一文看懂美國兩大總統候選人的經濟政策

07-30

備受關注的美國首場總統競選電視辯論即將舉行，候選人的經濟政策無疑將成為關注焦點。

總統競選辯論共將舉行三場，首場辯論定於美國東部時間26日晚在紐約舉行。這次是綜合性辯論，其中一個議題鎖定了經濟領域。從過去希拉里和特朗普在經濟問題上的表態來看，以下幾個話題會成為辯論的中心。

稅收

按照特朗普的計劃，他將會把美國民眾的納稅等級由當前的7個縮減為3個，夫妻共同納稅申報收入超過每年22.5萬美元的，適用33%的稅率；年收入介於7.5-22.5萬美元的，稅率為25%；年收入低於7.5萬美元的，稅率為12%。

目前，美國執行的稅率政策是，收入低於7.5萬美元的，稅率為12%；收入高於46.695萬美元的稅率最高，為39.6%。

在公司稅率上，特朗普計划進行大幅減稅，將稅率由當前的39%下調到15%。不過當前，很多公司的實際稅率也低於39%，據高盛的研究，標普500企業平均實際稅率為29%。

特朗普希望通過減稅措施推動企業和個人的投資，但是據美國研究機構稅收政策中心(Tax Policy Center)的報告，如果美國聯邦支出不同步大幅縮減，那麼減稅帶來的益處也會被抵消。而實際上，按照特朗普的計劃，他反而還會增加財政開支。

希拉里則呼籲讓年收入超過500萬美元的富人多繳納4%的稅收，此外，她還希望阻止年收入超過100萬美元的人實際稅率低於30%的情況出現。

在企業層面，希拉里則希望阻止公司通過將總部搬離美國，從而享受更低的稅率。她認為，對於那些將業務搬到美國之外的企業，應該支付「搬離費」（exit fee）。

據美國稅收政策中心，希拉里的政策將會導致富人的投資下滑，但是也會大幅減小聯邦財政赤字，報告稱：

希拉里的政策將會導致勞動力和資本的邊際稅率上升，從而降低高收入家庭工作、儲蓄以及投資的積極性。
不過她的提議也會讓聯邦財政收入在未來10年增加1.1萬億美元，從而減少未來的財政赤字，並讓公共部門債務的累積速度放緩。

就業

除了加大基建和製造業投資外，希拉里還希望終結「季度資本主義」（quarterly capitalism）。這是希拉里發明的一個新詞，指的是公司只注重短期效益，犧牲長遠發展。

美國上市公司每三個月公布一次季度利潤，很多投資者據此購入或出售公司的股票。「季度資本主義」離不開公司回購股票：上市公司「適時」回購公司股票，就可以抬高公司股價，公司高管便可獲得薪酬中與業績掛鉤的部分。

希拉里曾表示，由於公司回購股票，「就很少有錢用於建造新廠或科研室，也沒有錢培訓工人或發工資」。她希望通過修改資本利得稅，讓企業更加關注勞動力和資本投資，並給予進行長期投資以及增加僱員的企業以稅收優惠。

特朗普並未闡述其對促進就業增長的具體計劃，不過他的政策立場總體上對於促進美國就業的增加有利。比如，他希望放鬆對能源行業的監管，促進礦業和能源相關工作機會的增加。

特朗普稱，他希望廢除奧巴馬醫改計劃，這樣就能在未來10年內挽救200萬工作崗位。此外，他還表示，他的貿易政策會讓美國的製造業和商品相關的工作機會增加。

對華爾街的監管

希拉里表示，她會加強對金融機構的監管，並打擊影子銀行借貸。她還認為，如果金融機構遭到監管部門的處罰，那麼高管的薪酬也應該相應減少。她表示：

儘管某些機構支付了大額罰單，並且有時還認了罪，相關責任人不僅從中漁利，面臨的後果卻相當有限，或者根本沒有。
這是不對的，按照我的想法，這是需要改變的。

特朗普則認為，應該廢除美國在2007-2008年金融危機後實行的《多德·弗蘭克法案》，稱該法案該法案阻止了銀行向普通美國民眾貸款。

特朗普還表示，應該暫停所有的新金融監管規定，並對現行規定進行全面評估。他對對沖經濟經理也持批評態度，稱這些人一直「逍遙法外」。

他們二人態度的迥異，也讓他們在金融業獲得不同人群的支持。華爾街見聞此前提及，排名前5名的支持希拉里的捐款人均為私募投資基金的老闆或員工。僅7家金融公司就為希拉里集團捐贈了4850萬美元的資金，相比之下，特朗普就受到了冷遇，捐給特朗普的資金只有1.9萬美元。

貿易

在貿易問題上，特朗普和希拉里也存在很大分歧。

總體上看，特朗普偏於貿易保護主義，稱目前的貿易協定導致美國製造業就業機會外流。他不僅反對北美自貿協定，還反對奧巴馬推動的尚未獲得國會批准的跨太平洋夥伴關係協定（Trans-Pacific Partnership Agreement, TPP）。

他曾表示，應該對美國從中國進口的商品徵收45%的關稅。大和資本（Daiwa Capital Markets）亞洲首席經濟學家Kevin Lai指出，如果這一建議付諸實施，中國對美國出口將銳減87%，總金額直降4200億美元。若考慮到乘數效應，這一政策將令中國GDP損失4.82%。Lai稱：

如此規模的GDP損失將令人震驚。最終，特朗普將做出妥協，推出低配版的關稅政策。」而即便是15%的低配版關稅，也將令中國損失1.8%的GDP。

希拉里則沒有明確的貿易計劃，不過她也反對TPP。有意思的是，TPP正是她此前協助奧巴馬推動的一項協議。總體上看，希拉里對貿易的立場，已經從明確的自由貿易支持者，變成了懷疑論者。她今年8月曾在密歇根表示：

我要向密歇根以及全國每一個名工人傳遞的信息是：我將阻止任何會剝奪就業機會以及導致薪資水平降低的貿易協議，包括TPP。
我現在反對它，大選之後會反對，作為總統依然會反對。

財政政策

他們二人均強調，加強基建投資很重要。

根據特朗普一貫的觀點，美國政府應該增加赤字，大搞基礎設施建設。他反對在美國的道路、橋樑、公共交通系統和機場支離破碎之際，卻將數以萬億美元投入到中東戰爭之中。他說：「基礎設施的美好之處在於使人們很快投入工作，但必須是在正確的時間和預算內完成。」

對此，新債王Jeff Gundlach評論稱：「這剛開始可能會奏效。但問題是，基建工程對經濟的提振是否能夠勝過全球貿易疲軟帶來的負面效應。」

特朗普的競選團隊並未提出完整的基建計劃，不過他曾表示，他將會投資5000億美元用於基建，以刺激經濟增長。

希拉里則明確呼籲在五年內投入2750億美元於各類基建項目，包括機場改造以及農村地區的WiFi建設。她曾在7月的一場演講中稱：

我們需要重建基礎設施，需要共同打造更好的未來，因為每一個團體、每一個人，都應該獲得清潔的水、空氣以及能源。

經濟學家看法

7月底的一項全美行業調查顯示，半數以上經濟學家認為，希拉里當選總統對美國經濟更好。其中，看好特朗普對經濟影響的經濟學家佔比，還不到看好希拉里的三分之一。

據美國全國企業經濟學家協會（NABE）7月20日至8月2日對414位各行業經濟學家的調查，55%的受訪者出於有利經濟的想法會選希拉里當總統，支持特朗普的受訪者僅佔14%，自由意志黨候選人Gary Johnson的支持者還比特朗普高出一個百分點。

CNN報道指出，這次NABE調查結果顯示出，特朗普在爭取商界支持方面並不容易。雖然他提出大幅削減企業收入稅，但經濟學家擔心特朗普推崇的貿易保護主義和移民極端舉措，認為長遠來看那麼做會適得其反，不能促進美國經濟增長。

7月初，IMF執行總裁拉加德罕見地警告，任何與特朗普大選獲勝有關的不確定性，都可能加劇金融市場動蕩，產生類似上月英國公投決定退歐後的市場反應。她認為，特朗普推崇的反自由貿易政策可能掀起危險的貿易保護主義運動，可能嚴重傷害全球經濟。

大量經濟學家認為，希拉里的經濟政策大體是對奧巴馬政策的延續。瑞信固收經濟學家James Sweeney表示，「我們預計希拉里會當選總統，這樣就沒有必要調整對經濟增長、政策、應收以及通脹的預期。」

不過也有經濟學家警告，如果希拉里執行了她所闡述的所有政策，那麼企業投資將會受到壓力，經濟增長的不確定也會保持很高水平，從而對經濟增長帶來部分負面作用。花旗分析師Dana Peterson曾表示：

如果希拉里追求其競選團隊的較為民粹主義的目標（比如在貿易問題上「美國優先」觀點，稅率的大幅上調、對金融行業加強監管、對中國態度過於強硬），那麼不確定性將繼續保持高位，甚至還可能增加。