美國歷史上首次丟掉最高主權信用評級

中證網訊 在對美國國債評級發出預警數個月後，標普終於出手。8月5日，國際評級機構標準普爾公司宣布將美國AAA級長期主權債務評級下調一級至AA＋，評級前景展望為「負面」。這是美國歷史上首次丟掉最高主權信用評級。

債務削減不達標

8月2日，在經過激烈的談判後，美國國會兩黨終於就提高債務上限達成協議，並經總統奧巴馬簽署成為立法，避免了債務違約。根據這項協議，美國政府將在未來10年削減財政赤字2.1萬億美元。而標普此前曾警告稱，任何少於4萬億美元的財政赤字削減都無法有效穩固美國財政狀況。

標普認為，即便進行上述削減，美國債務佔GDP的比例仍可能在今年年底達到74%，在2015年升至75%，在2021年升至85%。標普在5日發表的聲明中稱，「國會和政府最近達成的財政緊縮協議不足以穩定政府的中期債務狀況」。

標普同時預計，前總統小布希執政時期實施的減稅政策在2012年到期後不會廢除，「因為國會大多數共和黨人仍然反對任何增加收入的措施。」這一預期較此前出現明顯轉變。

　　1 最大債主中國會受害嗎？

　　"中國外匯購買力將大幅下降"

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，評級的下調使我國外匯實際購買力大幅下降，作為最大的美債持有國，我國可對美國發行債券提出要求。

　　左小蕾建議，作為最大的債券持有國，我國應要求美國發行如新加坡一樣的隨通脹增長收益率增長的債券，以鎖定人民幣升值與美元貶值風險。同時，要求美國刺激實體經濟增長，財政削減開支。當其沒有足夠資金髮展實體經濟時，應敞開大門，允許外國直接投資而不是再購買國債。此外，我國還應該尋找新貨幣掛鉤支持點，改變與美元單一掛鉤的局面。

　　分析人士還擔憂，評級的下調可能導致全球金融市場出現不可預料的動蕩。美元作為最重要國際貨幣受到衝擊，可能會與歐洲債務危機交織在一起，進一步重挫投資者信心。此外，美元匯率如果大跌，可能導致石油等大宗商品價格暴漲，給其他經濟體造成較大輸入性通脹壓力。

　　2 主權信用被降級如何影響美國？

　　美國經濟可能重陷衰退

　　分析人士認為，從短期來看，鑒於美國經濟和美元在國際上的重要地位，美國失去標普最高級信用評級的影響廣泛，且具有很大的外溢性。

　　首當其衝的是奧巴馬政府以及美國的形象。標普對美國決策層應對債務問題的能力缺乏信心。這一歷史性"降級"對美國的信譽衝擊不小。

　　評級可能造成美國國債收益率大幅上升，推高整個市場借貸成本。對美國政府、企業以及個人消費者來說，財務負擔將加重，經濟復甦可能中斷，甚至重新陷入衰退。借貸成本上升也會增加刺激政策出台的難度。

　　專家指出，此次主權評級被降，說明了美國經濟長期被透支的嚴重性，觸及了美國負債經濟模式最敏感的神經。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，長期以來，美國負債經濟運行的支撐點是預期未來經濟有更大規模增長，因此可以隨著財政收入的增加來平衡赤字。美國在經濟前景不好的情況下還要繼續增加赤字，這對未來是種打壓。信用評級下調使人們對美國經濟增長預期更加不樂觀，其通過發債發展經濟的路徑將被打破。美國的這種負債經濟模式就可能進入一種越難借債，越缺乏信用的惡性循環。

　　3 美國信用危機對世界有何影響？

　　全球物價面臨上漲壓力

　　專家分析認為，此舉將再次引發世界對美債危機的擔憂，增加全球市場的不確定性，投資者信心將面臨巨大考驗。

　　本周全球股市哀鴻一片，市場對全球經濟疲軟的擔心導致資金迅速撤離。此次調降評級毫無疑問將使市場信心再度遭受重創，美股周一低開可能性很大，並可能進一步衝擊全球股市。同時，美元本位制壓力增大使得避險情緒繼續升溫，也將使黃金價格繼續上漲，受諸多連帶影響，經濟疲軟及美元受衝擊將使得大宗商品價格攀升，全球通脹壓力進一步增加。

　　不過，專家也認為，長期來看，美元仍然優勢明顯。其他發達經濟體的貨幣並不爭氣，歐元區、日本的經濟狀況不如美國；"美國的創新能力跟歐洲、日本相比也是最強的"，中國社科院美國所副所長倪峰說。此外，安邦諮詢首席研究員陳功表示，若美國經濟在未來幾年內出現重振，聯邦政府稅收增加，使得對美債依賴減小，收入增長，目前的問題便有逐步化解的可能。

自1941年以來，美國一直擁有AAA主權信用評級。而在標普採取行動後，被視為全球最安全資產的美國國債目前評級已經低於英國、德國、法國和加拿大等18個國家和經濟體。

融資成本將上升

據摩根大通此前預計，評級調降將令美國每年的借貸成本增加1000億美元。美國財政部數據顯示，2010財年美國共計支付4140億美元利息，佔GDP的2.7%。

此前美國總統奧巴馬曾警告稱，由於消費者借貸成本上升，評級調降將損害美國更廣泛的經濟領域。美聯儲研究數據預計，國債收益率每上升50個基點，將拖累美國經濟增速0.4個百分點。摩根大通全球固定收入部門策略師特里·貝爾頓在美國證券業和金融市場協會（SIFMA）於7月26日舉辦的一次會議上表示，信用評級調降將令國債收益率在「中期」上升60-70個基點。

摩根大通報告同時顯示，自1998年以來的9個失去AAA信用評級的主權借貸方中，其國債收益率在評級調降後的一周內平均上升2個基點。

8月5日，美國10年期國債收益率一度降至2.33%的去年10月以來最低水平。瑞信利率策略主管卡爾·蘭茨在標普行動前曾表示，即便面臨評級調降風險，美國國債收益率仍處於低位，這是因為投資者需要安全的美元資產，對他們來說，除了美國國債沒有其他選擇。

富國銀行貨幣策略分析師塞雷布利亞科夫表示，標普舉動完全出乎意料，預計這將給美元帶來進一步壓力，但是大規模的拋售不太可能。

「我們認為外國投資者不會開始迅速拋售美國國債的一個理由是，無論從佔比還是流動性來看，美國國債都沒有什麼替代品。」塞雷布利亞科夫稱。