餘額寶收益率意外降低，背後的原因曝光！

文/小白讀財經（ID：veekn365）

7月25日晚上，有一位昵稱為~~的讀者問小白（你的名稱有好藝術感啊！小白都打不出字了）：今年以來餘額寶收益率一路上漲，然而這半個月收益卻下跌了0.1%，這是什麼原因呢？

非常感謝這位可愛的~~童鞋信任，現在小白從個人角度分析下原因。

餘額寶是一款貨幣基金，貨幣基金具有兩大特點：

1、首先它是一款基金，基金說白了就是我們把錢交給機構打理，機構運用他們的人才、技術、專業等優勢將這筆錢投資到其他理財產品當中，這個過程中基金收取一定比例的「提成」作為基金管理費，剩餘的就是投資人享受到的收益。

2、和其他基金不同的是，貨幣基金是一款非常注重流動性和安全性的基金，它一般是投資到短期（流動性好）、風險程度低的品種，比如國債、央行票據、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券（信用等級較高）、同業存款等比較短的品種。

下表是2017年第1季度餘額寶基金投資情況表

從表中可以看出，餘額寶一季度投資當中佔比例最大的是銀行存款（佔比64.32%），其次是買入返售金融資產（19.45%），再者是債券（16.04%）

1、看懵了吧！什麼是買入返售金融資產？舉個栗子：A以約定的價格買入B的債券，然後B以一定的價格從A手中買回他的債券，並支付給A一定的利息，這就是買入返售金融資產。

2、在債券投資當中，又是以同業存單所佔的比例最大，從下表可以看出在債券16.07%的資產中，同業存單就佔了9.69%。

何為同業存單？

舉個栗子：A銀行在B銀行存錢，然後B銀行給A銀行一個存款憑證，這個存款憑證與我們普通人的存款憑證不同的是它可以轉讓流通，這就稱為同業存單。

在餘額寶的三大投資資產銀行存款、買入返售金融資產、債券，它們與市場利率都非常密切。如果市場利率上升，那麼銀行可以在央行確定的基準利率基礎上上浮一定的區間，隨著央行對存貸利率的漸漸放開，可浮動的區間也會越來越大。

如果市場利率上升，那麼債券收益率也會上升（債券收益率對市場利率最為敏感，市場利率提升了，債券發行人為了避免債券吸引力喪失，一般會被迫提高收益率，所以兩者一般是同向關係）。

那麼現在市場利率是怎樣呢？

我們一般用銀行間同業拆借利率來衡量市場利率走勢，下面是近期上海銀行間拆借利率圖

從表中可以看出從6月19日到現在，市場利率一直在降低，最終導致銀行存款、買入返售金融資產、債券收益率下降，即表現為餘額寶收益率降低。

咦！為什麼近期市場利率會下跌呢？之前不是一直在上漲嗎？

是的，沒錯，伴隨著美聯儲加息、以及房地產調控的需要，今年央行開始收緊貨幣，市場利率上升導致餘額寶收益一路上漲。然而近期貨幣政策出現了一些微妙的變化，近期央行主辦的《金融時報》刊文指出：貨幣政策已不宜進一步收緊。

如果貨幣政策不會再收緊，那就意味著印鈔的速度不會再繼續放慢，導致的結果就是利率上升。

怎麼理解？

印鈔放慢，意味著原本每月市場應該增加1000元人民幣，現在增了2000元人民幣，這會產生什麼問題？小白還是用原來那個老生常談的例子：

假如社會上只有一部4000元的蘋果6s手機，社會也僅有4000元的人民幣，那個時候4000元＝一部蘋果6s手機，假如錢變多了，市場中只有8000元，即8000元＝一部蘋果6s手機，是不是錢變便宜了呢？

利率是資金的價格，錢變便宜即意味著利率的下跌。

總之，當市場利率下跌的時候，餘額寶收益一般都會下跌，反之則會上。在這裡小白想說的是，隨著全球寬鬆貨幣政策的見頂，長期來說貨幣收緊是必然，市場利率也將會上升，即餘額寶利率仍會上漲，目前的下跌只有途中的一次小波動，不宜過度緊張。

對於普通老百姓來說，你沒有專業的知識，無法通過專業的指標判斷何時會發生錢荒，何時資金面會緊張。如果你真想知道，你只要看餘額寶收益率就可以了，如果餘額寶收益上升，實際上意味著資金面越來越緊張！

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