泛微網路毛利率95%領跑同行 業績多半靠稅收優惠

　　中國經濟網編者按：協同管理軟體公司泛微網路於2017年1月13日在上交所上市，股票簡稱泛微網路，股票代碼603039，公開發行的股票1,667萬股，發行價格14.90 元/股，公開發行後的總股本為6,667萬股。主承銷商為海通證券。

　　數據顯示，泛微網路2013年至2016年1-6月毛利率分別為94.20%、95.24%、96.43%和94.45%。顯著高於同行業公司。泛微網路稱軟體行業毛利率普遍較高。

　　泛微網路2013年至2016年1-6月實現營業收入21,896.88萬元、25,475.88萬元、31,692.21萬元、18,853.82萬元；實現凈利潤分別為3,604.76萬元、4,307.05萬元、5,040.65萬元、2,091.01萬元。

　　2016年1-9月實現營業收入29,312.42萬元，同期增長59.44%；實現凈利潤3,622.22萬元，同期增長125.72%。2016年7-9月實現營業收入10,458.60萬元，較去年同期上漲48.50%；實現凈利潤1,531.21萬元，較去年同期上漲134.65%。

　　預計2016年度將實現營業收入41,312.42萬元左右至43,312.42萬元左右，增長30.36%左右至36.67%左右；實現扣除非經常性損益後歸屬母公司的凈利潤5,357.30萬元左右至5,957.30萬元左右，增長23.99%左右至37.88%左右，經營業績不存在較上年大幅下滑的風險。(前述2016年財務數據不代表公司所做的盈利預測)

　　2013年至2016年1-6月公司應收賬款分別為3,714.28萬元、3,208.33萬元、3,334.43萬元、2,728.53萬元；占流動資產比例分別為13.82%、8.86%、5.73%、5.66%。

　　2013年至2016年1-6月公司存貨分別為218.14萬元、568.64萬元、520.97萬元、425.48萬元；占流動資產比例分別為0.81%、1.57%、0.90%、0.88%。

　　另外，2013年至2016年1-6月泛微網路取得增值稅退稅分別為2,260.43萬元、2,980.38萬元、3,235.28萬元和1,607.14萬元，占當期利潤總額的比重為58.17%、64.72%、51.40%和65.11%。發審委在審核結果公告中要求公司說明網路稅收優惠占利潤總額的比例較高的原因。

　　中國經濟網記者向泛微網路發送採訪郵件，截至發稿暫未回復。

　　專註協同管理軟體

　　招股書顯示，泛微網路前身為上海泛微網路科技有限公司，該公司成立於2001年3月14日。經2011年6月30日泛微有限股東會和2011年7月18日泛微股份創立大會暨第一次股東大會通過，泛微有限以截至2011年5月31日經審計的公司凈資產47,329,759.69元折為30,000,000股，整體變更設立為股份有限公司。

　　泛微網路是一家專業的協同管理軟體廠商，主營業務為向企業、事業單位和政府機構提供標準且可靈活配置的成熟協同管理軟體產品和應用實施方案。自成立以來公司一直專註於協同管理軟體的研發、銷售和服務，始終秉承「為客戶創造價值」的經營理念，實踐「志達宇泛、見著於微」的做事風格。公司通過不斷深挖客戶需求、創新業務模式、提升研發與服務能力，確立了具有競爭力的市場地位。

　　經營範圍為計算機領域內技術服務、技術開發、技術諮詢、技術轉讓、計算機網路工程、計算機軟體開發、商務信息諮詢、電子產品、通訊設備(不含衛星廣播電視地面接收設施)批發、零售。

　　泛微網路實控人為韋利東，實際控制公司 79.42%的股份表決權，中國國籍，無永久境外居留權。2001 年創立了泛微有限並擔任執行董事、總經理，股份公司成立後擔任公司董事長、總經理職務。

　　泛微網路全稱上海泛微網路科技股份有限公司，於2017年1月13日在上交所上市，股票簡稱泛微網路，股票代碼603039，公開發行的股票1,667萬股，發行價格14.90 元/股，公開發行後的總股本為6,667萬股。主承銷商為海通證券。

　　募集資金總額 24,838.30 萬元，募集資金凈額：20,962.30 萬元。本次募集資金扣除發行費用後將用於投資以下三個項目：

　　1.泛微協同管理軟體系列研發升級項目，投資總額24,012.23萬元，募集資金投入13,649.40萬元；2.泛微營銷服務網路建設項目，投資總額2,890.58萬元，募集資金投入1,643.11萬元；3.泛微小微企業協同辦公雲服務項目，投資總額9,974.38萬元，募集資金投入5,669.79萬元。

　　曾被問詢凈利潤下滑

　　在證監會發布的泛微網路首次公開發行股票申請文件反饋意見中顯示，證監會要求公司在招股說明書「管理層討論與分析」中結合2012年和2014年同期數據對比說明發行人2015年1-6月營業收入和凈利潤下滑的原因。

　　反饋意見還顯示，據招股書披露，2013年1月，尹彥武辭去公司副總經理職務，2015年3月31日，袁立松辭去公司副總經理職務。請補充披露尹彥武、袁立松辭職的原因以及對發行人生產經營的影響。請保薦機構、發行人律師核查公司董監高是否具有任職資格，董監高投資的企業與公司是否存在利益衝突。

　　在證監會主板發審委發布的審核結果公告中，發審委對泛微網路提出以下問詢：

　　1、請發行人代表進一步說明：(1)同行業可比上市公司是否採用與發行人類似的區域授權業務運營中心模式；(2)發行人毛利率顯著高於同行業可比上市公司的原因和合理性。請保薦代表人發表核查意見。

　　2、請發行人代表進一步說明：(1)項目實施費的具體構成項目，是否包括發行人購買區域授權業務運營中心服務的內容；(2)項目實施費歸集為銷售費用不在營業成本中核算的具體原因和合理性，是否符合行業慣例和企業會計準則的相關規定。請保薦代表人說明核查情況。

　　3、請發行人代表進一步說明：(1)報告期各期發行人享受稅收優惠占利潤總額的比例較高的原因；(2)上述稅收優惠是否符合相關法律法規的規定，是否具有可持續性；(3)發行人的經營成果對稅收優惠是否存在嚴重依賴，是否符合《首次公開發行股票並上市管理辦法》第二十七條的規定；(4)稅收政策變動可能對發行人未來業績產生的不利影響。請保薦代表人發表核查意見。

　　毛利率高於同行

　　據招股書數據顯示，公司2013年至2016年1-6月毛利率分別為94.20%、95.24%、96.43%和94.45%。

　　同行業公司用友網路同期毛利率分別為62.29%、67.52%、67.85%、66.21%；久其軟體同期毛利率分別為97.29%、94.99%、65.91%、54.19%；鼎捷軟體同期毛利率分別為80.72%、80.46%、80.28%、83.02%；數字政通同期毛利率分別為39.32%、44.35%、39.44%、44.02%；金蝶國際同期毛利率分別為75.27%、82.50%、81.46%、79.34%；漢得信息同期毛利率分別為36.93%、39.59%、40.11%、35.54%；東方國信同期毛利率分別為44.62%、48.35%、47.04%、42.04%；金和網路同期毛利率分別為92.00%、87.44%、87.41%、90.18%；拓爾思同期毛利率分別為81.16%、81.95%、80.03% 、63.91%。

　　同期行業平均毛利率水平為67.73%、69.68%、65.50%、62.05%。

　　(截圖自泛微網路招股書)

　　泛微網路表示，軟體行業毛利率普遍較高。公司綜合毛利率與同行業可比公司存在差異，主要是由於外購軟硬體銷售在各自銷售收入總額中所佔比例不同所致，外購軟硬體銷售佔比高的企業綜合毛利率較低，反之亦然。

　　公司為客戶提供整體解決方案需要外購的相應軟硬體較少，報告期內，發行人外購軟硬體銷售收入佔比分別為僅 2.57%、1.67%、1.11%和 1.87%，因此公司綜合毛利率相對同行業可比上市公司較高。

　　利潤倚靠稅收優惠？

　　招股書顯示，根據財政部、國家稅務總局、海關總署《關於鼓勵軟體產業和集成電路產業發展有關稅收政策問題的通知》(財稅[2000]25號)、國務院《進一步鼓勵軟體產業和集成電路產業發展若干政策的通知》(國發[2011]4號)以及財政部、國家稅務總局《關於軟體產品增值稅政策的通知》(財稅[2011]100號)的規定，增值稅一般納稅人銷售其自行開發生產的軟體產品，按17%的法定稅率徵收增值稅後，對增值稅實際稅負超過3%的部分實行即征即退政策。

　　2013年至2016年1-6月，公司已取得增值稅退稅分別為2,260.43萬元、2,980.38萬元、3,235.28萬元和1,607.14萬元，占當期利潤總額的比重為58.17%、64.72%、51.40%和65.11%。

　　2013年至2016年1-6月，泛微網路利潤總額分別為3,885.59萬元、4,605.27萬元、6,294.57萬元、2,468.16萬元。

　　報告期內，公司享受增值稅退稅占利潤總額佔比較高，符合軟體行業特點。但如果相關政策發生變動或者本公司不能持續符合相應政策條件，將面臨因不再享受相應稅收優惠政策而導致利潤總額下降的風險。

　　在發審委的審核結果公告中，發審委要求泛微網路稅收優惠占利潤總額的比例較高的原因。