亞夫：世界經濟未來數月將出現新拐點

2011年05月11日 02:14來源：上海證券報 作者：亞夫

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作者 亞夫

種種跡象表明，未來幾個月，世界經濟將會出現新拐點。

這是一個好兆頭，還是更艱難的挑戰？應該講，從再平衡的角度看，將有利於各主要經濟體內部以及各主要經濟體之間的新平衡。自2008年秋爆發國際金融危機以來，經過近3年的醫治，世界經濟也到了走出陰霾、踏上新征程的時候了。

提出如上看法，主要是基於以下三方面考慮：一是當前各大市場所呈現的拐點預兆已經很明顯；二是美國經濟已經走出危機，美國與其他經濟體的關係正在發生深刻變化；三是以中國為代表的新興經濟體正在加速轉型。把各大市場近期的表現與各主要經濟體的發展態勢聯繫起來觀察，沒有理由可以否認新拐點的即將到來。

首先，來透視一下各大市場最近發生的變化。

一看貨幣市場，看歐元與美元的關係。撇開其他因素，僅從月線走勢看，歐元兌美元匯率在2008年4月金融危機爆發前達到1比1.6的歷史峰值後，當年11月跌至1比1.24的低谷，隨後反彈至次年11月的1比1.49，而後又跌至去年6月的1比1.21，今再反彈至今年4月的1比1.48。把相關高點和低點連起來可以發現，美元不可能貶過上次的低點，反而拐頭走強才剛剛開始。

二看石油、黃金及大宗商品市場。4月29日，NYMEX原油在上摸113.9美元後，急跌至5月9日的98.9美元。黃金在4月29日上摸1566.7美元後，也急跌至5月9日的1504.3美元。白銀在4月28日上摸48.5美元後，也急跌至5月9日的37.15美元。另外，期銅在6個月內已下跌13.4%；期小麥在6個月內也下跌了11.04%。怎麼這麼巧？各大品種同步回調，為什麼？

三看股票市場。美國道指在2007年10月創出14198點的歷史新高後，到2009年3月跌至6470點，但現已反彈至12876點，基本收復了大部分失地。納指也打破2007年10月2861點的高位，上摸至本輪新高2887點。同樣，德國DAX指數也已接近歷史高位，達到7600點。另外，金磚四國的股指大多打破或接近歷史高位，唯有上證綜指還在歷史低位區徘徊。

從貨幣市場，到大宗商品市場，再到股票市場，各大市場的表現出奇的一致，這說明什麼？說明影響市場的基本面因素正在發生變化。這種變化不是局部的、偶然的、短期的，而是根本性的。

其次，來掃描一下美國經濟的修復情況。經歷了2008年金融危機後，美國經濟經過3年的調養，加上兩次量化寬鬆政策給自己帶來的好處，早已把化解危機所需要的大部分成本轉嫁了出去。綜合美國經濟這三年來的主要指標情況可以發現，美國是叫苦叫得凶、好處拿得多，基本上度過了冬眠期，很快又將開始活躍。

比如，數據顯示，美國ISM製造業指數在2009年12月跌入32.4的低谷之後，經過11個月的爬升，現已達到60.1，連續20個月在50以上。非農就業人數在2009年3月跌入谷底-66.3萬之後，也一路波動爬升，現在已升至24.4萬以上。消費者信心指數已連續24個月在60以上。生產者物價指數和消費者物價指數近幾個月雖略有上升，但仍然維持在一個比較低的水平。

就像給病人做體檢一樣，可以討論的經濟指標還有很多，但總的來看，美國人利用美元作為世界儲備貨幣和計價貨幣的工具，利用石油和其他大宗商品的金融屬性，利用美國對主要商品市場和投資市場的影響力，花了3年時間，把主要經濟問題分散了出去，估計到今年6月量化寬鬆政策結束時，還將會有新的動作。

最後，再來看一下作為新興經濟體代表的中國，從今年開始將執行以轉變發展方式為主導的「十二五」規劃。這個規劃的重要思想之一，就是要擴大內需市場。這將是中國經濟轉型的條件，也是世界的機會。因此，從今年開始有著13億人的中國將從世界工廠轉向世界市場。這個變化無疑將影響全球供求結構。

綜合這三方面情況，可以認為，在未來幾個月，世界經濟出現拐點將是大概率事件。但這個拐點將如何表現呢？從市場角度看，很可能以價格變動的方式來展現。對此，需要仔細評估，小心應對。

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