物理系統到風險管理系統(一)

07-27

物理系統到風險管理系統(一)

來自專欄投資中的物理思維4 人贊了文章

鄙人博士課題是做前沿基礎物理實驗的，屬於計量範疇。不知道是不是王婆賣瓜，在精密測量行業內的老師，都說實驗物理中精密測量才是最難實驗，從這裡走出來的都是院士級別。whatever，這個和風險管理系統有什麼關係呢？

一個物理系統，做到足夠精密的時候，你會發現，太多太多因素會影響你的系統，從腳步的震動，從空氣濕度，溫度，氣壓，磁場環境，甚至潮汐，乃至地球自轉等，都會貢獻系統最終的準確度和穩定度。準確度就是我們計量的東西，測的是不是真的值，會不會總是不停的抖動，每次計量的不確定性特別大，得到的結果都不一樣。穩定度就是隨著時間，我們得到的數變化怎麼樣，今天和明天計量的結果差別多少。

在市場風險管理系統中，任何風險模型的構造，都是以風險因子為基礎。貝萊德著名的昂貴的阿拉丁系統，至少有455個風險因子。我們的光頻標系統簡單一些，大概十幾二十多個誤差項，我們會估計每個誤差項的貢獻，通過改善實驗條件，調節參數，甚至改變方案，將誤差項做的更小。物理和數學的區別就在於，我們會研究每一個因子的原理，不一定從根源上去解釋演繹推導它的影響，但是我們會在估計的基礎上，如果達到需要考慮的標準的時候，會去測量去驗證，然後去壓制它。在這個角度來看，和風險因子的確定，處理，消除有異曲同工之妙。

實驗誤差能壓制到什麼程度，其最有效的方式就是測量到什麼程度，只要能夠測量出來，我們就能夠反饋去調整。風險也是一樣，我們擔心的風險是沒有被觀察到的黑天鵝風險，一旦我們能夠觀察到，那麼就能控制它。

但是，相比於物理系統的評估，風險管理系統更加複雜和困難，除了風險因子特別多，風險因子之間的相關性也更加複雜。更加可怕的是，風險因子在不同的情況下，因子得分可能會變化，相關係數也會變化。尤其是，當市場發生恐慌的時候，因子之間的相關性會急劇增加，導致風險急劇增加。除此之外，風險管理系統還有一個流動性風險，和實驗物理不一樣，我們更加關注的是小概率事件，而一旦流動性風險出現的時候，好像一切都失效了，所以場景分析，壓力測是是風險管理必不可缺的步驟。

在反饋方面，實驗物理會用到一些演算法，或者鎖定技術，將誤差鎖定在一定的範圍內，風險管理系統我想應該也需要類似的過程，因為這才是我們構建風險管理系統的目的，優化頭寸。聽過一個報告，一位物理畢業的博士開了家貝葉斯數據公司，他們接的項目有天氣的預測。這個特別難，系統特別龐大，但是，和市場風險管理相比，後者更難。鄙人也希望，能夠將計量領域的誤差分析，模型構建等，應用到風險管理系統中。