銀行「錢荒」會讓儲戶無錢可取？

導語6月中旬起，銀行間資金市場告急之勢愈演愈烈。昨日，在「錢荒」蔓延消息的影響下，銀行、地產等權重股重挫，滬指曝跌逾5%。面對「錢荒」和股市暴跌，市場上人心惶惶，不少銀行甚至還專門發簡訊安撫儲戶，以防止擠兌潮出現。…[詳細]那麼，鬧得風風雨雨的銀行「錢荒」到底是怎麼回事？它又會對儲戶和普通人有怎樣的影響？

+收聽01作為「錢袋子」的銀行怎會出現「錢荒」？在年中季末，銀行常會相對「缺錢」，多數時候這是正常的資金波動根據業界的說法，每逢年中或者季末，銀行都會出現暫時的資金緊張。因為一方面銀行要應對監管層的監管要求，準備季度財報或者半年財報，希望賬面好看；另一方面很多以季度為結算單位的理財產品和存款也會在此時到期。據惠譽(Fitch Ratings)估計，本月末前將有1.5萬億元人民幣的零售理財產品到期，銀行的資金流動性壓力據此可見一斑。在這樣的大背景下，為了應付監管和賬目到期的壓力，資金更加短缺的銀行就會付出高額的利息，向資金相對充裕的銀行短期借貸。其實，銀行間貨幣市場是銀行業作為獲得日常運營所需資金相互拆借的場所，是一國金融體系的關鍵，也是很正常的金融現象。而中國銀行間市場在金融體系中所發揮的重要作用也在快速上升。2007年中國回購市場的資金交易量為人民幣11萬億元，相當於中國國內生產總值(GDP)的42%，到2012年已升至人民幣136萬億元，相當於GDP的263%。典型的回購交易就是一家銀行以國債作為抵押從另一家銀行換取短期貸款。…[詳細]兩個主要原因致使此次銀行間「錢荒」分外嚴重一方面：眾銀行對中央經濟政策的「樂觀誤讀」，導致胡亂放貸不可否認的事實是，今年年初廣義貨幣（M2）供應增速目標是13%，而截至5月末，中國M2餘額是104.21萬億元，同比增長15.8%。中國總體貨幣供應並沒有人為收緊。中國人民銀行也公開回應「錢荒」 稱銀行體系流動性總體處於合理水平。數據上看，將「錢荒」的責任推給貨幣供應不足，顯然找錯了對象。而眾銀行對中央經濟政策的「樂觀誤讀」，才是進一步加劇了「錢荒」的原因。從宏觀面分析，由於實體經濟增速放緩，今年前5個月的信貸並未失控，相反，5月份月度信貸指標都未能用完。如是，眾銀行根本不缺錢。然而，由於3月份起，工業生產出廠價格及經理人採購指數逐月下行，內需疲軟，到上月底眾銀行普遍相信新一屆政府將被迫放棄穩健貨幣政策刺激經濟，至少第一步是下調存款準備金率（每個商業銀行都會被強制要求放一筆錢在央行，作為存款準備金，下調存准率會讓銀行得到資金），故在進入6月的前10天內，眾銀行爭相對信貸「大放水」，以至於6月份當月信貸指標在前10天全部用完。但沒想到，隨後的國務院常務會議不為所動，不但繼續堅持穩健貨幣政策毫不動搖，而且在實際操作層面釋放出繼續從緊、從嚴的決心。 當幻想徹底破滅，眾銀行才慌了神，亂了分寸。眾銀行提前20天用完了放貸指標，再面對監管部門嚴厲的半年考核，也就喪失了「墊資」應付考核的能力。於是，通過抬高拆借利率在銀行間「互相搶錢」，成為眾銀行的最後選擇。…[詳細]事實上，為了提高利率，在隔夜利率盤中還存在個別金融機構的「對敲」行為，還有金融機構在交易系統顯示成交之後就撤單，並沒有按照顯示的高利率進行真正的資金劃撥，這些行為也誤導了市場，加劇了市場的緊張情緒。另一方面：政府有意發動了「可控式金融危機」，以期控制銀行業的風險

銀行間貸款利率飆升，表明銀行手中可用的錢越來越少在上述因素的影響下，此輪銀行間的「錢荒」確格外嚴重，以SHIBOR(上海銀行間同業拆放利率）這個被視作中國金融市場風向標的數字看。在五月底的時候，銀行同業拆借利率還不到3%，進入6月份，這個數字不斷飆升，最高的時候銀行間的隔夜回購利率甚至高達30%。而這個數字越高，就代表銀行間借貸成本就越大，銀行間可用的錢越少。 以前的年份，央行為了緩解流動性，會配合商業銀行增加貨幣供應，但今年，央行不僅沒有施以援手，反而在資金緊張的同時，繼續發行央票，將市場的資金吸納走。對此，《福布斯》評論道：「中國政府似乎正在發動『可控的金融危機』，希望藉此暴露這個看似強大系統的脆弱。」美國《商業周刊》稱，「這次信用恐慌意味著中國領導人是要真正清理銀行業的泡沫，這還表明北京將繼續堅持，即便事態有點嚇人。」6月19日，李克強總理主持國務院常務會議，釋放出的信號正如這些分析：頂住壓力，盤活資金，推進利率市場化，貨幣不放水。摩根大通(JPMorgan)經濟學家朱海斌說：「他希望給市場上一課：你需要自己管理自己的風險，而不是指望央行。」…[詳細]02政府和銀行「角力」，會讓儲戶無錢可取嗎？在近20萬億存款儲備金保證下，儲戶短期內不必擔心無錢可取政府想通過強硬的手段引導銀行資金的流向，在這種政府和銀行「神仙打架」的情況下，普通儲戶會不會成為「炮灰」？根據中國人民銀行2013年5月金融統計數據報告，截止5月末，中國本外幣存款餘額102.04萬億元，按現有的近20%存款準備金率，被央行凍結的資金達19萬億，如果將準備金率下調0.5個百分點，就可以釋放出將近5,000億元的人民幣資金，從而緩解「錢荒」，讓儲戶有錢可取，不必成為「炮灰」。…[詳細]大型銀行的存貸比更合理，即便面對錢荒也會有多餘資金

存款準備金、大銀行的多餘資金和央行注資的能力都可保證儲戶的利益一般來說，由於大型銀行的存貸比更為合理（如圖所示，大銀行的貸款和存款比率多保持在65%左右，小銀行則會超過80%），所以，即便面對「錢荒"。大型銀行多數時候也仍有多餘的資金。而中國人民銀行是有能力指示大型銀行向小型銀行貸款，從而保證「錢荒」中小型銀行儲戶的利益的。此外，中國央行還可以通過公開市場進行資金投放直接進行干預。可見，銀行間隔夜拆借利率飆升被理解為「錢荒」是一種過渡簡化，儘管短期利率飆升確實反映了市場「缺錢」的現實，但這是銀行間市場，離廣義的流通市場和普通人的生活還有距離，並不會直接地波及普通人的生活。…[詳細]03政府嚴打「影子銀行」，對普通人會有什麼影響？打擊「影子銀行」，能讓熱錢「擊鼓傳花」的投機遊戲儘早結束在中國，影子銀行主要有兩部分：一是商業銀行賣的理財產品，以及各類非銀行金融機構銷售的類信貸類產品，比如信託公司銷售的信託產品；另一塊則是以民間高利貸為代表的民間金融體系，即地下錢莊。…[詳細]影子銀行具有和商業銀行類似的融資貸款中介功能，卻不受貨幣當局的傳統貨幣政策監管。由於影子銀行業務利潤高，很多銀行把大量資金不貸給實體經濟，而是通過非銀行金融機構、擔保公司、典當行等渠道投放到准高利貸業務中去，特別是貸給政府限制銀行放貸的房地產企業，還有通過很多擔保公司之類的中介，以種種手段將消費貸款轉成事實上的房貸，使得政府對房地產市場的調控努力幾乎完全失效，也造成了實體經濟缺血，導致了經濟萎縮。

十年來，中國的信貸規模不斷飆升這一切還會被過度膨脹的金融體系放大，據野村(Nomura)的數據顯示，2012年中國信貸資金總額（也稱作社會融資規模）已經從2008年佔GDP的145%增長至2012年的207%。隨著中國經濟增長不斷放緩，增加的這部分貸款很可能最終成為壞賬。這樣政府投放的天量貨幣不但沒有流向實體經濟，反而製造了金融風險。此外，理財產品的快速擴張也加大了銀行的壓力。截至2012年底，理財產品管理的資產規模已達到人民幣7.1萬億元，而幾年前理財產品在中國還幾乎無處可尋。現任中國證監會主席肖鋼曾在《中國日報》的評論專欄中寫道，「理財產品某種程度上根本就是『旁氏騙局』。 當投資者失去信心減少或者撤出理財產品時，看上去樂觀的故事就將結束。」

可遊離於監管體系之外的理財產品規模已超7萬億進一步了解可點擊查看專題【幾萬億銀行理財投資是騙局嗎】資金從房產和投機領域釋放，就有可能投向實體經濟，降低房價促進就業銀行間市場發生「錢荒」的原因並不是貨幣存量不足，而是大量流動性被鎖進了房地產市場等其它領域。新華社上周日發表的一篇評論文章也稱：中國金融系統的「錢荒」不是因為沒有錢，而是錢沒有出現在正確的地方。而如果此輪調控政策可以如預期的起效，那麼在短期的流動性不足後，很有可能會有更多的資金從房地產和其它投機市場釋放出來，轉入實體經濟。從而促進就業，甚至降低房價。04這種「人為錢荒」會讓中國陷入經濟危機嗎？短期看，在相對封閉的中國金融市場，爆發危機可能性不大以「錢荒」警告銀行，意在打壓「影子銀行」和過度依賴房產和投機的金融體系。但有沒有可能這種「人為的錢荒」發展到無法控制，從而使中國陷入金融危機？在業內人士的看來，短期內，這種可能性並不大。原因主要有以下幾點。因為中國仍有相對堅實的防火牆，可以有效避免陷入貨幣危機的悲觀場景。第一道防火牆：中國持續保持巨額順差，並因此積累了高達3.4萬億美元的外匯儲備。第二道防火牆：中國的資本賬戶仍未完全開放，基本上與全球金融系統隔絕，短期內資本外逃壓力有限。第三道防火牆：中國的金融體系相對較為穩固。中國的銀行業以國有為主，受到政府的隱性擔保。…[詳細]長期看，現行政策可能會引發連鎖反應，對中國經濟形成多重影響

知名經濟學家高善文對「錢荒」可能帶來衝擊的擔憂在安信證券首席經濟學家高善文看來，如果處理不當，面對「錢荒」市場會迎來三輪主要衝擊波，且會「餘震不斷」。他認為：第一波衝擊是銀行間的地震，主要表現為銀行間市場利率飆升。這波衝擊最猛烈的時候可能已經過去，但影響可能還會持續幾個月的時間。就影響的程度而言，第一波衝擊的極限頂多是個別銀行對同業債務出現嚴重違約和其管理層受到處罰和整頓。第二波衝擊是理財產品利率大幅度上升，「影子銀行」體系規模收縮，目前這一影響已經初露端倪。這不僅影響銀行類機構，還會影響大量非銀行金融機構，包括信託公司、證券公司、以及其他一些深度介入理財市場的機構。第三波衝擊是對實體經濟的影響。考慮到房地產投資恢復和基建增長的不可持續，實體經濟趨勢本來就較弱。在此背景下一次較強的流動性衝擊和收縮很可能會加速經濟的下滑。隨著實體經濟的明顯下滑，企業和地方政府的償付能力會出現問題。第二波和第三波的交互加強。「影子銀行」體系的收縮加劇了經濟的下滑，經濟的下滑又迫使「影子銀行」體系出現壞賬風險，加劇「影子銀行」的收縮，從而在一段時間內形成一個自我強化的過程。再加上透明度方面的問題，這一過程具有相當的不可控制性和不可預測性。…[詳細]結語此次政府主導下的「錢荒」能否改善中國金融市場長期存在的結構問題、緩解中國經濟依賴投機和房產的頑疾還不得而知，但至少真的是一次「甩開膀子」的嘗試。此外，可以肯定的是，在央行近20%的存款儲備金的保證下，儲戶「無錢可取」的局面短期內不會發生。
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