計劃還未明確。張先生準備去理財機構找專業的理財顧問，對自身的財務狀況及以上的理財計划進行評估，並根據情況進行必要的修正。 　　理財縮水更要理財 　　一位讀者黃小姐和記者聊天說："我和丈夫年薪稅後家庭收入合計18萬元。現有家庭住房兩套，去年貸款購買。一套購價50萬元，月供2300元；一套購價54萬元，月供2800元。因房價下跌，現每套市值各縮水10萬元，兩套均出租，租金合起來還差月供400元。我們自己租住一間小公寓。所有日常開支算下來每月約4500元。包括房租1100元、月供400元、水電燃氣網路交通電話600元、吃飯1100元、購物娛樂1000元、其他300元。我和丈夫均有社保和商業保險（包括意外、重疾、門診）。我們已投資股票基金共7萬元，已經虧損50％，另有存款5萬元。2008年市場形勢太不好，真不知道2009年該如何理財了！" 　　其實，像黃小姐這樣理財縮水的投資者還真不少。黃小姐最擔憂的是金融危機影響到她和丈夫工作的行業，預計明年兩人收入可能只為今年的90％左右。而且，如果打算2009年年末生小孩。聊到2009年的理財目標，黃小姐顯得有些遲疑，她說要計劃在5年後購買一套80平方米左右的兩室一廳。想賣掉一套小房，但如果賣掉的話，得到的錢是還另一套的房貸還是存在銀行備用？金融危機之下，是先還房貸還是持有現金更好？這些問題困擾著她，但更讓她為難的是，現在這樣的行情下，該如何處理現金、房產、股票基金才好？ 　　其實，黃小姐自己也知道，目前家庭投資品種單一，且高風險投資品種佔比過高。統計了一下黃小姐家庭資產共計102.5萬元，其中房產94萬元、股票加基金3.5萬元、存款5萬元。房產投資比例過大，所以黃小姐打算逐步將投資品種重點轉移到穩健型理財產品。 　　一方面，黃小姐規劃在2009年末生小孩，而對於新生兒護理和新生兒應急事件的考慮，以目前行情看，這個目標至少需要準備一次性資金5萬元。並做好子女教育金儲備，同時要增加月生活支出，估計應在每月2000元以上。另一方面，在不考慮收入增長、通脹因素和房價增長的情況下，黃小姐一家若在5年後購買80平方米的房產，房屋總價約120萬元。以現有住房貸款政策判斷，黃小姐需要支付36萬元首期款，貸款84萬元，買房後還需要準備裝修金約10萬元。按目前的家庭收支情況測算，需賣掉一套住房，才能實現目標。但由於市場價格變動對信息的反應有延遲性，所以目前仍處於房價下調周期中。黃小姐準備在房價回升後且購置新房前將其中一套購買價50萬元的房產賣出。由於建議根據房產出售後的金融市場環境，決定剩餘房款的流向。若當時金融市場環境好，黃小姐準備把剩餘的房款存在銀行並開通按揭理財戶口業務（存款利息可以大幅抵扣貸款利息），一旦有優質理財產品發行立即購買。若金融市場環境不好，黃小姐還是準備先還房貸。 　　至於投資方面，目前華爾街風暴席捲全球，黃小姐只能選擇一些穩健型投資品種。她打算留存家庭月支出的6倍，也就是5萬元作為應急資金，購買貨幣市場基金。因為她手中股票已虧損50％，且目前股票估值基本正常，大盤下調空間較小，所以她還是會保留現有股票、基金，待行情轉好後再拋出。 　　投資理財以穩為主 　　記者通過朋友介紹採訪了一位在某財經類媒體做主編的李女士，李女士在2008年市場行情如此之弱的情況下，也賺取了10％的收益，而她的秘訣就是"以穩為主，現金為王。"接受記者採訪的當天，李女士還說編輯部討論過這個問題，她表示，現在誰也看不清楚市場，如果大家的態度比較悲觀，可能反而是個好事。 　　李女士認為，從經濟形勢來看，如果CPI降得太快，2009年3、4月份降到1以下甚至是負的，出現通貨緊縮，那麼就不太好了。如果能維持在2以上，可能還有一些機會。經濟形勢可能要到2009年春天的時候才能看得稍微清楚一點，因為現在的經濟走勢是悲觀的，但是國家出台了多項政策，這些政策到底有沒有效果還要拭目以待，所以現在應該以穩為主。 　　在資產配置方面，李女士表示，股市已經有太多的泡沫，從資產配置的角度來講，應該降低股票比例，規避已經看得見的高風險。在市場這麼不好的時候，買一些固定收益的理財產品，有點賺點，不要嫌少，短期的更好，增強資金流動性。李女士覺得最樂觀的話經濟轉好要2010年，不排除近幾個月股市因為政策刺激，出現大幅反彈的情況，但即使出現政策性反彈，也不是反轉，所以一定要看清楚市場的風險。　　投資機會之行業篇·股市估值已相對合理 　　股市經過2008年斷崖式跳水後，估值已經相對合理，新的一年裡繼續大幅下挫的可能性較小，但是投資者依然需要冷靜客觀地分析市場，再決定是否進場。 　　2008年結束了。這一年，對大部分股市投資者來說，傷透了心。大盤從年初的高位，一路下滑至最低1600多點，市值損失過半。在2009年，股市是否會否極泰來，出現賺錢機會呢？ 　　"三年之內，別想解套！"自2004年起進入某券商做分析師的老謝，對股市不再抱有任何希望。2008年初，他成功逃頂，卻在9月中旬入市抄底中損失近40％。"連續幾個跌停，根本沒出來的機會。"之所以抄底，一是大盤股指已經腰斬，看似到了安全點位，二是有朋友透露正在重組某ST股票。權衡再三，小謝決定重倉殺入，沒想到迎來了連續跌停。經此一役，小謝總結說："宏觀經濟不好，股市投資要謹慎。我已經把大部分資金存了定期，觀望一兩年再說。" 　　對於股市和經濟走勢之間的關係，著名經濟學家、燕京華僑大學校長華生在華夏基金2009年投資策略報告會上說："作為投資人和經濟學家，是要比較冷靜、客觀地分析我們所面對的國內國際的情況。因為我們證券市場的走勢、估值的中樞，歸根結底是跟經濟的基本面相聯繫的。" 　　他認為，未來國際經濟還不確定。"世界各國聯手的措施，包括美國政府出台的這些措施，是不是能夠改變一個大的經濟衰退的來臨，應該說還有不確定性。我們知道1929年到1933年的大危機，它並不是一步到位的，它中間有一個三階跳。第二次的經濟衰退比第一次嚴重得多，大部分的企業和銀行不是在第一次倒閉的，而是在第二次倒閉的。當然了，今天和過去有很大的不可比性，今天人們的信息、經驗，包括政府行動的空間，都已經大大地不可比了。但是，我覺得我們還是不能夠絕對地排除這場經濟衰退究竟會往什麼方向發展。" 　　具體到中國經濟，他認為面臨著經濟增長方式轉變的不確定性。過去30年中國主要靠外需來拉動經濟增長，但是"前30年給我們提供的內外的因素，包括制度上的因素，有些已經不存在了，有些作用已經衰減了。因此，如果沒有重大的自主創新，我覺得我們要爭取下一個30年的高速增長，是有很大困難和挑戰的。"正是因為經濟面臨著諸多不確定性，華生認為儘管中國股市進入了一個相對合理的估值空間，但並沒有被嚴重低估。 　　他說，證券市場從過去的炒作型、投機型、相對比較狹小、封閉的市場，開始轉變成一個全流動的、以建立投資價值為基礎的市場。未來投資文化和投資理念，都會因此轉變，估值標準也會發生變化。"到現在為止，市場剛剛調整了一年。所以，我個人的觀點是，市場還處在一個大調整的周期，並沒有完全結束。" 　　如果說，華生的觀點過於悲觀，那麼中信證券股份有限公司董事總經理、中信證券國際董事長德地立人的看法則令人期待2009年快點到來。他在"《財經》年會2009:預測與戰略"上表示："當前股市基本形成堅定的谷底區間。"他說，當前三方面因素影響中國股市走勢。第一是美國的影響，美國問題將給中國股市帶來長期的負面影響；第二在積極財政政策影響下，未來有些行業將出現新的利潤增長點，這是正面的影響因素；第三在前期大幅度降息後，未來利息仍有進一步下降空間。 　　德地立人判斷A股走勢，1600點將成為一個底部，明年6月份有望到2500點左右，明年上半年指數將在2000--2500點區間內盤整。 　　德地立人的看法代表著主流券商的觀點。根據已經發布的券商2009投資策略報告，普遍認為股市底部已經初步探明，比如國信證券在報告中預計2009年A股市場價值中樞在2000點一帶。 　　預測是件艱難的事。《華爾街日報》曾說，經濟學家們的預測，並不見得比水晶球更準確。把握不大時，最佳的方法是等待，等待趨勢明朗。畢竟，市場機會是無限的，本金卻是有限的。　　投資機會之行業篇·市場反彈可期待 小盤基金更可愛 　　引言：2009年，投資者可關注小盤的新發基金或次新基金，並搭配適當的保本型基金和債券型基金。 　　2009年，投資者要面對更加複雜嚴峻的國內外經濟環境，2008年，拉動中國經濟的三駕馬車投資、出口和消費出現明顯下滑。而據天相數據，2008年11月末，M2餘額為45.86萬億元，同比增長14.8％；M1餘額為15.78萬億元，同比增長6.8％。M1增速再創新低。結合11月工業增加值數據來看，這意味著企業經營壓力仍然較大，資金周轉困難。 　　2009年是大小非解禁的"開放年"，2009年總體解禁規模達6918.273039億元，是2008年解禁規模的近五倍。根據數據統計，大小非中約85％是國有的，減持幅度和衝動最大的是非國有的"小非"，總規模約1500 多億市值，雖然市值不大，但對市場有巨大的信心衝擊。 　　年關將至,股指正在2000點上下掙扎，多數基金還是虧損，投資者面對未來茫然不知所措，面對未來複雜的國際國內環境,2009年國內基金經理對未來一年作何判斷？ 　　華夏基金投資總監認為，明年出口可能更加猛烈地下降，企業庫存會增加，現金流可能會惡化，房地產還沒有走出調整周期，而政府四萬元投資是存量不是增量，關鍵還要看政府決心和財政能力。華夏基金王亞偉認為，2009年GDP可能較高，國家會用經濟增長的數量換取質量，從而更加以來出口和投資，股票明年很難看清楚，需要投資者靈活操作，而經濟下行，銀行風險可能加大，建議迴避銀行股票。 　　交銀穩健基金經理鄭拓認為，對2009年經濟的預期並不像目前股市反映的那麼悲觀，股市再創新低可能性極小，未來指數會在政府政策刺激和經濟運行下行趨勢兩股力量的對抗下展開區間震蕩。只有當政策和宏觀經濟趨勢變化兩股力量方向一致時，股市才能重新走牛；同時，他建議投資者可根據經濟周期不同階段，主動調整資產類別，可逐步減持債券的配置比例，增持股票資產。 　　鄭拓表示，以保本基金來等待牛市，是震蕩市中較為安全有效的選擇。畢竟宏觀經濟依舊難言樂觀，股市風險依然存在。保本基金的優勢在於，通過保本資產與收益資產的動態配置和有效組合管理，確保保本周期到期日的本金安全，同時得以分享股市寬幅波動所帶來的投資收益。一旦牛市來臨，保本基金雖然收益不如純股票基金，但也不會太差。 　　而《國務院辦公廳關於當前金融促進經濟發展的若干意見》的出台給了很多想像的空間，《若干意見》是針對近期出台的金融"國九條"和中央經濟工作會議出台的具體實施細則，分別就貨幣政策目標、信貸總量和政策導向、資本市場建設和深化金融體制改革等九個方面出台了實施細則和目標的細化，以應對國際金融危機對我國經濟的衝擊，穩定我國經濟增長。 　　今年11月份開始的股市回暖，或許能延續到2009年初，這是問卷調查中20位基金經理的共同觀點。更值得注意的是，15％的基金經理認為此次回暖將持續半年時間，還有10％的基金經理認為將持續半年以上，也就是說，在2009年的3月份之前，市場反彈還可以期待。 　　那麼2009年應該搭配什麼類型的基金呢？德聖基金研究中心認為，明年股市還將是震蕩的調整局面，而股票型基金的收益會比債券高，雖然有巨量的大小非解禁，但其主要部分是國有的大非，其減持衝動小。2009年，應該搭配盤子小、靈活操作的股票基金，另外配置少部分的債券基金平衡風險。 　　投資機會之行業篇·2009年銀行理財產品市場的四大趨勢 　　在全球金融危機不斷加深、國內監管不斷加強與經濟增速不斷回落和理財產品負面消息不斷披露的多重壓力下，曾經蒸蒸日上的銀行理財產品市場開始步履維艱，不得不面對發展道路上的第一個十字路口。 　　在挑戰面前，積極的應對策略依然應當是加強理財產品與服務創新，兼顧與風險管理之間的平衡。這也是金融服務業不變的生存之道。總結2008年銀行理財產品市場的主要特點和存在問題，可以發現，2009年理財產品市場將可能延續以下四大主要趨勢。 　　投資方向的多樣化 　　結構類產品的投資渠道進一步拓寬， 主要表現為行業配置多樣化、熱點分散化和區域多元化，此舉的主要目的在於分散風險和匹配支付條款，主要表現為掛鉤台灣、韓國股票與港股和美股混合的產品增多，而掛鉤商品價格的產品數量趨少等。面對國內經濟增速下滑和金融危機對實體經濟的逐步蔓延，債券、票據將會成為普通類產品投資方向的新寵， 信貸類產品的主導地位逐步動搖，期權和期貨等高風險產品進入普通類產品的投資視野，藝術品和實物與期權結合可能成為2009年銀行理財產品投資主題的新亮點。 　　支付條款的複雜化 　　自進入2008年以來，結構類產品的支付條款趨於複雜，摒棄過去的單一支付條款，採用多種支付條款的混合，如按日計息和最差表現可轉換型、平均絕對表現和平均表現混合型等，這種趨勢將會在2009年得到進一步演化。為應對當前國內的降息預期，普通類產品設計了"隨息而動"的支付條款，基本理念是產品的預期收益隨央行貸款利率的不斷調整而調整，結構化設計將會是2009年普通類產品設計的一大創舉。 　　止損條款的大眾化 　　"零收益"、"負收益"、"被動延期"和"巨額虧損"等"收益門事件"是2008年理財產品市場問題的主要表現形式，所有這些問題的背後成因均是產品設計的風險敞口過大。博取高收益、規避高風險和多樣化的投融資目的是設計銀行理財產品的初衷，在規避高風險這一層面上，商業銀行過去考慮甚少是導致風險敞口過大的主要原因。為應對此被動局面，且迎合國內投資者的風險厭惡態度，止損和保本機制將是2009年銀行理財市場風險控制的主要設計方式。進一步，風險承受能力較低的普通投資者可購買保本保息型產品， 而非保本型產品則適合具有一定風險承受能力的合格投資者。 　　浮動參數的系列化 　　浮動參數設置的初衷是規避特定參數深幅波動的風險，涉及範圍包括參與率、 利率、匯率和基準。具體而言，低參與率和區間參與率是浮動參與率的兩個具體表現形式；浮動利率和浮動匯率的具體形式有單向浮動和雙向浮動；通常的比較基準是100％，而未來產品的比較基準可能是105％或基於某一參數變化而變化的浮動值，這就是所謂的浮動基準。有一點需要提醒的是"不確定性因素越多，風險越大"，浮動參數的風險防控也是發行機構不得不考慮的一個現實問題。 　　投資機會之行業篇·債券牛市依然可期 　　在過去的2008年中，債券收益率較高。 　　步入2009年，債券市場投資機會依然存在么？ 　　近幾個月的來降息頻率之快，幅度之大，遠超人們的預期。但若宏觀經濟衰退之勢依舊，在2009年年仍有降息的可能。不管是4萬億刺激方案，還是近期的"金融三十條"，都是想為疲態盡顯的經濟數據和大環境注入動力，但效果是否能如預期，大規模的刺激投資會不會產生低質而過剩的產能，對債市來說都是挑戰。 　　經濟的嚴峻形勢將挑戰央行的執行能力與創新能力，市場已經看到大幅降息政策出台，這一系列政策旨在保障金融體系的流動性。作為全球救市政策的一部分，我國央行的調控方式和力度將受制於國際主要央行的動向。未來美國可能遭受通縮的威脅，這將加強中國出口狀況惡化的預期，同時貿易保護主義的嶄露頭角，使中國出口形勢雪上加霜。 　　長期來看，為配合4萬億的救市計劃，服務於基建的中長債在2009年的供給將會大幅增加，但明年到期央票在2萬億左右，新增央票會大為減少，加上存款準備金率還有很大的下降空間，所以資金面充裕的情況也會依然存在，市場資金面仍舊寬裕。儘管調整需求明顯，但在基本面的支撐下，債市牛市格局在2009年仍可期待。 　　作為次貸後產生的創新型政策調控工具，TAF(定期拍賣工具)等創新手段將現身於我國的公開市場操作當中。如TAF與TSLF等創新型貨幣政策工具，是央行在經濟金融形勢發生劇烈變化的過程中，為保障金融體系流動性的一項手段。相對TSLF而言，TAF方式融出資金的期限相對更短，其性質為定期執行的短期抵押貸款。 　　TAF所接受的抵押品應不限於當前可用於回購的債券品種，其他在債券市場流通的固定收益類產品及創新產品應都可列於TAF的抵押品之列。這樣，可以有更多的金融機構、更大範圍的金融產品接受到央行提供的流動性釋放。 　　對於債券市場而言，未來TAF的推出，除了意味著有更充足的流動性，或許還意味著更多的信用產品因在TAF中的運用，而減少其流動性溢價，進而可能導致信用產品的收益率曲線下移。對未來信用產品的定價趨勢，有待進一步觀察。 　　而且依據繼續放寬貨幣政策的需求，央票緊縮流動性的必要已經不復存在，一年期央票改隔周發行到停發，短期收益品種供應量再次減少，激發市場對短債的追捧，國債、金融債、企業債的短期品種收益率均有較大幅度下跌，而長期收益率變化不大，收益率曲線趨陡。因此短債的上漲已經積累了一定的風險，PPI、CPI的大幅雙降，通縮預期的增強，一系列應對危機而生的政策出台，都為債市帶來上漲的動力。 　　鑒於收益率曲線平坦化的需求，建議投資者在2009年保持對長債的關注。至於投資轉債，在股市未見明朗的前提下，考慮債性為先。 　　鑒於收益率曲線平坦化的需求，建議投資者在2009年保持對長債的關注。至於投資轉債，在股市未見明朗的前提下，考慮債性為先。 　　TAF--(定期拍賣工具)源於次貸危機爆發後美聯儲的一項創新,即在該項目下,美聯儲將在主要貼現窗口下向合資格存儲機構出借抵押貸款,此時的貸款利率(貼現率)則由拍賣過程確定。 　　TSLF--定期證券借貸工具，是美聯儲再度推出新的政策工具由美聯儲於2008年3月所設定，向主要的交易人（即主要銀行和投資銀行）提供長達28天的貸款。貸款額度可高達2000億美金。除了現金，定期證券借貸工具還提供美國國債，以風險更高的證券作為擔保。這包括了抵押擔保證券、學生貸款擔保證券、信用卡借款、家電貸款和汽車貸款等。 　　投資機會之行業篇·經濟型別墅價格或比較堅挺 　　引言：預計2009年商品房成交量和價格會繼續調整，具體走向還需要觀察國家政策的影響。 　　2008年，金融動蕩，產業轉移，世界經濟風雲變幻。中國經濟雖在複雜的國際環境獨善其身，但也面臨著巨大的挑戰以及轉型的陣痛。在跌跌撞撞中，中國房地產進入了關鍵的2009年。 　　2008年的調整使得房地產銷量下降，價格降低，而空置率上升。國家統計局最新公布的數據顯示，截至今年11月末，全國商品房空置面積1.36億平方米，同比增長15.3％，增幅比1～10月提高2.2個百分點。其中，空置商品住宅7084萬平方米，同比增長22.9％，增幅比前10個月提高4.9個百分點。而消費者和投資者仍在隔岸觀火，期待房價的進一步下跌。 　　站在2008的肩膀上，我們試圖解讀2009年的房地產形勢。 　　看好經濟型別墅 　　中國指數研究院-指數研究中心總經理陳晟表示，2009年房地產的價格還會處於對峙並緩慢調整的階段，而價格最終要看成交量的變化，若明年成交量不能回到合理成交範圍內，房地產商為了迴流資金保生存，必然會選擇進一步降價。而房地產商目前面臨比較大的資金壓力，在2009年，開發商融資渠道會追求更加多元，上市公司會選擇發行公司債，非上市公司則會考慮海外房地產投資基金或者出賣部分股權換取流動資金，不管是哪種途徑，多數資金還是來源於首付款和銀行貸款，因此明年的商品房銷售和銀行貸款政策就成為至關重要的因素。 　　談到2009年政府會出台哪些房地產政策，陳晟認為，政策是為宏觀經濟出台的，不是專門為了房地產行業，因此明年的政策還取決於宏觀經濟和房地產行業的走勢。 　　論及2009年能否投資房產，陳晟說到，在中國，住房需求是剛性需求，在2009年，若有能力購買性價比高的商品房，長期看必然會上漲，若在2007年投資房地產被套，若資金壓力不大，可選擇持有觀察。 　　2009年，陳晟比較看好經濟型別墅，具體到北京來說，最好位置在五環以內。在現有的土地供應制度下，保護耕地的18億畝紅線不會動搖，土地供應會更加稀缺，而選擇改善住房的高端人群對經濟型別墅有穩定的需求和較強的購買意願和能力，所以從供求角度講，經濟型別墅價格會比較堅挺。
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