光熱發電產業「時來運轉」 提前布局相關上市公司（附股）

　　川投能源：業績將隨水電新機投產而階梯式提高　　川投能源600674　　研究機構：上海證券分析師：朱立民撰寫日期：2013-08-29　　公司公告　　公司8月28日發布2013年半年度報告，到6月30日，公司實現銷售收入54，199萬元，同比增長7.41%，完成全年預算的48.29%；實現合併利潤總額65，390.82萬元，同比增長559.62%，完成全年預算的131.47%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤60，192.79萬元，同比增長742.41%。　　主要觀點　　公司2013年上半年業績大幅增長主要來源於參股48%的雅礱江水電站官地電站全部投產　　公司控股電力企業發電量累計16.86億千瓦時，同比增長16.3%，完成全年預算的42.7%。　　公司參股48%的雅礱江水電因官地電站的全部投產，錦屏二級兩台60萬千瓦機組投運，1-6月發電量同期2012年增長167.99%；公司參股10%的國電大渡河1-6月生產情況穩定，發電量95.69億千瓦時，同期2012年增長1.38%。　　預計公司業績將隨水電新機投產而階梯式提高　　公司水電業務主要依託具有獨特資源優勢的雅礱江流域和大渡河流域進行開發建設。　　2013年下半年，雅礱江水電將有4台60萬千瓦機組陸續投運，發電量還將再創新高。雅礱江流域規劃建設21級電站，總裝機約3000萬千瓦，2012年末已投產裝機630萬千瓦，在全國規劃的十三大水電基地中規模位居第三。預計到2015年，雅礱江流域下游1470萬千瓦裝機將全部建成投產。　　大渡河流域開發也正在加快推進，目前已投產裝機600萬千瓦，在建裝機561萬千瓦，預計到2017年將全部建成投產，屆時公司對「兩河流域」的巨額投入將步入收穫期。從2013年至2017年，隨著在建水電站的陸續建成投產，公司的權益裝機容量將有較大比例增長，業績也將階梯式提高。　　投資建議　　水電是中國目前最具開發潛力的可再生能源，也是國家大力支持和鼓勵加快開發、利用的清潔能源。從宏觀層面上來講，當前及今後一段時期內，水電開發具有較為寬鬆的政策、資金和融資條件，而且水電上網價格不受「煤電聯動」的火電上網定價方式影響。　　自2013年起，公司將繼續迎來雅礱江下游開發的收穫季，公司業績未來穩步持續增長有保障，維持「增持」評級。 責任編輯：JoJo
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