監管層嚴厲整治場外配資 個人配資倉遭「強平」

證監會上周五重申禁止券商進行場外配資後，部分券商已經對個人配資倉作強制平倉處理。

據《21世紀經濟報道》，目前券商對配資業務的清理主要集中在非機構類的個人投資者賬戶上，其中部分券商已在對個人的配資買入倉位進行強制平倉清出處理。但另一方面，此前已在基金業協會完成備案登記的存量私募產品或不在此次清整範圍之列。

上周五，證監會重申，將對證券公司因信息系統外部接入引發的信息安全事件，以及存在為場外配資活動提供便利、直接或間接參與非法證券活動等情形的情況依法採取行政監管措施。

齊魯證券認為，監管層針對場外配資的管控是本周前兩個交易日A股市場出現較大幅度的調整的主要原因，但場外資金入市的趨勢並未發生變化。

本周前兩個交易日A股市場出現較大幅度的調整，我們認為主要原因是監管層對場外配置的管控，部分HOMS服務埠被強制平倉所致,從目前來看實際影響大於市場預期。

我們維持六月策略觀點，在財政繳款、銀行半年度考核、新股發行力度加大、監管層對槓桿資金管控趨嚴情況下，六月A股市場呈現寬幅震蕩走勢。從市場流動性來看，場外資金入市趨勢並未發生變化，目前正在發行和等待發行的基金產品共有90隻，按照目前平均單只基金規模30億左右的體量，後續公募基金入市建倉的資金仍然充裕，短期市場調整即是買入良機。

目前，監管層對場外配資業務進行打擊的主要方法，仍是限制配資公司利用HOMS等軟體與券商數據介面的對接。

一位接近中登公司人士向《21世紀經濟報道》稱：「加強身份識別的主要目的是為了防止老鼠倉。母賬戶通常是配資公司或金融產品的賬戶，但背後的一些相關股票的實際交易人卻有可能是內幕信息知情人，但利用分倉系統，這樣的交易不容易被中登和交易所監控到。」

北京一家大型券商營業部經理向該報表示：「新增暫時是沒有了，普通投資者對接HOMS系統的賬戶基本都在做清理工作。個人配資這塊基本沒得做了。」

早在今年4月，證監會新聞發言人鄧舸就提到，證監會主席助理張育軍近日在券商融資融券業務通報會上對兩融業務提出七項要求，其中提出，券商做兩融業務不得開展場外配資、傘形信託等活動。並在此後屢次重申限制場外配資業務。

進入5、6月，監管層的態度變得更加嚴厲。《證券時報》5月23日報道稱，證券公司聯手信託公司，通過恒生HOMS系統為客戶配資加槓桿的行為，正迎來有關方面的重拳治理。

隨後華爾街見聞獨家報道，已有券商於5月22日緊急下發內部通知，要求全面自查自糾參與場外配資的相關業務，其中包括接入恒生HOMS系統為場外配資提供服務。該券商內部通知並要求從5月25日一律停止向場外配資提供數據埠服務。

當時華爾街見聞就曾提及，業內人士認為，這意味著與該券商合作的恒生HOMS系統配資客戶必須平倉，次日介面許可權將被收回。

此後陸續有媒體爆出，多家券商擬全面關停HOMS系統。此前一直拖延的券商，也在證監會重申態度之後，對該類賬戶加快清理工作。

但值得一提的是，此前多家券商亦曾根據監管層通知對傘形信託業務進行叫停，在該業務中，母信託和子信託亦通過HOMS系統來實現分倉配資管理，不過在此輪配資業務清整下，存量的傘形信託仍未受影響。

至於限制場外配資能否達到控制風險的效果，《上海證券報》曾援引券商人士提到，僅有證監會，而沒有銀監會參與，風控效果可能打折：

不少投資者採用了「曲線救國」的方式接入券商埠，但券商尚無應對良策。

據悉，場外結構化配資大體分兩類，一是由券商主動提供配資和埠支持的，交易流暢，但涉及資金面小，規模較大的券商也僅幾百億，一旦關閉HOMS埠，再加上給予一段時間的緩衝，對市場影響不大。二是由信託公司、民間機構提供配資。

「在不告知券商，自行接入埠的情況下，比如，信託公司通過發行結構化產品，使用恒生O32投資交易管理系統接入券商的數據埠，但在此基礎上嵌套恒生HOMS系統，並開立二級分倉交易賬戶和配資的，券商無從知曉，只能要求信託出具未配資的承諾函。事實上，這樣的場外配資才是主力，涉及資金超過數千億元。不過，只要銀監部門不做限制，這部分資金放大槓桿進入股市的渠道依然暢通，只是交易速度相對偏慢。」某大型券商經紀業務人士分析道。

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