了解信託產品風險控制

在投資渠道逐漸拓寬的時代，信託投資以相對高的收益受到了中高端投資者的青睞，但信託項目的抵押物情況，以及信託公司是如何進行風險控制的，人們不太了解。為此，我們採訪了業內專家，讓他來為我們聊聊信託產品風控這點事兒。投資者想投資信託產品 先了解產品的屬性「要想了解信託公司如何對項目風險進行把控，首先要了解信託公司一般推的項目都有哪些，他們各自的特點決定了風險係數。」中原信託有限公司風險與合規管理部經理魏磊介紹。目前，大多數信託公司的投資項目主要有房地產信託、上市公司股權質押融資類信託、證券投資信託這三類。「上市公司股權質押融資信託相當於平常我們說的私募基金，而證券投資信託則相當於陽光私募基金。」魏磊談道。了解了信託產品的分類，再來看投資者可以從哪些方面去關注項目風險。同時，魏磊也提到，信託產品屬於個性化投資產品，不同信託項目風險是不同的，目前沒有獨立第三方對信託產品進行風險評級，信託公司一般也不對自己的信託產品進行風險分級。不過，根據「風險與收益成正比」的原理，預期收益越高，則風險相對就越大。A房地產信託產品：看房產企業規模以及抵押物的位置遇到這類產品，首先要看借款人、擔保人的資信狀況。「特別是在當前房地產調控形勢日益嚴厲的背景下，房地產商資金鏈斷裂的風險不斷加大，大的房地產企業特別是上市公司，其再融資能力和資金調度能力更強，抗風險能力也較強。」魏磊談道。其次看房地產商能提供的抵、質押物。「一般房地產項目抵押物可分為在建工程、土地或者是已建成的商業物業，而投資者要關注的就是這些抵押物所處的位置。位置是決定抵押物變現價值的最關鍵因素。對於商業物業，投資者還可以根據其出租情況來判斷抵押物價值。」魏磊介紹。同時，魏磊還建議，有一些房地產信託的保障措施是股權質押，對於用股權質押項目，應該優先選擇上市公司股權質押，「因為非上市企業股權價值很難判斷，變現也存在較大的不確定性。」B上市公司股權質押融資類信託產品：看質押股票的價值上市公司股權質押融資類信託產品也是比較常見的項目，而他們的質押物就是股票。魏磊建議投資者在把握這一類信託產品的風險時可考慮以下一些因素。首先是質押股票的基本面，投資者可以藉助券商研究報告等，深入分析質押股票所處行業和上市公司自身的發展前景，判斷質押物風險。其次，要關注質押率，「該類信託產品的股票質押價格一般會在二級市場價格的基礎上打一定折扣，折扣率越低，安全邊界就越大。」最後，看融資人的資信狀況。要看融資人是上市公司大股東融資還是財務投資者融資，一般來說，上市公司大股東或其關聯人除了在二級市場變現股票外，還有其他還款來源，項目安全性更高一些。C證券投資信託產品：看產品設計是結構化還是非結構化證券投資產品也能在信託公司買到，「該類信託產品資金一般投資於股票二級市場，相比公募基金，陽光私募的倉位和單只股票的投資比例更加靈活。投資顧問不收取或收取很低的固定管理費，但是參與超額收益的分成，與投資人的價值取向趨同。單個陽光私募產品的規模一般不大，更利於資金的進出，股票操作更加靈活。」魏磊介紹。投資者在選擇該類信託產品時，要注意產品設計是結構化（海派）還是非結構化（深派）。對於結構化產品，投資者一般購買的是優先順序，享受的是相對固定的收益，少數產品還可享受一部分超額收益，其本金和收益由劣後級信託資金提供擔保。如果信託產品整體出現虧損，則首先虧的是劣後級信託資金。同時該類產品還設定有止損線，從制度上保證了優先順序本金和收益。對此，魏磊解釋：「一般自然人屬於優先順序，信託公司會優先保障這部分人的收益，因此自然人承擔的風險要小很多，而機構投資人屬於劣後級，雖然劣後級要承擔的虧損要多一些，但是一旦產品獲得較高收益，劣後級的收益也會更多一些。」這也驗證了投資的收益和風險是成正比的。對於非結構化產品，則類似公募基金，風險和可能獲取的收益比結構化產品都更高。信託公司選擇項目也是從抵、質押物來進行風控知道投資者在選擇項目時，應該注意的事項，那麼，信託公司在選擇項目時，又是怎樣來運作的呢？相信了解了這些，您該會很放心地去選擇信託投資。1.前期選擇：抵（質）押物易於變現且變現價值高的更利於接手據魏磊介紹，信託公司在選擇項目時，一般也是從交易對手和抵、質押物兩個方面來控制風險，優先篩選那些經營穩健、償債能力較強、第一還款來源較充足、抵（質）押物易於變現且變現價值較高的項目。「在選擇抵、質押物時，優先選擇價值易於判斷、易於變現的建成商業物業、上市公司股票等，房地產抵押率一般控制在市場評估價值的五折以下，上市公司股票質押價格一般控制在二級市場價格的四折左右。」魏磊如是說。2.項目成立：風險排查與止損措施並用維護項目安全一般信託項目成立後，信託公司會定期、不定期對項目進行風險排查，包括融資人經營情況、財務狀況、抵（質）押物狀況等。對於上市公司股權質押類項目，信託公司還會採取逐日盯市的方法來防範市場風險。一旦發現有危及項目安全的風險信號，信託公司會及時採取應急措施，如根據合同約定要求融資人提前還款、申請法院強制執行、及時採取止損措施等來維護項目安全。「由於信託公司所有項目流程確定以後，要報備銀監局，如果監管部門認為這個項目存在風險，也會及時叫停。特別是現在房地產信託項目，採用的是事前報備，更是把風險杜絕在第一線。」魏磊解釋。相關鏈接了解項目風險也要了解自己的風險承受力說了這麼多關於信託投資的風險控制問題，對於投資者自身的風險承受能力，您是否也考慮過呢？對此，信託投資專家提醒大家，信託產品投資不同於銀行存款，不能承諾信託財產不受損失或者保證最低收益。信託公司依據信託計劃文件管理信託財產所產生的風險，由投資者承擔，只有當信託公司因違背信託計劃文件、處理信託事務不當而造成信託財產損失的，才由信託公司以固有財產賠償，不足賠償時，仍由投資者自擔。此外，銀監會還對信託產品的投資者設置了一定的門檻，合格投資者才能投資。一、投資一個信託計劃的最低金額不少於100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；二、個人或家庭金融資產總計在其認購時超過100萬元人民幣，且能提供相關財產證明的自然人；三、個人收入在最近3年內每年超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近3年內每年超過30萬元人民幣，且能提供相關收入證明的自然人。附件：
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