貸款利率定價更加市場化

本報記者　謝衛群

《 人民日報 》（ 2013年10月29日 10 版）

　　10月25日，央行宣布貸款基礎利率（LoanPrimeRate，簡稱LPR）集中報價和發布機制正式運行。LPR是貸款利率市場化的關鍵配套舉措，是利率市場化改革的又一重要步驟。

　　LPR未來將成為整個信貸市場的基礎利率

　　交通銀行金融研究中心主任連平說，LPR推出的積極意義在於，之前儘管貸款利率下限完全放開，但央行公布的貸款基準利率還在實際的貸款定價中起到重要的基準作用。與央行公布的基準利率不同，LPR是完全市場化的，是以工、農、中、建、交、中信、浦發、興業和招行等9家商業銀行實際發生的貸款利率為基礎的。

　　與國外的最優貸款利率機制類似，LPR未來將成為整個信貸市場的基礎利率，是利率市場化後銀行貸款利率定價機制的基礎，能夠起到有效引導銀行合理進行貸款定價、保證貸款利率下限完全放開後信貸市場平穩運行的作用。同時，LPR也是銀行貸款自主定價的重要內容，為銀行構建自己的貸款定價機制提供了基礎，有利於增強銀行自主定價能力。在目前信貸供求總體偏緊的形勢下（目前貸款利率上浮佔比很高就是證明），存款利率上限放開會推高貸款利率水平，部分銀行還會加大高風險領域的信貸投放，不利於貸款市場的穩定。而推出LPR則可以起到有效引導作用，避免貸款市場混亂，為下一步進一步放開存款利率上限提供了良好條件。

　　首日5.71%的貸款基礎利率報價反映了當前市場信貸供求關係

　　交行金研中心研究顯示，表面上看，首日5.71％的報價低於目前央行的一年期貸款基準利率6％，有人認為這表明當前信貸市場需求不旺。但其實恰恰相反，因為LPR是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率的加權平均，所以LPR應接近目前銀行實際執行基準利率下浮幅度最大的貸款利率水平。照此計算，目前銀行實際執行基準利率下浮的最大幅度可能在0.95左右，這表明貸款利率下限完全放開後銀行實際貸款利率的下浮幅度較為有限，當前信貸市場供求依然偏緊。

　　同時需要重點關注兩個問題。一是目前信貸市場與貨幣市場並未完全打通，LPR與SHIBOR（上海銀行間同業拆放利率）的聯動可能不強，未來需要加以完善解決；二是LPR已經推出並將逐漸成為貸款市場的基準利率，目前的貸款基準利率將逐漸退出市場，在此情況下，貨幣政策操作如何影響LPR並最終傳導到實體經濟需要認真考量。

　　貸款利率市場化改革尚未徹底完成。目前個人按揭貸款利率下限仍在，央行公布的貸款基準利率仍將保留一段時期，除一年期外的其他期限的基礎利率尚未公布。未來預計個人按揭貸款下限的逐步放開將會配合房地產市場調控來穩妥推進；央行公布的貸款基準利率將會視LPR的運行情況逐步淡化直至退出；從進一步引導銀行定價行為、確保市場平穩運行的角度來看，完善LPR的期限結構是必要的，預計其他期限的LPR將會適時推出，以進一步增強貸款定價的透明度。