曾經的世界金融中心

阿姆斯特丹，是荷蘭的首都及最大城市，位於該國西部省份北荷蘭省，與烏特勒支省和弗萊福蘭省相鄰，面積219.4平方公里，人口747,290（2008年1月），每平方公里4457人。阿姆斯特丹地形主要以平原為主，平均海拔僅為2米，氣候宜人，冬季氣溫溫和，夏季溫暖但不炎熱。阿姆斯特丹的歷史最早可以追溯到13世紀時的漁村，直到1300年阿姆斯特丹才正式被授予城市資格。公元12世紀-15世紀，阿姆斯特丹因開展東方貿易而成為西歐的重要港口。公元1600年前後，荷蘭經過起義成為獨立的國家。隨後，憑藉航運、農業和工業的技術革新以及國際貿易的不斷增長，年輕共和國的經濟得到了迅速發展。隨著荷蘭經濟的不斷積累，其向外擴張的需要也漸漸增長。

17世紀是阿姆斯特丹發展的黃金年代，荷蘭戰勝西班牙，成為稱雄海上的殖民國家。荷蘭商船從阿姆斯特丹開往波羅的海、北美洲和非洲，以及今天的印尼、印度、斯里蘭卡和巴西，由此構建了世界貿易網路的基礎，同時貿易的發展促進了阿姆斯特丹經濟的發展，快速發展的船運和貿易增加了對金融的需求。1602年。然而，從18世紀開始，阿姆斯特丹的繁榮開始褪色，荷蘭與英國和法國之間的戰爭，嚴重削弱了巔峰狀態的阿姆斯特丹的實力。19世紀末期被稱作阿姆斯特丹的第二個黃金年代，工業革命帶來了生產力的解放，在這一時期，阿姆斯特丹的經濟恢復快速發展。隨後的兩次世界大戰使整個荷蘭遭受嚴重破壞，戰後的阿姆斯特丹百廢待興，當時由於阿姆斯特丹的民眾強烈要求按照其一戰前的原貌將市中心進行恢復，所以現在的市中心依然保持著黃金時代的風貌，並且現在的阿姆斯特丹市中心已經成為城市歷史保護區。聯繫地址：中國-深圳市銀湖路金湖一街CDI大廈 郵編：518029 聯繫電話：+86 0755-82470464 Email：zx@cdi.com.cn免責申明 -諮詢服務 -投稿啟示 -合作夥伴 -網站地圖| 版權所有：綜合開發研究院（中國·深圳）

曾經的世界級金融中心十七世紀，荷蘭不以工業立國，而以商業稱雄於世界。荷蘭政府通過創辦規模巨大的特許股份公司，對廣闊的海外商業空間行使專營權和統治權，靠著兩大商業公司荷蘭東印度公司和西印度公司，荷蘭進行著規模巨大的殖民地貿易。東印度公司壟斷了東方的香料，並且在東南亞擁有規模巨大的種植園。西印度公司則壟斷了非洲西海岸、美洲東海岸以及太平洋各島嶼的貿易特權。為了發展海上貿易，荷蘭大力發展航運和造船業，荷蘭當時所造之船，技術領先，工藝先進，生產合理，成本低廉，在各方面都居於領先地位。十七世紀中期，荷蘭人的商船數約佔全世界商船數二分之一強，可謂執國際貿易界之牛耳。憑藉其先進的船隻，荷蘭人的足跡遍布世界，有「海上馬車夫」的美譽，荷蘭也被稱作是大海的女兒，其「人民在海上比在陸地更得其所」。作為荷蘭的重要經濟重鎮，位於大西洋沿岸的阿姆斯特丹，由於其地理位置上的優勢，成為歐洲最大的商港，其轉口貿易與航運位居歐洲之冠。阿姆斯特丹很快就成為「各地物產和八方財富彙集之所」，是歐洲最大的「倉儲中心」和世界商品的集散地。憑藉在商業上優勢和世界貿易中居於主導地位，阿姆斯特丹積聚起來了巨額商業資本，然後又轉化為金融領域的優勢，將銀行、股票交易所、信用、保險，以及有限責任公司有機地統一成一個相互貫通的金融和商業體系，由此帶來的爆炸式的財富增長，成為歐洲乃至世界金融中心，並使荷蘭最終確立了世界經濟霸主的地位。阿姆斯特丹在十七世紀的主要金融創新內容如下：1、創立了世界上第一家通過證交所向公眾發行股票融資的公司荷蘭的證券市場以兩個世界第一而聞名於世。1609年成立的阿姆斯特丹證券交易所是世界上第一家證交所。荷蘭的東印度公司是世界上第一家通過證交所向公眾發行股票融資的公司。荷蘭在獨立之前，與西班牙的貿易是荷蘭最主要的經濟來源之一，1558獨立之後，西班牙封鎖了荷蘭經濟的生命線，荷蘭人決定靠自己去開闢前往東方和美洲的航線。為了解決遠洋航行所需要的大量資金，1602年，荷蘭人創造了一個前所未有的經濟組織—聯合東印度公司。東印度公司是第一個聯合的股份公司，成為現代股份制公司的先導。為了融資，它發行股票。早期的股票是記名的，人們來到公司的辦公室，在本子上記下自己借出了的錢，公司承諾對這些股票分紅，後來為了便於股票的交易，荷蘭人又發明了不記名股票。通過向全社會融資的方式，東印度公司成功地將分散的財富變成了對外擴張的資本。但前10年東印度公司沒有給股東們分紅利,這樣的經營方式為什麼能夠得到投資者的認可？這還得從荷蘭人創造的新的資本流轉體制說起。2、創立了世界上第一家有組織的證券交易所荷蘭人在創造了新的公司組織形式的同時，還創造了一種新的資本流轉體制。1609年，世界歷史上第一個股票交易所誕生在阿姆斯特丹，東印度公司的股票成為在這裡上市交易的第一隻股票，只要願意，東印度公司的股東們可以隨時通過股票交易所，將自己手中的股票變成現金。這樣就解決了東印度公司的股票既不付紅利而也能得到投資者的青睞的問題。阿姆斯特丹交易所是金融發展史上的第一家有組織的證券交易市場，具有非常重要的意義，它標誌著金融市場的形成。阿姆斯特丹股票交易所不同於原來證券買賣市場，證券市場的股票具有較好流動性、公開性和投機性，交易所交易數額大，交易方式多樣，除了買賣股票、賭漲賭跌，甚至可以在沒有本錢也沒有股票的情況下進行投機活動。在阿姆斯特丹的股票交易所中，還活躍著超過1000名的股票經紀人。他們雖然還沒有穿上紅馬甲，但是固定的交易席位已經出現了。活躍的證券交易使阿姆斯特丹證券交易所不僅吸引大資本家的參與，而且還有普通的來百姓。一般人的交易必須通過經紀人，因為自己無權進入交易。小投資者要了解股價的高低也只能通過經紀人，因為當時沒有真正的行市。阿姆斯特丹也因此成為當時歐洲最富有魅力的城市，荷蘭東印度公司的股票成為市場上的搶手貨，再加上荷蘭安全的公共債券，前來從事股票交易的不僅有荷蘭人，還有許許多多的外國人，歐洲大部分資金都流入這個城市，這裡成為當時整個歐洲最活躍的資本市場，大量的股息收入從股票交易所流入荷蘭國庫和普通荷蘭人的腰包。3、荷蘭人還發明了最早的操縱股市的技術荷蘭人還發明了最早的操縱股市的技術，例如賣空、賣空襲擊、對敲、逼空股票等。來自西班牙和葡萄牙的猶太流亡者，特別具有創新能力，並擅長期貨和期權交易。由於買方和賣方實際上從未見到真實的貨物，而是在空對空的進行交易，因此期貨和期權交易被稱之為「風中的交易」。投機的存在，為市場提供了很好的流動性，使阿姆斯特丹證券交易所保持了高度的活躍性和生機。儘管這種投資的狂熱，產生了巨大的風險，最終由於「鬱金香泡沫」的崩潰，導致了阿姆斯特丹金融市場的江河日下。但是，作為人類史上有記載的最早的投機活動，荷蘭的「鬱金香泡沫」昭示了此後人類社會的一切投機活動，尤其是金融投機活動中的各種要素和環節：對財富的狂熱追求、羊群效應、理性的完全喪失、泡沫的最終破滅和千百萬人的傾家蕩產。荷蘭人也在這次人類最早的投機活動中發明了最早的投資技術，這些技術在以後的歷史上被反覆應用。4、創立第一家現代銀行意義的銀行和國際結算銀行1590-1609年，荷蘭的商業取得突破性發展，擴大到地中海、遠東和波羅的海等地區，呈現出一派繁榮景象。大量的貿易往來使各地鑄幣彙集於阿姆斯特丹，但由於各地的鑄幣並不統一，引起了混亂。為了解決貨幣混亂的現象，1509年荷蘭迅速成立了阿姆斯特丹銀行。這是歷史上第一家取消金屬幣兌換義務而發行銀行券的銀行。阿姆斯特丹銀行在吸收金屬貨幣存款時，先對其進行稱量和檢驗，然後再據此發行「銀行票據」。這樣，在阿姆斯特丹銀行，不僅大大的方便商人們貿易款項的結算，而且使得存款人感到安全，獲得高質量貨幣的保證，很快阿姆斯特丹銀行就成為歐洲的儲蓄和兌換中心。阿姆斯特丹市要求超過600弗羅林的匯票兌付必須在阿姆斯特丹銀行進行，所以幾乎每一個商人都在銀行開有賬戶。阿姆斯特丹銀行負責各賬戶之間的轉賬；除此之外，該銀行還可以兌換貨幣、購買金銀外國貨幣並將其鑄成合法貨幣，因此該銀行還以「威塞爾銀行」（即外匯銀行）而聞名。該行經常根據硬幣存款以銀幣的形式發放貸款，使借款人能夠獲得清償力。通過這些途徑，阿姆斯特丹銀行發展成為歐洲經營外匯、黃金和白銀的中心。由於商品交易量巨大，交易次數繁多，阿姆斯特丹銀行不得不把一切都記在帳上，這就使得阿姆斯特丹銀行建立了一種允許多方面擴大結帳的匯票體系，為信用票據提供了有效的票據交換所，遲至1660年，阿姆斯特丹銀行已成為第一個國際票據清算中心，這一優勢一直維持到1710年，成為世界上最早的能夠辦理國際清算的近代銀行。從18世紀開始，阿姆斯特丹的繁榮開始褪色。荷蘭與英國和法國之間的戰爭，使阿姆斯特丹經濟大幅度倒退，經濟基礎的嚴重破壞導致了金融業的蕭條。到後來，荷蘭甚至被拿破崙率領的法國軍隊所佔領，國破家亡，更不要提經濟發展了,直到1815年，荷蘭才擺脫法國統治，但是戰爭給荷蘭留下了巨大的債務負擔。不過，荷蘭人的優點是善於存錢，僅僅到19世紀下半葉，荷蘭工業就開始復甦並且已經有足夠的資金修建鐵路和用於其它事業。隨後的工業繁榮造就了阿姆斯特丹對工業金融的強烈興趣，並為阿姆斯特丹的金融發展找到了新的增長點。但接下來的是20世紀是風雲變幻的世紀，兩次世界大戰完全改變了世界的經濟秩序，荷蘭在20世紀的大國競爭中並沒有取得重要的勝利。雖然1968年國際保理商聯合會在阿姆斯特丹成立，使保理業[ 保理（Factoring）又稱托收保付，出口商將其現在或將來的基於其與買方訂立的貨物銷售/服務合同所產生的應收賬款轉讓給保理商（提供保理服務的金融機構），由保理商向其提供資金融通、進口商資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務的綜合金融服務方式。它是國際貿易中以托收、賒賬方式結算貨款時，出口方為了避免收匯風險而採用的一種請求第三者（保理商）承擔風險責任的做法。在這裡以及全世界迅速發展起來，但後來由於70年代的石油危機以及布雷頓森林體系的瓦解，促使倫敦的金融中心的地位再次提升，並且成為歐洲的領袖，與阿姆斯特丹進一步拉大了距離。阿姆斯特丹的金融中心地位已經大不如前了。阿姆斯特丹金融中心現狀在倫敦金融城發布的全球金融中心指數（GFCI）中，阿姆斯特丹的排名和得分如下圖所示。在GFCI2（2007年9月）中，阿姆斯特丹的全球排名一度躍升為第16名，但此後排名不斷下滑，在GFCI7中曾經跌至第35，在GFCI8中排名第33。不過，我們從指數的得分情況來看，從GFCI5後，阿姆斯特丹的得分有著不斷提升的趨勢，在GFCI7中最高達到604分。總體上，阿姆斯特丹在全球金融中心中屬於「綜合類國際金融中心」，即在銀行、證券、保險、財務管理等各類金融子行業上都有不俗的表現，而且在國際間有著一定的影響力和輻射力，但綜合實力與倫敦、紐約等優秀金融中心相比有著較大的差距，與蘇黎世、都柏林等專業金融中心相比，金融中心的特色不足。

在銀行業方面，阿姆斯特丹有著悠久的歷史，世界第一家現代意義上的銀行就誕生於此。在歷史上，由於荷蘭的經濟強盛、信用貨幣幣值穩定，銀行商業利息經常低於英國銀行約2%-3%，因此阿姆斯特丹的銀行業有著較強的競爭力，經營範圍超越國界，對英國和其他歐洲國家具有強大的輻射力。如今阿姆斯特丹的銀行業仍然十分發達，在全球電子商務交易業務中始終佔有龐大的比例。阿姆斯特丹的銀行憑藉豐富的電子商務經驗，形成了網上交易的專業技能，並成為網上銀行領域的領先者和領導者。阿姆斯特丹的主要商業銀行有荷蘭銀行、荷蘭合作銀行、郵政銀行、SNS銀行等，其中荷蘭銀行是全球重要的商業銀行，擁有較好的國際品牌影響力。在證券業方面，阿姆斯特丹是世界上最早進行現代化股票交易的城市，世界第一家公開交易的股份公司和第一家證券交易所誕生於此，正是憑藉著這種特殊的制度安排，荷蘭的經濟發展可以募集大量的發展資金，東西印度公司才可以安心地進行殖民掠奪。2000年9月，巴黎交易所、阿姆斯特丹證交所、布魯塞爾證交所合併成為歐洲交易所，並成為歐洲第一大證券交易所，世界第二大衍生產品交易所。2007年，該交易所通過股票、債券、抵押債券等形式募集的資金達1758.6億歐元，上市公司分紅總額為228.69億歐元。2007年4月，歐洲交易所集團與紐約證券交易所合併組成了NYSE—Euronext集團，共擁有來自33個國家的4000多家上市公司。截至2008年3月，NYSE—Euronext集團上市公司總市值約27.3萬億美元。在財富管理方面，阿姆斯特丹養老基金歷史較長，荷蘭最早的養老基金1881年在阿姆斯特丹成立。雖然荷蘭國土面積較小，人口也只有1600萬人，但如今荷蘭養老基金總計已達到7000億歐元，在歐洲排第二，其中約五分之二投資在荷蘭國外。荷蘭養老基金大部分都在阿姆斯特丹進行管理，憑藉當地成熟的資本市場和較好的管理水平，其收益率相對較高，增值保值能力較強。在資本輸出方面，阿姆斯特丹擁有較強的金融輻射力。在荷蘭歷史上，商業和商人在國家政治生活中佔有舉足輕重的地位，很早以前阿姆斯特丹的商人就遍布全球。自歐盟27個成員國之間取消市場壁壘之後，這裡的金融家活動更加趨於頻繁。如今荷蘭是世界第六大直接投資的來源國，輸出的資本數量巨大。阿姆斯特丹金融中心發展的成功要素總結1、歷史因素阿姆斯特丹作為金融中心有著悠久的歷史，一度是歐洲乃至世界的金融核心。在17世紀，阿姆斯特丹就擁有較為完善的金融體系。1609年成立的阿姆斯特丹銀行在17世紀便提供了一種少有的安全和便利，使得阿姆斯特丹迅速成長為歐洲儲蓄和兌換中心，為荷蘭的對外貿易擴張提供了極大的便利。1609年，世界上第一家證券交易所在阿姆斯特丹成立。到17世紀中葉，阿姆斯特丹已成長為歐洲的股票交易中心，其證券交易所已經類似於現代證券交易所。阿姆斯特丹銀行和阿姆斯特丹股票交易所的設立，加速了荷蘭的貨幣流通，而阿姆斯特丹隨之擁有的國際清算中心、歐洲股票交易中心的地位更是極大地促進了荷蘭貨幣的流通，使得荷蘭的利率比其它歐洲國家都要低得多。這些金融發展的歷史至今對阿姆斯特丹金融中心的發展有著重要的影響。2、地理因素阿姆斯特丹地理位置優越，位於北大西洋航路和歐洲大陸出海通道的交界處，面朝北海，背靠歐洲大陸腹地，素有「歐洲門戶」之稱。它可以為許多跨國企業提供進入整個歐洲、中東以及非洲市場的戰略位置。許多荷蘭的大型企業和銀行都把它們的總部設於阿姆斯特丹，其中包括荷蘭銀行、阿克蘇諾貝爾、ING集團、皇家阿霍德和喜力等，許多知名跨國企業包括飛利浦和畢馬威等也將全球總部設立在該市及近郊。阿姆斯特丹的基礎設施也非常的好，根據2009-2010世界經濟論壇的全球競爭力調查顯示，阿姆斯特丹的基礎設施在世界排名第9。阿姆斯特丹擁有4條地鐵線路，史基普國際機場年旅客吞吐量約4,600萬。3、經濟因素荷蘭經濟發達，根據世界銀行發布的2007年世界GDP排名，荷蘭是當今世界第15大經濟體，CDP總值達7560億美元；2007年人均GDP為45880美元，排名世界第10位。近年來，在達沃斯世界經濟論壇《全球競爭力報告》排名中，荷蘭均進入前10強。作為傳統貿易強國，荷蘭在全球貿易中的領先地位亦十分穩固。世界貿易組織2007年WTO全球貿易排名，荷蘭出口額排名第 6位，進口排名額第8位。另外，荷蘭方圓500公里內的消費人口達1.7億，幾乎占歐盟市場的一半。依託如此強大的經濟基礎和消費市場，阿姆斯特丹金融業發展有著良好的經濟腹地。4、制度因素阿姆斯特丹擁有先進的金融制度。首先，阿姆斯特丹對外匯的管理措施十分寬鬆，外資企業的利潤、資本、貸款利息和其他合法收入的進出不受任何限制，外國投資者可以選擇任何一種貨幣作為支付方式。外國投資者可以在阿姆斯特丹的銀行開設其他外匯賬戶而不受外匯管理的限制。在阿姆斯特丹從事與進出口業務有關的外匯交易也不需要領取特別的許可證，阿姆斯特丹的資本准入指數居世界第9，不設限的資金流動對於資金有極大的吸引。其次，這裡投資政策開放。作為外向型經濟的國家，荷蘭政府較重視外資在荷蘭經濟中的作用，所以荷蘭一直奉行開放的投資政策，外國企業在荷蘭投資與本土企業享有同等權利。同等的國民待遇使阿姆斯特丹的國外金融機構不受歧視。第三，經濟自由度較高。在阿姆斯特丹經商的投資者享有充分的自由而且十分便利，阿姆斯特丹的經商便利度在全球排名30[出自：Economy Rankings：ease of doing business]；世界經濟自由度在世界居於21位[出自：Economic Freedom of the World:2010 Annual Report]。阿姆斯特丹的商業中心在世界排名第10[出自：Centers of commerce index，2008]，經濟信用度排名世界第5[出自： Global Credit Ranking，2007]。阿姆斯特丹的這些都增加了阿姆斯特丹金融中心的吸引力，這既吸引力大批企業來到這樣進行股票的上市發行，也吸引了眾多的金融機構來到這裡。5、人才因素阿姆斯特丹擁有優秀的金融人才，這成為其發展金融業的核心資源。首先，阿姆斯特丹擁有良好的教育體系，其教育體系質量在全世界位列7[ 出自 ：瑞士洛桑國際管理學院2009年國際競爭力年報]，整個荷蘭的人均教育支出2394美元[ 出自：瑞士洛桑國際管理學院2009年國際競爭力年報]，在世界排名10，良好的教育為阿姆斯特丹培養了大批的可用之才。其次，阿姆斯特丹的金融人才有著較好的多語言優勢，相當一部分人能使用多國語言工作，這使得阿姆斯特丹金融中心與外界有著較好的交流，同時還吸引眾多外國機構到這裡落戶。第三，荷蘭的金融人才的工作效率十分驚人，工作在荷蘭300家銀行、350家保險公司、600家養老基金的員工的平均年產值為146000歐元。從2001年截止到2007年底，這七年荷蘭的金融服務業的增長率是其經濟增長率的8倍[ 出自：www.hollandfinancialcentre.nl]。阿姆斯特丹在科研創新方面的投入很大，並取得了較好的成果。除了擁有多所研究型大學和研究機構外，在這裡的企業也在積極創新來獲得競爭優勢，目前阿姆斯特丹的創新力在全球排名第8，顯示出極強的後續發展動力。6、政治因素由於荷蘭特有的「低地模式」，即通過「對話」尋求「妥協」來調節荷蘭的勞資關係，企業、工會和政府間形成了一整套可行的協商機制和辦法，有效避免了勞資糾紛對於經濟增長的負面影響。荷蘭的工會組織較為溫和，歐洲權威機構的調查顯示荷蘭在歐盟國家中罷工天數最少。荷蘭歷任政府普遍推崇務實的執政風格，在處理國際事務時也深受不為人先、不甘人後的思維影響，經過荷蘭政府的努力，國內普遍保持著穩定政治經濟環境，根據瑞士洛桑國際管理學院2009年國際競爭力年報顯示，荷蘭的政治穩定性據世界第11位，與兩次世界大戰時阿姆斯特丹的金融衰弱相比可以看出，正是在目前國內政治穩定的前提下，阿姆斯特丹才得以穩定持續的發展。
推薦閱讀：