為什麼是蘇寧，為什麼買PPTV

在2013年上半年開始，闢謠已經成為PPTV的CEO陶闖的日常工作之一。百度、阿里巴巴聯手湖南衛視、搜狐視頻……多家公司都曾試圖收購PPTV，但最終都因為價格談不攏而成為「謠言」。終於，在10月28日，蘇寧在臨時停牌之後，宣布聯合弘毅資本以4.2億美元投資PPTV。

在這次投資中，蘇寧雲商以2.5億美元收購了PPTV44%的股份，從而成為這家公司的第一大股東。PPTV在此輪投資中估值5.68億美元。

小公司已經很難在越來越講究拼資金和拼資源的視頻行業生存。優酷和土豆兩家上市公司合併後成為無可爭議的第一；騰訊視頻和搜狐視頻也都有上市公司強大的資金和資源支持；而愛奇藝也是在百度的支持下收購了PPS，用戶和流量逐漸向這些網站傾斜。而與PPTV處於同一陣營的56網和酷6，目前也有消息正被愛奇藝洽購。

2011年，PPTV從軟銀獲得了2.5億美元的第四輪融資，兩年的時間過去，在 IPO無望的情況下，PPTV必須為自己找一個出路，被收購成為一個對網站和投資方都非常合理的結局。

PPTV成立於2005年，主打在線視頻直播客戶端，與PPS一樣號稱網路電視台。目前PPTV的核心優勢在於體育業務，已獲得多類賽事直播權，PPTV在今年6月將原「體育中心」升級為「體育傳媒事業部」，並有傳聞稱PPTV醞釀分拆體育業務引入外部資本。PPTV的另一個優勢在於其客戶端的覆蓋，在超過 3億的總用戶中移動用戶達到了1.6億，流量佔比超過1／3。PPTV的競爭對手PPS在被百度收購前，移動端裝機量1.5億，日活躍用戶1500萬，應該與PPTV屬於同一體量。

在估值上談不攏是之前PPTV與諸多競購者反覆談判，反覆失敗的主要原因。在收購PPS之前，愛奇藝也曾跟PPTV接觸過。「很多第三方給了很不錯的Offer，但很難保持兩個平台，雙方業務過度同質化，團隊被放棄，被買過去的只是資源和用戶」，PPTV創始人姚欣對《第一財經周刊》表示。

受2011年優酷成功上市的影響，軟銀對PPTV估值過高，達到了7億美元，最終用2.5億美元換到了35%的股權和董事會一個席位。除了收購了PPS的百度不需要再收購類似的PPTV外，搜狐、阿里巴巴和湖南衛視看起來都比蘇寧更容易完成這項併購。尤其是阿里巴巴，它與PPTV擁有共同的股東軟銀，通過收購讓軟銀得以成功套現本來是一個說得通的做法。

而蘇寧大概是競購者中最著急由線下轉型到線上的。在今年2月20日，蘇寧電器正式更名為蘇寧雲商，要打造「店商+電商+零售服務商」的體系，其中薄弱環節電商將成為重中之重。

為了達到戰略目標，蘇寧電商系的管理人員通過升職或是調任核心崗位，普遍地提高了資源調動許可權。在今年6月8日，蘇寧邁出了非常難得的一步，在全國範圍內實行線上線下同價。蘇寧副董事長孫為民稱要做O2O模式：「蘇寧今年的重點是將公司全面互聯網化……O2O就是互聯網，這就意味著蘇寧今後的競爭就是跟互聯網公司的競爭，那就要按照互聯網公司的玩法去做事。」

蘇寧2013年的上半年財報指明蘇寧一段時間內的重點是「布局流量入口，發揮 O2O 融合全渠道優勢」。蘇寧財報提到：「蘇寧全面轉型互聯網零售，必須要以互聯網思維重新定義零售業核心資源—渠道即入?口。」

「蘇寧對發展電商特別焦慮。」愛奇藝的一位高管表示，「而發展電商業務需要大量流量，大摩幫蘇寧做了戰略規劃，其中就包括收購四類流量入口，包括SNS和視頻。」

阿里巴巴入股新浪微博更是逼迫蘇寧加快對其他流量渠道的併購。「雖然PPTV比起其他主流網站沒有特別的優勢，但在剩下的值得收購的視頻網站里，PPTV是最大的。」愛奇藝的這位高管表示。

目前，蘇寧還沒有公布到底要如何利用PPTV的流量資源。不過很明顯的是，受廣告位資源和廣告形式的限制，客戶端的流量遠沒有網頁版容易變現，體量也遠不如網頁視頻。

另外一種說法是「智能家庭終端計劃」。在這一計劃中，PPTV認定電視將是最後一塊被智能化的終端，並計劃通過與電視終端廠商的合作，佔領用戶的客廳娛樂時間。這一過程中，從傳統家電零售起家的蘇寧將為PPTV提供上游的硬體廠商資源，為PPTV尋找預裝渠道。蘇寧也將PPTV的硬體業務看做是蘇寧搶佔互聯網多屏入口的契機。

而在2012年1月，PPTV就與華數傳媒達成合作，共同進入互聯網電視和盒子市場，PPTV負責該業務的市場推廣。在今年，PPTV推出了電視盒子PPbox。這也可能是蘇寧決定收購的因素之一。

對於PPTV管理層來說，蘇寧可能是一個能夠放權的新老闆。PPTV之前四輪投資者都沒有完全退出管理層，他們更傾向於獲得最佳的投資回報。而PPTV創始團隊則需要更大的控制權。「我們繼續保持原有的董事席位，蘇寧沒有派人進來，他們獲得未來的投資回報」，姚欣說。

作為一個外行，蘇寧也許不會貿然嘗試完全掌控PPTV，會留給原管理層很大的獨立運作權，但前提是雙方的戰略目標要一致。

PPTV創始人姚欣之前接受媒體採訪時表示，移動端和電視將會是PPTV以後最大的平台，「我們會加大資源的投入，不排除收購其他公司的可能性。會加大網路內容創作和互動內容，跟電視台、內容製作商和廣告商合作」，他說。但在這兩個領域，都存在強勁的競爭對手。市場排名前4的優酷土豆、愛奇藝+PPS、搜狐視頻和騰訊視頻都有自己的客戶端，這四家也捨得砸錢拼安裝量。至於電視，除了需要大量的內容儲備之外，也需要砸進大量資金。而這兩者都是PPTV的弱勢。

在這兩點上，蘇寧的大戰略應該與PPTV有著相同的目標。只是不知蘇寧為這筆收購準備了多少後期的投入，在視頻行業，僅僅在今年二季度，優酷花在綜合內容上的成本就是3.035億人民幣，占綜合凈收入的40%。而今年上半年，蘇寧的營業利潤是8.39億元，在電商上的投入和對線下的精簡調整，已經讓蘇寧的營業凈利同比下降65.51%，如果要再背上一個PPTV，一段時間內的財報可能不會太好看。

儘管PPTV稱優酷土豆的財報表現已經表示視頻網站的盈利不存在問題，但PPTV與行業老大相比並不合適。該公司稱去年已達到盈虧平衡，而外界多認為這只是一個偶然的現象。

PPTV在2012年提出全面版權收購戰略後，今年已經無力繼續，開始避開主要競爭對手，主推娛樂和體育兩項適合直播的強勢內容，切入娛樂互動方向，並且在快速做大規模無望的情況下力推精準營銷。這個沒有太多互補意義的收購對於PPTV來說，結果很難預測。蘇寧對電商的焦慮大概會在很大程度上影響PPTV未來的決策。

看起來沒有多少人看好這樁交易。大概是阿里和搜狐的出局讓視頻行業的人鬆了一口氣，他們對這場併購沒有那麼的關心。而國美電商的一名管理人員覺得蘇寧在「瞎花錢」，認為如果為了買流量，那麼收購PPTV完全無必要。而PPTV的投資方那麼著急出手，也讓人心中無底。

不過，蘇寧大概是覺得這次收購是值得的。蘇寧在2013年年初對雲商的解讀上，還包括公司未來的經營內容可能要囊括「視頻、數字應用、音樂、遊戲、諮詢」等。所以，除了這次對視頻公司的收購，未來在應用渠道、音樂、遊戲等領域的公司，可能也會是蘇寧考慮的收購對象。

責編：群碩系統

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