業績「地雷」連環爆炸 預虧原因花樣翻新

本刊記者 劉增祿

2018年1月30日的夜，註定令A股市場難以平靜。隱匿在上市公司中的業績「地雷」接連「爆炸」，一出出虧損大戲，情節之曲折、創意之清奇不斷刷新著投資者的三觀。

旅行扇貝又跑了？

按照深交所相關規定，主板公司全年業績預告、中小板全年業績修正公告、創業板全年業績預告/業績修正皆應在1月31日前披露。上交所的《上海證券交易所股票上市規則》規定，如果公司預計全年可能出現虧損、扭虧為盈、凈利潤較前一年度增長或下降50%以上等三類情況，應在當期會計年度結束後的1月31日前披露業績預告。因此,眾多公司搶在「時間大限」前集中披露2017年年報業績預告。截至2月1日，滬深兩市共有2533家A股公司發布了年報業績預告，其中僅1月份以來就有1687家。如果從每日的披露量看，又以1月31日的預告最多，僅僅1天，就有626家公司新披露或對此前公布的業績預告進行了修正。

上市公司通常在前一天收盤後即開始陸續披露第二天的公告，所以1月30日晚間，A股市場即展開了一場2017年業績的「掃雷大戰」。

獐子島的扇貝「又雙叒」跑了；皇台酒業100萬瓶酒不翼而飛；撫順特鋼的鋼不見了；甚至巴士在線子公司巴士科技的董事長王獻蜀也失聯了。

一紙業績預告激起了千層浪，招黑最多的獐子島遭遇投資者憤懟，「你可以騙我，但請注意次數」。深圳上善若水投資管理公司投資總監侯安揚也在微博中對此調侃「獐子島家的扇貝就是一隻會旅行的扇貝，大股東們給扇貝準備了很好的出行物品，足夠出遠門給你們拍照了」。

但其實，農業公司，尤其是生鮮類公司的存貨、生物性資產的後續計量本身就是一個難題，所以獐子島遇到的問題並不奇怪，資產價值調整更加頻繁，更加沒有徵兆。海洋生物確實會因為洋流或氣候的變化出現遷移，這對於一家養殖類公司而言是非常正常的，但是由於獐子島2014年關於冷水團事件的處理做得非常不好，導致群眾把扇貝的存貨後續計量作為一個拙劣的騙局，把存貨減值稱為「扇貝跑了」，進而嚴重影響了上市公司的聲譽。對於獐子島預告公布存貨異常是惡意侮辱投資者智商的言論，否極泰基金經理董寶珍對此給出了不太一樣的看法。但他也表示，養殖行業的公司都存在很高的不確定性，所以在投資中，投資者還是應該將更多的精力去關注主營業務確定性更高的企業。而對於農牧養殖類公司，是不是也可以建議生物捕貨後再計入存貨，別環境一改變，養殖的生物一跑，損失的「鍋」總讓投資者來背。

虧的錢數都數不清

本周的業績預告不僅有「不見了」系列，還有「比慘、比虧損額」系列。微博、朋友圈裡的調侃很多，貝因美：我虧10個億服不服？樂視網：不服，我加個零。ST保千里：我虧的數都數不清了。

樂視網2017年年報是否會一次性「虧到底」是此前市場一直關心的問題。而樂視網果然不負眾望，1月30日晚間公告預計2017年虧損116.05億元~116.1億元，很有可能一舉坐上2017年「虧損王」的寶座。危機之後，賈躍亭飛往美國專心造車，留下了國內的爛攤子。一個真正的企業家、一個優秀的創業者，首先要做好產品，通過優質過硬的產品征服市場，營銷、融資、管理都是為產品服務，而為了融資而融資的企業家則和為了圈錢忽悠投資者的騙子本質上沒有區別。董寶珍表示，A股市場很多公司的董事長缺乏道義和責任感，近期的董事長失聯事件、墜樓事件必然是生活中的各種壓力所迫。但作為一個企業的領導者，不單要樹立企業對外的公眾社會責任形象，最應該照顧好的就是自己的員工與股東，因為這會讓很多家庭更幸福。而上述公司的董事長們，則顯然缺乏了這種責任感。

超過百億元虧損預期的公司不只樂視網一家。2016年已巨虧161.15億元問鼎A股2016年「虧損王」的石化油服，在油服企業相對都有起色的背景下，也再度公告了2017年106億元的虧損預期。而與之相對立的，同日公布業績預告的中國石油卻在2017年賺得缽滿盆盈，預計全年盈利約209億元~239億元；2016年以虧損114.56億元，排在虧損榜第二位的中海油服，1月24日也發布了2017年扭虧盈利3300萬元的公告。市場調侃，估計石化油服自己也很委屈，誰讓公司只有上游的油田工程技術服務業務，石油行業的明顯復甦仍需時間。

目前，市場中共有19家公司發布了2017年全年虧損超過10億元的公告。不管虧損多少，多數公司都給出了虧損預期額，可以讓投資者心理有個數。而近日被利空纏身的ST保千里，1月30日晚間卻表示，公司2017年度業績預虧但數額無法確定，如大額虧損超出公司凈資產總額，公司可能出現2017年末凈資產為負的情形，導致公司股票被實施退市風險警示。截至2月1日，ST保千里復牌至今已連續收出了24個「一字」跌停，不斷刷新著A股歷史上最長連續跌停記錄。與此同時，樂視網連續第7天開盤跌停；石化油服兩天開盤後逼近跌停；獐子島則執行了停牌處理。對於石化油服如此巨虧卻未現封死跌停，深圳賽亞資本管理有限公司董事長羅偉冬對《紅周刊》記者表示，主要是因為公司之前的跌幅已經很深，提前已部分消化了此次的重大利空。

侯安揚在微博中表示，對很多傳統產業的公司，「爆的雷」其實是「洗大澡」。2017年的整個宏觀經濟環境是不錯的，但「爆的雷」也是真的「雷」，對於一些大量併購的新興產業，過去吹過的牛兌現不了，現在就要開始為夢想窒息了。

避免「黑天鵝」比抓住「大黑馬」更重要

對於本周A股業績「地雷」接連被「引爆」的情況，職業投資人唐史主任司馬遷在接受《紅周刊》記者採訪時表示，原因主要是因為會計制度會計準則的變更所致。以前，會計師事務所是上市公司的「幫凶」，公司的賬想做成什麼樣就能做成什麼樣。但隨著監管層的治理，目前會計師事務所已經不敢幫助上市公司做假賬了，甚至以前的賬都要重新審計。畢竟此前利安達會計師事務所因牽扯九好集團「忽悠式重組」被罰了900萬元。處罰力度相比A股企業造假60萬元的罰款要狠多了。而這種背景下，上市公司只能把真實的財務情況呈現在投資者眼前了。

上市公司本應是相對優秀的企業代表，在經營能力、防範風險、社會責任等各方面作出表率。但近期不斷湧現的市場亂象，卻不由得使人感覺參與中國資本市場就像進行一場「掃雷」大戰，說不定什麼時候就會有企業曝出「跑路扇貝」，令投資者賠錢蝕本。而對於投資者，目前「黑天鵝」亂飛的A股市場，避免「黑天鵝」或許比抓住「大黑馬」還要來的重要。

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