資管新規

07-29

4月17日，央行宣布從4月25日開始降准，釋放4000億元增量資金，此後市場流動性呈現偏寬鬆局面，貨幣基金產品、銀行理財產品等收益率都有不同程度的下降。4月27日晚，資管新規正式發布，對銀行理財市場產生了一定影響。

從數據來看，據融360統計，今年4月份銀行理財產品共發行10849款，環比減少2783款，降幅為20.42%，同比減少817款。在所發行的產品中，中短期理財產品的發行數量佔比在下降，而長期理財產品發行數量佔比在上升。從收益率來看，4月份銀行理財產品平均預期收益率為4.85%，環比下降0.03個百分點。

融360分析認為，資管新規正式發布，對銀行理財市場的影響主要有三個方面：一是資管新規要求打破剛兌，理財產品不得保本保息，保本理財產品將會停售；二是資管產品要求實施凈值化管理，銀行理財產品向凈值化轉型；三是要求90天以內封閉式理財產品停止發售，這就意味著三個月以內封閉式銀行理財產品將逐漸消失。但資管新規設置了三年過渡期，在過渡期內，「金融機構可以發行老產品對接，但應當嚴格控制在存量產品整體規模內，並有序壓縮遞減」。所以從目前來看，雖然資管新規對90天內的封閉式銀行理財產品以及保本理財產品作了限制，但由於過渡期的延長以及銀行理財產品具體細則還沒落地等原因，目前銀行理財產品仍有保本理財產品在銷售，甚至有的銀行「炒停售」，主推保本理財，也有投資者在聽聞打破剛兌後，蜂擁購買保本型銀行理財產品。

4月份銀行理財產品發行量環比下降超20%

具體來看，據融360統計數據顯示，今年4月份銀行理財產品共發行10849款，環比減少2783款，降幅為20.42%，同比減少817款。對於減少原因，融360分析認為，除了季節周期性正常減少之外，還一定程度上受資管新規的影響，4月27日資管新規落地後，之後3天的銀行理財產品發行數量還不到100隻，而之前一天就有幾百隻的發行量。

從期限來看，4月份發行的理財產品中，中短期理財產品的發行數量佔比在下降，而長期理財產品發行數量佔比在上升。具體來看，3個月以內（含3個月）、3-6個月（含6個月）理財產品發行量分別環比下降0.05個百分點、1.14個百分點；6-12個月（含12個月）、12個月以上理財產品發行量分別環比上升0.71個百分點、0.48個百分點。4月份銀行理財平均期限為189天，同比增長了38天，期限明顯拉長。隨著資管新規落地，90天內封閉式銀行理財將被禁止，預計理財產品期限仍將繼續拉長。

4月份新發行保證收益類理財產品937款，環比減少25.81%；保本浮動類理財產品2496款，環比減少22.36%；非保本浮動收益類理財產品6922款，環比減少17.57%。非保本浮動收益類理財產品發行數量佔比為63.80%，環比增長2.2個百分點，其中凈值型理財產品發行79款，佔比為0.73%，環比下降0.09個百分點。上月末資管新規剛剛正式落地，銀行理財凈值化轉型效果還沒顯現。

平均預期收益率兩連降，4月份降至4.85%

數據顯示，4月份銀行理財產品平均預期收益率為4.85%，環比下降0.03個百分點。在發行的銀行理財產品中，預期收益率最高的為星展銀行的「股得利」系列產品，預期最高收益為20%。分銀行類型來看，4月份股份制商業銀行的平均預期收益率為5.03%，環比上升0.07%，排名第一；其次為城商行、外資銀行、國有商業銀行，預期收益率分別為5%、4.99%、4.78%。

融360監測數據顯示，4月份到期的理財產品共13819款，4237款披露了實際收益率。其中結構性理財產品238款，平均預期年化收益率5.61，平均實際收益率為3.87%；非結構性理財產品3999款，平均預期年化收益率4.74，平均實際收益率為4.71%。可以看出，結構性理財產品雖然看似預期收益高，但實際收益率相比非結構性理財低近1個百分點。

在4月份到期的理財產品中，有120款未達到預期收益率，未達標率為1.11%，相比上月下降1.44個百分點。其中結構性理財產品110款未達標，未達標率46.22%；非結構性理財產品10款未達標，未達標率0.25%。

此外，4月份共有6家銀行發行117款結構性存款產品，相比3月份減少了55款，其中，115款保本、2款非保本；但預期收益率較3月增加了4個百分點，與銀行理財產品平均預期收益率僅差0.25個百分點。

融360分析師指出，雖然結構性存款規模暫時還沒有大幅增加，但從收益率的增長可以看出，銀行已經明顯提高結構性存款的收益率，並在推薦理財產品時，很多銀行首推結構性存款產品，以此來代替即將消失的保本理財。