我們是如何眼看著P2P一步步滑入深淵的。。。

作者：郭濤

對這兩年的P2P，眾籌，互聯網金融里的很多倒閉的企業，可以用那句老話形容，眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。

怎麼一個這麼朝陽的行業變成今天這樣，讓這個社會如此的不安？

P2P，「Peer to Peer」借貸是一種將小額度的資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種民間小額借貸模式。作為互聯網金融的一個重要形式，P2P借貸讓個人通過第三方平台(P2P公司)在收取一定服務費用的前提下向其他個人提供小額借貸。

在中國這種人口基數大，傳統銀行服務無法覆蓋所有資金需求人群的國情下，成為了普惠金融的一個重要組成部分。很多中小企業無法獲得正規金融機構服務，很多急需小額資金普通人沒有貸款途徑，都通過p2p就解決了問題。同時也為資金提供方提供了一種新的高收益理財方式。

一切看起來都很美好，直到規則的界限開始模糊。最開始大家說P2P借貸與非法集資性質的民間借貸有明顯區別，主要在以下三方面。

1. 借款對象不同：一個是具有小額資金需求的個人、另一個動輒是有上億資金需求的企業。

2. 借款用途不同：一個主要用於裝修、培訓及經營資金周轉等，另一個主要用於項目建設或投資需要。

3. 借款分散程度不同：一個是將借款儘可能分散給更多的人，一個通常是集中於1人或1個企業。

目前看來這三個維度基本都被模糊了，金鹿財行是個典型的例子，自己的P2P平台，利用自己的擔保公司，通過自己的財富管理公司，投資於自己的影視公司，並利用影視基金的權益參股香港上市公司，然後票房作假，誇大收益，做高股價，然後高位套現（原計劃應該如此）。

這是一個完整的自融資計劃，看似天衣無縫，但卻漏洞百出。

所有人都知道任何非銀行平台高息攬存投資於一個風險項目都屬於非法集資。那麼如果一個項目動輒數億，通過高收益理財產品集資，並定向投資於單一項目，這就從本質上變成了一個有保底的p2p+眾籌，看似業態的疊加，卻產生了一個可怕的結果。

這就變成了投資者和借款人的博弈，以高於信託等理財產品吸收的資金，通過集中投資高風險項目博取高回報，項目成功則完成空手套白狼，失敗則繼續吸收新的資金維持資金連，支付利息並繼續投資高風險項目，直到試錯成功，或者破產清算，總之，對於投資者來說，潛在收益相對風險都極不匹配。

國務院法制辦公布《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法（徵求意見稿）》，出台網貸平台的12項禁止行為。我這裡貼出來，供投資者參考，法規不僅是規範行業，更是保護你自己的利益。

網路借貸信息中介機構不得從事或者接受委託從事下列活動：

（一）利用本機構互聯網平台為自身或具有關聯關係的借款人融資；

（二）直接或間接接受、歸集出借人的資金；

（三）向出借人提供擔保或者承諾保本保息；

（四）向非實名制註冊用戶宣傳或推介融資項目；

（五）發放貸款，法律法規另有規定的除外；

（六）將融資項目的期限進行拆分；

（七）發售銀行理財、券商資管、基金、保險或信託產品；

（八）除法律法規和網路借貸有關監管規定允許外，與其他機構投資、代理銷售、推介、經紀等業務進行任何形式的混合、捆綁、代理；

（九）故意虛構、誇大融資項目的真實性、收益前景，隱瞞融資項目的瑕疵及風險，以歧義性語言或其他欺騙性手段等進行虛假片面宣傳或促銷等，捏造、散布虛假信息或不完整信息損害他人商業信譽，誤導出借人或借款人；

（十）向借款用途為投資股票市場的融資提供信息中介服務；

（十一）從事股權眾籌、實物眾籌等業務；

（十二）法律法規、網路借貸有關監管規定禁止的其他活動。

P2P對其他行業所帶來的負面影響，甚至是顛覆性的影響，恐怕很多人沒有仔細考慮過。

首當其衝的是2015年的股災！

P2P作為場外配資最主要的平台方，將股市的投資者和場外資金形成聯盟，提供最高甚至達到1比10的配資，而場內的兩融槓桿只有1比2。巨大的槓桿讓A股市場的投資者行為和收益風險結構發生質的變化。一個1比9倍配資的帳戶，一個漲停板10%，本金實際上是翻一倍的，這是巨大的誘惑，使股市的賭性大福增加。對於平台方來說，這是世界上最美好的商業模式，所有的資金都受平台監控，一旦股票調整，保證金降到警戒線附近就開始對投資者強制平倉，而自己的本金則不會受到任何損失。而去年上萬億的資金通過P2P違規進入股市，導致股市迅速衝上5千點，又落崖式的崩盤，就是因為，槓桿資金讓股市波動性大福增加，這可以說是P2P的一樁罪。

而最近發生在樓市的P2P首付貸簡直就是股市配資故事的翻版，根據2016年2月央行、銀監會發布的《關於調整個人住房貸款政策有關問題的通知》，最低首付款比例為25%，另外可各地可向下浮動5個百分點，這就表明最低首付款比例能降至20%，桿比例最高能達到5倍。現在個人支付10%首付款，剩下10%首付款通過P2P首付貸進行支付，則能將購房者槓桿比例升至10倍，這就是樓市配資。又是一個監管套利，如此放大投資者的風險，讓樓市突然間增加了大量的不合格投資者，實為殺雞取卵。

房地產泡沫破裂是危機之母，而p2p在這裡扮演的角色，可謂是火上澆油。

還有，私募基金的發售，按照基金業協會的規定只能發給合格投資者，單筆投資不能少於100萬，但之前p2p通過拆分份額，甚至幾萬元都可以買私募基金，又是違規操作的。

這個行業走到今天，可謂是風聲鶴唳，任何一點不利的傳言，都可以導致投資者的懷疑，進而大面積贖回擠兌，同時意味著新資金的枯竭，導致「流動性」缺口的兌付危機，即使項目預期還是可以營利，但都逃不過投資者的用腳投票。

許多打著p2p名義，卻背離了p2p的初衷，變得越來越不透明，更集中，更大額，這種規避監管的蝴蝶效應，導致了p2p涉足哪個行業，哪裡就面臨著規則洗牌，因為p2p的規模實在是巨大，使用不當就變成了一灘禍水，泛亞，E租寶讓上百萬家庭失去一輩子的存款！場外配資淹沒了股市，讓所有金融產品創新陷入停滯！首付貸闖進樓市，讓上海深圳房價徹底脫離基本面，1年翻一倍，讓年輕人和創業者的夢想從此再難實現。有些時候，殘酷的現實讓我們不忍直視。

希望這個行業大浪淘沙之後，可以回歸其行業本質，P2P就是為了解決投資者投資信息不對稱、投資起點高、投資風險高的問題。同時解決中小企業融資難、融資時間長的問題。結構化設計理念，讓專業的機構做專業的事，一方面利用互聯網實現信息對稱、實現資源高效利用，幫助廣大中小企業「速效」融資。

有時候過度創新本身就是一種錯誤，希望這個行業可以早日重新回到普惠金融的正路，而不是變成一匹脫韁的野馬，在各個行業縱橫馳騁，打破一切現有規則，留下一個破敗的山河。。。