貴州茅台的「獨角戲」 500元股價或現泡沫

　　貴州茅枱曆經了囤貨炒貨熱錢翻炒後，是否「高處不勝寒」了呢？

　　6月29日，貴州茅台（600519.SH）尾盤收於473.01元，下跌0.48%。今天早盤，貴州茅台開盤於476.30元。第一財經記者留意到，從27日貴州茅台市值首度突破6000億元大關後，連續兩天其股價均呈現下跌狀況。儘管並不顯著，但似乎驗證了質疑其股價存在泡沫的言論。

　　6月28日上午，知名投資人董寶珍發布 微博表示其對茅台股價的價值質疑：「貴州茅台的股價如果再上漲就會失控，就像企業能夠通過努力把茅台酒的價格維持在1300以下是對所有人最有利的。同樣股價要維持在30倍市盈率以下，是對所有人最有利的，一旦突破30倍市盈率，危險就接踵而至。」

　　他的原話中還有如是表述：「平平常常才是真慢即是快，從長治久安的角度上講，股價和基本面變化保持平行是最有利於理性投資人的。當股價急速飆升大幅偏離基本面的時候，那種急速飆升所帶來的短期利益，其實最後誰也得不到。而且急速飆升之後的急速下跌反而會使參與者受到重大的損害。如果貴州茅台的價格繼續按照現在的勢頭走下去，那麼必然和當年中小創一樣，今天大部分中小創的投資人哀鴻遍野，都是因為當時覺得急速暴漲無限美好。」

　　當6月27日貴州茅台總市值首次突破6000億元之時，資本市場呈現出兩種截然不同的觀點。一方堅持認為2017年茅台估值仍有提升空間，當下估值是現貨市場和股票市場共振的結果。但另一方相關證券專家也分析，茅台市值突破6000億已經突破合理估值的上限，進入非合理估值區域，2015年炒 創業板的資金可能已經逐步主導白酒，其未來的上漲與價值無關，趨勢交易作為信徒和資本購買最大的群體已經湧入白酒。

　　東方證券首席證券分析師瀋陽對第一財經記者表示：「的確是這樣，因為茅台的話，我也覺得它偏離了當前的內在價值，也就是說茅台的價格出現了超越合理估值並進入泡沫初期的情況。當初所說的茅台為什麼能夠不斷上漲，是因為一方面它的業績情況確實比較好，另外一方面的情況是現在機構更願意做擁擠的防禦。所以這當中就會有很多的資金是炒作意味。」

　　事實上，2017年可謂貴州茅台「名利雙收」的一年，今年以來其股價已經累計上漲了43%，從330元高位站在了473元的更高位，穩居滬深兩市第一高價股。在今年4月初，更是市值超越帝亞吉歐成為全球市值最高的酒企。

　　在現貨市場中，53度飛天茅台酒的緊俏之勢自成現象。然而一位資深茅台投資者向第一財經記者表示：「茅台酒的緊俏，主要是民間資本進入囤積，造成虛假繁榮。很多人買酒並不為消費，而是覺得放幾年更值錢，真正的消費量恐怕沒有想像的那麼好。」

　　現貨產品被賦予了金融價值，本應作為大眾消費品的酒，也就不僅僅是一瓶酒了。

　　北京時間6月21日凌晨，MSCI公布2017年度市場分類評審結果，宣布將中國A股納入MSCI新興市場指數，指數將納入A股222隻大盤股。基於5%的納入因子，這些A股約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重。貴州茅台位列其中。據MSCI預測，初期將帶來170-180億美元資金流入。屆時海外增量資金借道流入，將使得A股投資者結構更加優化，也將推動A股走向成熟。